002466天齊鋰業

4月5日淡水泉，東方基金，恆復投資，中歐瑞博投資，中睿合銀投資等38家機構對公司進行調研：

調研詳情

1、公司未來兩年的增量在哪裡?

未來兩年主要是通過對現有生產基地的技術改造和產能挖潛實現增長，比較重大的增量來自於預計2019年澳洲礦山擴產和氫氧化鋰生產基地投產。

2、氫氧化鋰沒有滿產的原因？

氫氧化鋰的產能釋放與實現的產品等級有關係，尤其從2016年開始，射洪氫氧化鋰更多生產電池級、面向境外、主要應用在電動車上的高端動力電池客戶的產品，不同客戶有不同的定製化需求；如果全部生產工業級氫氧化鋰面向低端應用市場，產量則可以更大。在決定產量的時候，我們既要權衡產品實現合理的收入和利潤、對未來長期下游應用市場的定位，又要顧及澳洲氫氧化鋰產品投放過渡期如何導入更高品質的客戶等多種因素。

3、現階段張家港和射洪的產量如何？

張家港生產基地目前月產量1400噸左右，射洪如果不考慮挖潛等因素，年產量大約1.5萬噸，但今年爭取實現或超過上述兩個產量目標。

4、未來鋰精礦的價格走勢如何？

（1）技術級鋰精礦根據含鋰的成分和雜質的成分不同價格不同，含鋰量越高價格越高；（2）2017年化學級鋰精礦銷售價格較2016年有一定漲幅；（2）泰利森鋰精礦的生產成本低於其他同類廠商，因為涉及不同的股東和國家，定價公允性有要求，需要平衡不同國家之間的稅負問題，所以鋰精礦的定價參考基礎鋰產品的價格走勢，尊重公允定價和市場定價。

5、泰利森2017年的生產量會提升嗎？

2017年泰利森的鋰精礦產量預計較2016年有所增加，與射洪基地挖潛、張家港基地達產計劃是匹配的，保證公司鋰化工品生產所需。

6、泰利森一直未達到74萬噸的產能的原因是什麼？

泰利森鋰精礦產量與給料等級有很大關係，如果給料品位高，年生產鋰精礦的量就高；如果按照當時設計時3.1%的平均品位給料能完成74萬噸的產能釋放，但這並不是最具有經濟性的選擇。我們期望在環保等因素保證的前提下，使格林布什礦的壽命最長、能實現的儲量最大、經濟性最好，所以目前我們是想通過擴產提升有效產能。

7、介紹一下目前公司擴產項目，以及大股東參股項目Nemaska的進展。

泰利森擴產主要是滿足兩個股東的生產需求，配合兩個股東的擴產計劃，用經濟模型來看產能翻倍，擴產完成後資源模型仍是遠高於目前市場上其他項目；2.4萬噸氫氧化鋰項目進展順利，時間與預期基本吻合。

大股東天齊集團參股的Nemaska是加拿大多倫多交易所上市公司，項目進展請關注其相關公告和其它公開信息。

8、澳洲2.4萬噸氫氧化鋰項目輔料供應配套如何？

建設成本雖比國內建設要高，但運營成本國內外差異不大，澳洲天然氣和電較國內便宜，相關供應商願意簽訂長期供應協議；當地的酸鹼供應也有配套；此外廠區離港口很近，步行即可到達；該項目也受到了當地政府的強烈支持。

9、2.4萬噸氫氧化鋰項目有意向性目標客戶嗎？

有意向客戶，主要是我們認為未來氫氧化鋰需求翻番、增長潛力較大的客戶，如果有具體的進展會向市場披露。

10、三元和磷酸鐵鋰的技術路線？

目前市場上的三元和磷酸鐵鋰和過去路線不一樣，NCA和NCM都需要用氫氧化鋰，鋰鹽下游甚至更看好儲能。國內電池企業正在技術和產能等各個方面努力趕上國外競爭對手，且國內三元材料製造商也已經開始嘗試使用氫氧化鋰，因此未來對具體化工品原材料種類的需求目前還難以定論；但不管什麼路線都需要用鋰的原材料。

11、碳酸鋰和氫氧化鋰是否可以轉換？

公司射洪基地是採用一步法礦石提鋰，即同時並行生產不同等級的碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰；根據公司一貫的策略，我們會跟著客戶就行業未來3-5年的需求去討論規劃；在不同產品品種之間切換是需要時間的，且不能耽誤碳酸鋰客戶的需要，公司要首先保證下游客戶的需求。

12、三元技術路線對於氫氧化鋰的需求快速增長，會不會讓氫氧化鋰與碳酸鋰價差不斷拉大？

長期以來，行業都將碳酸鋰看成是基礎鋰產品，導致氫氧化鋰規劃的產能沒那麼多，所以才會出現供需缺口，供需失衡導致價格的上漲；短期內，在國內這種零單佔主導的市場上，需求暴增導致價格上漲的可能性是有的，但長遠來看，價差不斷拉大的可能性也不大，因為下游擴產也會去了解鋰化工品的供應可靠供，且應與其擴產計劃的銜接。

13、氫氧化鋰與碳酸鋰價差擴大後，是否會導致硫酸鋰轉氫氧化鋰的產能增加？產能的擴建週期多長？

單一為氫氧化鋰生產線擴建前端硫酸鋰產線的廠商較少，主要還是綜合考慮，保證資本投入的經濟性和市場的變化趨勢；在保證環保和產能最低門檻等手續合規的前提下，普遍至少需要12--16個月以上的環評、建設週期以及較長的調試和客戶測試期，達產週期更長。

14、公司目前氫氧化鋰產品客戶結構如何？

公司電池級氫氧化鋰大部分還是供應國外，目前國內的電池級氫氧化鋰需求較少，工業級氫氧化鋰主要保證一些重要的長期合作的客戶的需求；2017年以電池級氫氧化鋰為主，為未來2.4萬噸氫氧化鋰項目進行前期客戶導入。

15、重慶昆瑜收購後公司的計劃是什麼？

如完成收購，公司將盡力滿足兩個金屬鋰生產線的原料需求，並持續提升產品品質。

16、公司去年放棄了SQM的期權行權，未來的戰略規劃如何？

優質的資源是稀缺的，好項目公司肯定會考慮。

17、未來碳酸鋰價格會不會像BYD老總說的一樣降到10-12萬元？

碳酸鋰價格最終看市場的供需決定，我們認為目前還處於新能源汽車產業的黃金期。

18、公司與杉杉訴訟的進展如何？

一審已經判決，天齊已經提起上訴，但基於謹慎的會計處理原則，財務處理上進行了預計負債處理，具體已在《2016年年度報告》中披露。

19、下游碳酸鋰庫存情況如何？

根據經驗，年底和春節前下游會有進行一部分囤貨，一般一季度銷量比較淡，但二季度末開始就會開始轉暖。