市盈率看似沒有用，用好了，你會發現它是一個超實用的分析指標！

市盈率看似沒有用，用好了，你會發現它是一個超實用的分析指標！

市盈率分類：

靜態和動態市盈率公式：

1、市盈率=當前每股市場價格÷每股稅後利潤

2、靜態市盈率=目前市場價格÷最近公開的每股收益

3、動態市盈率：

市盈率是指投資者願意為企業當前與未來盈利所支付的股票溢價。10倍的市盈率意味著股價是盈餘的10倍，等於投資者為公司1元的盈利支付10元，每年獲得投資額十分之一的報酬率。

年利率5%的國債，其市盈率是20倍，20年收回初始投資。

每股收益，是股票獲利的衡量標準之一，它是公司為股東所賺取的實際金錢，無論是分發還是保留，都屬於股東。

假如你花10元買進一隻股票，從買進那天算起，直到每股收益之和達到10元為止，才算完全回本，之後便是盈餘了。如果公司第一年每股收益為0.5元，你只不過收回投資的4%，若盈利保持不變，回本則要20年。

市盈率是衡量股價高低和企業盈利能力的一個重要指標，在同行業股票市盈率高低可看作為投資價值高低，作為參考。高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。但又因為股票盤子大少有一定關係，盤小的較活躍市盈率會高一些，盤大則相對低一些，這也是正常的。

一般來說，市盈率水平為：

小於0 指該公司盈利為負（因盈利為負，計算市盈率一般軟件顯示為"—"）

0-13 ：即價值被低估

14-20：即正常水平

21-28：即價值被高估

大於28：反映股市出現投機性泡沫

市盈率指標分析步驟：

1、分析研究。市盈率只是研究股票的指標之一；

2、市盈率的變動。有時，你會發現不同渠道提供的市盈率有差異。這是因為使用的每股價格不同，該價格可以是當日收盤價、季度收盤價、平均價格和估計的未來價格；

3、使用方法。市盈率是評估上市公司的市場表現的尺度之一。關鍵是要將該股票的市盈率與整個市場的股票、同行業的股票作比較。通常，市盈率偏高，則股價偏高；反之則股價偏低；

4、低市盈率的原因。過低的市盈率通常意味著該公司的業績增長緩慢；

5、高市盈率的原因。市盈率很高的公司通常是高成長、低利潤的公司，包括了很多高科技公司；

6、行業比較。比較同一行業的股票的市盈率是非常有效的分析方法。你可以看出哪個股票被市場視為行業的龍頭，還可能發現價值被低估的股票。

利用市盈率分析股票投資價值，做出投資決策，以下幾點可參考：

1、 處於牛市和熊市的市盈率有所不同；

牛市市盈率相對可偏高一些,熊市則剛好相反，這也是為什麼在牛市裡市盈率被炒高了仍有人買,而熊市裡即使市盈率在10倍左右仍無人問津的理由。

2、 從中外股市來看，成熟市場市盈率要偏低一些，而在高速成長中的新興市場市盈率水平較高；

3、 從較長時間看，不同行業的上市公司市盈率維持不同水平，朝陽行業（如高科技行業）以及具高成長性的績優股市盈率偏高一些，夕陽行業的市盈率偏低一些。

但市盈率也不能一概而論，有時，過低反而值得警惕。比如企業盈利高峰剛過，接下來要走下坡路了，像2008年的石油，有色金屬類股票，牛市時的券商類股票，它們的好景，註定不能持續。還有的是由於非經常性收益，或因為會計方法的變更而引起的市盈率低企，如中國特色的重組，非經常肯定不能成為經常。

同一企業的不同歷史時期，相同行業的不同企業，我們要從橫向，縱向逐一類比，這樣才不至於一葉障目，不見泰山。

總之，購買市盈率超過增長率的股票，任何情況下都不可能給我們帶來意外驚喜，最理想和樂觀的結局是符合我們的預期，大多數情況下，會讓我們大失所望。

補充知識

1、PE用在個股上存在很多問題

對於單個的企業來說，由於它每年的利潤變化非常不穩定，導致P/E中的分母E也很不穩定，所以PE值會有各種誤導人的情況發生。

比如

1）增長的業績公告公佈前，市盈率看似很高實則不高；

2）對於失去市場競爭力的企業，或者逐步萎縮的行業，公司業績不斷下滑，所以PE看似低，實則並不那麼低；

3）再比如某年業績中存在大量的臨時性的收入（重組，賣資產等非經常性業務），導致當年的淨利潤很高，當年PE看似特低；

4）週期性(利潤隨行業週期大幅波動)行業的PE。

這樣的注意事項還有很多，對於個股，PE不是不能用，只是需要注意的地方太多，能理解透徹基本已經是投資大咖，要講估計能講三天三夜，所以這裡沒法闡述。

2、PE用來衡量判斷市場整體的情緒水平特別好用

先分享個對飛泥我自己投資理念起到極大影響的PE公式

P = PE * E

可能你覺得我似乎在逗你，其實真沒有。這個公式雖然看似只是PE的簡單等式變形，但解讀起來很有意思——

市場中的股票價格水平P，取決於兩個重要的影響因子，代表企業利潤表現的因子E，和代表市場情緒水平或信心乘數的因子PE。

這公式把對企業的興衰，增長和衰落的預估全歸屬到企業因子E裡。而把PE，解讀成市場情緒水平（信心乘數）。

這個解讀實在太貼切了，遠遠比PE自身的那個含義更有實用性，特別是對於市場或指數整體的PE而言。

市場整體也有PE，不同的指數，根據其成分股的權重，也能算出一個指數整體的PE，用來顯示這個指數所代表的股票集合的整體性價比情況。所以針對指數的PE，就可以理解成指數中 所有企業的加權總市值 除以 所有企業加權淨利潤。

像滬深300，恆生指數，標普500這樣的能夠代表各自市場中絕大部分股票的寬基指數，這樣一個大股票集合每年的淨利潤，相比個股的淨利潤，就表現出較強的穩定性。而每年這些指數中的成分股都會有動態的調整，根據企業表現有一個優生劣汰，故，我們可以不那麼擔心市場作為一個整體，某一天某一年像單個企業一樣突然倒閉或消失或出現斷崖式下滑。

所以當我們把PE理解成投資者對整個市場的情緒水平，熱情程度時，這個值有很強的連貫性和實用性。

這對股票投資大的方向感，以及如何認識當前市場所處狀態很有幫助。

至於你說知道了情緒指標後怎麼用？我喜歡范蠡的那句話：

"夏則資皮、冬則資絺、旱則資舟、水則資車，以待乏也。"

理解了上面內容後，下面是幾張我自己常刻心裡的圖，對於幫助判斷市場所處的情緒水平，市場的熱度，幫助把我大的方向感有較大的幫助。

對這些圖會有怎樣的解讀，就留給大家自己吧~每隔幾年看都會有不一樣的新體會。

3、PE的倒數——盈利收益率(E/P)

資產配置的核心是不同資產類別間的比較，而任何資產的最終收益都有三個組成部分：

1）自身產出

2）通貨膨脹（貨幣貶值）的影響

3）價格相對變動（受商品相對供需關係影響）

對這三項的把握和評估，對於資產配置決策，也就是什麼重配什麼輕配挺重要的。

對於第一項資產自身產出的多少

房產投資的自身產出約等於 （房租收益-基本維護成本）/房屋總值；

債券等固定收益"錢生錢類"資產的自身產出約等於 利息/本金。

而對於股票這個資產大類，其自身產出大致處在什麼水平？飛泥覺得這個盈利收益率（E/P)是相對而言較有參考意義同時最容易取得的數據。

這個粗一眼看順理成章的點，真要解釋和理解起來還是比較難的。

假設市場上有這麼一家公司A，它目前的總市值是10億，每年淨利潤1億，分配5000萬股息。

10億是股票市場給予這家公司所掌握的所有資源的估價，無論這家公司的賬面價值是1億還是100億。

那麼1億/10億=10%，這個10%就是這個企業的股東或潛在投資者掌握這個企業後所得到的收益率。

很多同學會直接把股息率當成股票的自身產出，飛泥覺得這是一種略顯保守的看法。

股息是從公司淨利潤中劃撥出來分配給各個股東的，公司淨利潤1億，分配5000萬給股東，自留5000萬，自留的這5000萬依然是屬於股東的。

更極端的例子是如果一個股票一分錢股息都不分，也不代表這隻股票的自身產出為0。

公司管理層利用每年留存的利潤投資於新的項目，其目的是增厚企業每年的利潤，如同一個大地主把每年的租金再用來購買土地，新土地又產生更多的租金。

若公司管理層的能力強，新項目的回報率高於自家股票的盈利收益率（E/P)，則股東從企業留存收益中得利。反之，則不如企業直接把錢用來回購自家股票，或把利潤全額分配給股東，讓股東自行購買自家股票或投資其他。

所投資企業新項目的投資能力高、眼光好，則這個潛在的自身產出會更高。所投資企業管理層不作為亂作為戰略失誤，浪費企業資源，則這個潛在的自身產出會比股票的盈利收益率低。

但總體上，股東投資股票的來自該股票自身的產出，還是與盈利收益率接近的，特別是針對市場整體，而非單個個股時。

所以當做資產配置決策時，股市整體的盈利收益率是個很不錯的用來把握股票類資產相對配置價值的參考數據。

當思考一些諸如，股票指數基金定投到底每月投多少比例，快些還是慢些？資產配置到底應該配30%還是70%股票？的問題時有比較大的幫助。

如，當市場整體市盈率達到40倍（2.5%），而多數債券的收益率能有6%~8%的水平時，降低股票比例的決定就顯得有理有據。