文/拾遺君
據拾遺君逐一查詢這些接盤的私人公司，或多或少，它們都與泰禾集團產生了交集。
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2017年12月1日，凌晨4點，天津城市大廈38層的一場大火，火災造成“10人死亡、5人受傷”重大事故同時，也讓泰禾集團在天津打造高端公寓“金尊府”的計劃就此泡湯。
事故發生後，這個難產的項目很快引發了泰禾集團與項目原出讓方“盛捷友誼（天津）置業有限公司”對簿公堂。
由於泰禾集團還有一半的項目款（約4.14億元）未支付，盛捷友誼（天津）置業有限公司要求法院凍結泰禾集團天津項目公司名下4.14億元的資產，並查封天津金尊府項目的所有房源。
此後，天津金尊府的入市計劃再無動靜。項目的開發主體——天津泰禾錦輝置業有限公司，也成為了泰禾集團在2018年“擺上貨架”的眾多子公司之一。
按照泰禾集團2018年報的披露，該公司在去年共出售了11家子公司。除了其中一家物業公司由信託機構接盤外，其餘10家子公司的接盤方，主要是幾家由兩名自然人股東發起設立的私人公司。
據拾遺君逐一查詢這些接盤的私人公司，或多或少，它們都與泰禾集團產生了交集。
比如天津泰禾錦輝置業有限公司，泰禾集團去年把它轉讓給一家名為“福建森鑫源貿易有限公司”的私人公司，這家公司由兩名自然人股東持有——黃家兆與黃珠金。
根據天眼查與啟信寶登載的工商備案記錄顯示，福建森鑫源貿易有限公司登記的聯繫郵箱（[email protected]），同樣是泰禾投資集團有限公司的聯繫郵箱，泰禾投資由黃其森個人持股，是上市公司泰禾集團的控股股東。
另外，福建森鑫源貿易有限公司在工商資料上留下的聯繫電話（13400626645），同樣是泰禾金控（平潭）集團有限公司的聯絡方式，這家公司由泰禾集團和泰禾投資共同持股。
類似的情形還出現在了另外幾家接盤方的身上。
泰禾2018年12月份公告披露，該公司把福州泰航、福州泰福、尤溪泰禾這3家公司的全部股權，轉讓給了一家名為“福州運成興通實業有限公司”的私人公司，這家公司同樣由兩名自然人股東控制——黃祥朝與黃身霞。
根據天眼查和啟信寶披露的工商登記信息顯示，福州運成興通實業有限公司留下的聯繫電話（13950486617），同樣是泰禾投資等諸多關聯公司的聯絡方式。
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今年，拾遺君偶爾還能接到北京泰禾金尊府銷售人員的電話，“位於北京東四環的豪華公寓，70年產權現房，緊鄰國貿CBD，您考慮嗎？”
一些房產電商網站上，依然掛著北京泰禾金尊府的銷售信息，報價約11萬元/平方米，並且顯示正在銷售。
但在泰禾集團2018年業績報告裡，泰禾金尊府已經不打算賣了。
泰禾集團到2018年底的投資性房地產餘額增加到約177億元，較年初增加了43%，均為從存貨、固定資產等科目轉入，其中就包括北京泰禾金尊府。
對於開發企業而言，一個物業項目從“存貨”轉為“投資性房地產”，實質上意味著物業項目的用途進行了轉變，不再作銷售回款，而是自持出租。
年初泰禾集團將金尊府項目作為“存貨”科目入賬時，原賬面價值是15.68億元，但轉入“投資性房地產”科目時的入賬公允價值達到了27.62億元，差額近12億元。
至2018年底時，北京泰禾金尊府入賬“投資性房地產”的公允價值進一步增至28.07億元。
因此，泰禾集團由於將北京泰禾金尊府從“存貨”科目轉入“投資性房地產”科目，這一調整使其在2018年確認了近4500萬元公允價值變動收益。
關鍵之處在於，接下來泰禾集團到底是將金尊府項目作為銷售物業，還是自持物業？如若繼續對外散售，那麼，這一會計調整，實際上已經起到了利潤調節的作用，給泰禾集團2018年利潤增厚了近4500萬元非現金收益。
監管部門對泰禾集團名下開發項目的熟悉程度，可能不會那麼細緻，但也注意到了不同尋常之處。
深交所公司管理部在發予泰禾集團的2018年報問詢函內提及，泰禾集團2018年將泰禾大廈、濟南東都、金尊府等項目從“存貨”科目轉入了“投資性房地產”科目，根據會計準則所明確的相關投資性房地產轉換條件，其中之一是“房地產因用途改變而發生實際狀態上的改變，如自用改為出租”等。
但這三個物業項目在2018年的出租率分別只有18%、12%及0，深交所公司管理部認為這三個物業項目作為投資性房地產的出租率較低，要求泰禾集團說明原因。
整個2018年，由於投資性房地產公允價值變動，給泰禾集團貢獻的收益接近7.44億元，佔該公司2018年稅前利潤的比重約14.65%。
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但監管部門最重視的是泰禾集團的償債能力和流動性風險。
2018年度，泰禾集團經營活動產生的現金流量淨額約為139億元，年底現金及現金等價物餘額不到116億元，但公司短期借款及一年內到期的非流動負債合計金額超過了574億元，貨幣資金對此的覆蓋比例僅為0.26。
同時，泰禾集團在2018年度的存貨週轉率、流動比率、速動比率同比均出現下降。
因此，深交所公司管理部要求泰禾集團結合開發項目回款情況、融資能力等，說明公司相關資金安排，分析說明公司即期負債的償債來源，以及是否存在短期償債風險。
實際上，泰禾集團在2018年已經開始大幅壓縮投資規模，也加強了去槓桿的力度。
這表現在，泰禾集團2018年度經營活動現金流出相較於2017年度減少了近70億元，投資回收的現金增多，投資支出的現金則從2017年度的349億元減少到185億元。
另一方面，泰禾集團在2018年度償還債務支付了672億元現金，償還利息支付的現金達到165億元，大幅超過2017年度的86億元。
同時，泰禾集團去年在項目層面引進了更多的合作方，從合作方的股權投資上拿到了34億元現金。但相應地，泰禾集團2018年超過三分之一的淨利潤讓合作方分掉。