上海證券——遊戲行業週報：新規短期緩解個股解禁壓力，長期版塊高內生成長突出

板塊一週表現回顧:上週滬深300指數上漲2.25%,文化傳媒版塊下跌2.14%,跑輸滬深300指數4.39個百分點。遊戲版塊下跌4.07%,跑輸滬深300指數6.64個百分點,跑輸於文化傳媒板塊1.97個百分點。個股方面,上週漲幅較高的有萬達電影(3.56%)、世紀華通(2.59%)、星輝娛樂(1.68%)、崑崙萬維(0.36%)。上週跌幅較大的有中青寶(-17.25%)、盛天網絡(-9.95%)、冰川網絡(-8.81%)、電魂網絡(8.51%)。

行業動態數據:手遊:本週進入IOS暢銷榜TOP50的上市公司相關遊戲依然是:神話永恆(天馬時空)、王國紀元(IGG)、夢幻誅仙(祖龍娛樂)、永恆紀元(三七互娛)、神鬼傳奇(完美世界)、問道(吉比特)、誅仙(完美世界)。擬上市公司上榜作品為神武2(多益網絡)、崩壞3(米哈遊)。

頁遊:頁遊方面,頭部遊戲藍月傳奇(愷英網絡)、神印王座(趣酷科技-ST德力擬收購標的)、傳奇霸業(三七互娛)依然維持周開服榜單前三。頁遊平臺方面,37遊戲周開服數481組、360遊戲364組、順網遊戲355組、搜狗遊戲337組。受端午小長假影響,除順網遊戲外,各大頁遊平臺周開服數均有小幅下滑。

新開測手遊:本週開始測試的手遊中,包含6款上市公司相關遊戲。

其中,由萬達遊戲及胡萊遊戲聯合發行的的足球經理類手遊《豪門足球風雲》是國內極其稀缺的精品體育類手遊。而另一款由遊族網絡運營的《軍師聯盟》預計與同名影視劇同步上線,影遊聯動加成,較值得期待。

投資建議:近期出臺的減持新規在短期內對於緩解大股東集中減持壓力有著積極的作用。而對於遊戲行業而言,由於前幾年外延併購是推動遊戲行業的主要推力之一,同時多家公司在2014年左右實現借殼上市,板塊多家公司目前正處於解禁壓力最大的時間點。減持新規的適時出臺有利於緩衝限售股解禁壓力,利好遊族網絡等相關個股。而從長期來看,減持新規將引導市場更傾向於價值投資,而遊戲版塊內生性成長高,上半年及全年業績確定性較高(2017H1業績預告上限接近80%),且行業公司現金流充裕(預收賬款佔比高+賬期較短),疊加行業市盈率仍處於歷史較低水平,是較為理想的價值投資標的。

我們維持對遊戲板塊的持續看好。建議關注:三七互娛(002555)、完美世界(002624)、遊族網絡(002174)、愷英網絡(002517)