主力已經出貨，依然渾然不知？其實只要看看“換手率+籌碼分佈”就明白了！

（本文由公眾號越聲情報（ystz927）整理，僅供參考，不構成具體投資建議。如需要操作，請注意倉位控制，風險自負。）

什麼是換手率？

換手率”也稱“週轉率”，指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率，是反映股票流通性強弱的指標之一。以樣本總體的性質不同有不同的指標類型，如交易所所有上市股票的總換手率、基於某單個股票發行數量的換手率、基於某機構持有組合的換手率。換手率越大，表明交易活躍，人氣旺參與者眾；反之，交投清淡，觀望者眾。

其實從字面理解就知道換手率的大概意思。但是我們股票必須要了解的並不是單單的概念，我們要知道換手率高說明什麼，換手率低又說明什麼，才能根據盤面的換手率來給股票做分析參考。

一般情況下，大多數股票的每日換手率在1%～25%(不包括初上市的股票)。70%的股票的換手率在3%以下，3%就成為一種分界。

當一隻股票的換手率在3%～7%時，該股進入相對活躍狀態。

當一隻股票的換手率在7%～10%時，則為強勢股的出現，股價處於高度活躍當中。

當一隻股票的換手率在10%～15%，屬於機構密切操作個股。

當一隻股票的換手率超過15% 且持續多日的話，此股成為黑馬的可能性很大。

換手率排行榜是大資金進場運作的重要標誌。只有大資金進場推動，股價才有可能大幅上升，這是最起碼的常識。

換手率的主要作用如下：

(1)發掘熱門股。換手率越高的股票，說明其交易越活躍，人們購買該股的意願越高，屬於熱門股；反之，股票的換手率越低，則表明該只股票少有人關注，屬於冷門股。

(2)體現變現能力的強弱。換手率高一般意味著股票流通性好，進出市場比較容易，不會出現想買買不到，想賣賣不出的情況，具有較強的變現能力。值得注意的是，換手率越高的股票，往往也是短線資金追逐的對象，投機性較強，股價起伏較大，風險比較大。

(3)判斷股價走勢。將換手率與股價走勢相結合，可以對未來的股價做出一定的預測和判斷。某隻股票的換手率突然上升，成交量放大，可能意味著投資者在大量買進，股價可能會隨時上揚。如果某隻股票持續上漲了一個時期後，換手率又迅速上升，則可能意味著一些獲利盤的回吐需求，股價可能會下跌。

什麼是籌碼分佈？

“籌碼分佈”也稱為“流通股票持倉成本分佈”，就是在某一時間點上，某隻股票的流通盤在不同價格位置上的股票數量分佈情況。在股票行情軟件中，以圖形的方式顯示個股的籌碼分佈情況。由於其象形性，籌碼在測定股票的持倉成本分佈時會顯示不同的形態特徵；這些形態特徵正是股票成本結構的直觀反映，不同的形態具有不同的形成機理和不同的實戰含義。

籌碼分佈是一個靜態的概念，通過籌碼分佈圖，我們可以相對準確地瞭解個股在某一時刻、某一價位上分佈著多少流通籌碼，是全部流通籌碼密集分佈在某一個狹小的價格區間內，還是廣泛分佈在一個開闊的區間內。

組成

(1)用藍色和灰色兩種顏色繪製(白色底)。灰色線是指持股成本高於當日收盤價的籌碼，屬於被套牢的狀態，簡稱套牢盤；藍色線是指持股成本低於當日收盤價的籌碼，屬於正在獲利的狀態，簡稱獲利盤。

(2)圖中右下角分別標出了套牢盤和獲利盤的比例。

為了幫助大家更好的理解，這邊舉一個簡化後的例子做說明：

X股流通盤1000股，共三位股東，分別是A、B、C。1月1日收盤籌碼分佈如下：

從上圖中我們可以看到截止1日收盤，A、B兩位股東均處於獲利狀態，C則處於虧損中。A持股4手；B持股3手；C持股3手。

假設1月2日，A獲利出場，將手中籌碼分批賣給了D，那麼當日的籌碼分佈圖將呈現如下變化(深灰色代表新加入的D)：

可以看到2號的籌碼分佈和前一日的有了明顯的區別，這是由於成本處於低位的A離場所致，此時市場上的大部分投資者均處於套牢的狀態中。這便是籌碼的移動反映在籌碼分佈圖上的結果。

籌碼的四個屬性

1.籌碼的價位屬性。在什麼價位交易，自然會在籌碼的統計當中體現出來；

2.籌碼的數量屬性。在某一價位交易了多少，用籌碼的統計就是百分比。在行情分析軟件裡用水平線條或火焰山體現（與成交量和換手率相似，但成交量和換手率只體現統計週期內的股票交易數量，但不體現價位）；

3.籌碼的流動屬性。在一隻股票“實際”流通股本不變的情況下，由於每個交易日都產生交易和股價波動的原因，籌碼自然發生流動。所以，我們在觀察籌碼時，要從左到右，移動鼠標來觀察籌碼的各種變化和形態，從而得出分析的結論。所以，在我們使用籌碼這個技術指標時，要動態地來觀察，而不能靜止不動。

4.籌碼的擴容屬性。一個上市公司在經營和分配利潤的過程中，股本擴容經常發生，（關於股本擴容的知識，我們曾經專題討論過。）有些股本自然會流入到二級市場進行交易，這樣籌碼就會有新的形態變化。另外，由於股改後大小非減持的特殊性（通過個股的信息地雷可以獲知這方面的信息），實際流通的股本也自然發生改變。上面這些情況，都可以通過觀察其他價位區間的籌碼百分比減小但總體形態不變，新出現了一定區間的籌碼而體現出來。

換手率+籌碼分佈識別主力出貨

【派發階段】

在股價不斷上升之後，主力的利潤空間飽滿，接下來將是完成利潤的兌現。在兌現的過程中，主力最希望有人來接其籌碼，也就是散戶。由於散戶急於眼前的利益，所以較容易被強勢拉昇的個股所吸引。在派發階段，主力藉機將股價再次大幅拉昇，或誘導散戶以為還有很大的拉昇空間，從而使散戶不斷與其交換籌碼。由於主力具有的籌碼較多，需要較大的換手才能夠完成派出。所以，在股價不斷創新高的拉昇過程中，或誘導散戶以為股價會再次大幅拉昇的調整過程中，其成交量不斷放大，換手率也不斷增大，給了主力較好地派發籌碼的時機。

如圖所示，方正證券從第一次直接拉昇至高點17.15元到回調然後再次到拉昇的過程中，最原始建倉區域的6元成本處籌碼不斷向上移動。可以看到：雖然籌碼整體都在上移，但是下方6元處的籌碼仍未完全派發完，這表明主力需要再進行最後的收尾工作，使其完全脫身。

【收尾階段】

在籌碼派發的尾聲，為了更加吸引散戶入場，讓自己的籌碼完全兌現。主力通常在快速拉昇結束後，形成一個階段性的橫盤調整，並且在調整過程中不斷在盤中拉昇大陽線，讓人感覺拉昇行情並未結束。而此時由於個股行情過於瘋狂，加上媒體的大肆渲染，使得散戶迷失方向，不斷的追高。就在同時，個股往往橫盤的K線卻是帶高換手率，好讓自己的籌碼能夠兌出。

如圖所示，為方正證券在本輪行情的收尾階段。在股價持續震盪橫盤的過程中，累計換手率超100%，也就是常說的高位高換手。從圖中我們可以明顯的看到，從2014年12月9號創出17.15元的新高到2015年1月16號這個橫盤的過程中，下方6元處主力最原始的建倉籌碼及上方12元以下所有的“抬轎”籌碼在不斷地減少，直至消失一空，完全完成了股價從低價轉移至高價位的全過程，主力也因此享受到了一波完整的“籌碼差價”所帶來的巨大收益。

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