文/毛利小二郎
讀娛解讀財報之搜狐篇。
搜狐視頻預計在2019年盈利？——話說，這次搜狐發佈的2017年第一季度財報唯一的亮點搜狗，還是託了騰訊的福。而曾經輝煌的搜狐，現在則已然掉到了第二梯隊。
4月24日晚間消息，搜狐（NASDAQ：SOHU）發佈了該公司截至2017年3月31日的第一季度未經審計的財報。讀娛君為大家摘出主要數據：
營收3.74億美元，預期3.63億美元，同比下降8%，環比下降9%。
調整後每股虧損1.75美元，預期虧損1.63美元。
品牌廣告收入8100萬美元，同比下降35%，環比下降18%。
搜狗品牌營收1.62億美元，同比增長10%，環比下降5%。
在線遊戲營收8500萬美元，同比下降17%，環比下降11%。
GAAP毛利率為41%，去年同期為53%。
財報顯示，搜狐第一季度營收為3.74億美元，但整體仍然虧損，同比下滑8%，這是搜狐連續第六個季度營收同比下滑。以Non-GAAP計算，歸屬搜狐的淨虧損為6800萬美元。稀釋後的每股淨虧損為1.75美元，搜狐去年同期淨虧損為2200萬美元。
視頻業務成心病
雖然2017年第一季度再次出現虧損，不過對搜狐來說，財政赤字已經成為常態，過去13季度，搜狐有12季度均為虧損。
雖然整體看起來搜狐千倉百孔，但內行看門道，不能武斷。由於搜狐業務主要有新聞、搜狗、暢遊、視頻板塊，應該掰開了看。通過數據可以看出，搜狐所有業務中，前三個業務都盈利，搜狗搜索的增長全部被搜狐品牌廣告業務和暢遊領導的遊戲業務下滑抵消，目前只有視頻是完全虧損狀態。
搜狗首席執行官王小川表示：“財務方面，搜狗收入和利潤均取得歷史最好水平，當季收入達到1.47億美元，同比增長62%。非美國通用會計準則下經營利潤為2,900萬美元，是去年同期的3倍多。”
搜狐另一子公司——暢遊，同期財報上營收和利潤都實現同比大幅增長：第一季度營收為1.30億美元，以Non-GAAP計算，歸屬暢遊的淨利潤為3100萬美元。可得出搜狐視頻仍然是在利潤上嚴重拖後腿的業務。
這也無可避免，國內視頻網站普遍面臨鉅虧局面，張朝陽表示：“虧損主要是與視頻內容購買支出有關，去年公司就制定了購買頭部內容的計劃，價格都比較貴。”
然而，搜狐並沒有靠山。反觀愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻，現在已經分別坐擁BAT三巨頭作為靠山。這就意味著他們有其他強勢業務輸血，但搜狐視頻則沒有這麼幸運。
目前搜狐的唯一靠山是搜狗，但搜狗……
“騰訊效應”讓搜狗成為搜狐財報唯一亮點
搜狐財報首次將視頻、搜狗等各產品線的具體營收披露出來，在財報中唯一是用“up”（增長）而不是down（下滑）的，只剩下搜狗了。據業內人士預估，如果搜狗賺的2,900萬，搜狐虧損的可不止1,400萬。
而對於搜狗成搜狐財報唯一亮點的現實，大家紛紛評論，認為這是“騰訊效應”。
但是，騰訊的“親兒子”微信，於4月25日宣佈成立搜索應用部，負責微信的搜索業務、閱讀推薦業務、AI技術研究及落地、微信數據平臺建設和數據能力的應用，巨頭間的搜索排位戰更加嚴峻。
而且，有業內人士分析，目前搜狗有獨立上市的強烈需求，有騰訊作為乾爸爸，一旦上市分拆，搜狐母體在公眾市場的形象和營收層面的壓力更大。
沒有搜狗的搜狐，似乎基本也沒什麼翻身的可能了。
為何曾經輝煌的搜狐竟掉隊掉這麼厲害？
世外桃源中的搜狐：屢失戰機
搜狐近幾年彷彿是完全置身於“世外桃源”，前幾年新聞業務在互聯網“四大門戶”中嚴重掉隊後，近幾年遊戲玩不過網易，最近搜索又被360屢次嗆聲。
此前搜狐視頻曾在英美劇版權層面優勢巨大，資源豐富，但自從2013年以來，原來越緊的版權政策、知識產權意識覺醒、政府監管問題等，外部壓力巨大讓生於沃土的搜狐優勢不再，大家站在同一起跑線上從新比賽。
但除了視頻平臺共同有的外患，究其本質原因，還是本身決策層行動緩慢，使其屢次貽誤戰機。
這次財報發佈以後，張朝陽對搜狐視頻定下的新戰略是：“頭部劇角逐模式不可持續，重點轉向內容製作和聯合出品”。
他表示，今後不會繼續在購買版權劇方面燒錢，而是集中頭部內容的製作。具體資金投入方面，張朝陽表示，“今年的內容預算整體要比去年多一點，40%是用於自制劇，供付費用戶觀看，60%y用於頭部內容的購買，這部分內容對公司的廣告營收會有貢獻。明年的自制劇預算會有很大的增長。”
然而，據讀娛君蒐集到的情報顯示，目前搜狐參與出品的自制劇數量也是極其有限，2015年還是挺有戰績，出品了《無心法師》、《他來了請閉眼》和《屌絲男士 第四季》，播放量均過億。
但是在2016年，雖然去年開春張朝陽就在搜狐媒體溝通會上表示，搜狐視頻今年（2016年）會出幾十部自制劇，但實際上的數據顯示，除了和愛奇藝合作的《老九門》、《示鈴錄》幾乎沒有可圈可點之處。搜狐也曾與韓方製作公司合作，推出3部自制韓劇，但其整體表現發力，播放量均未破億。
而相反，同一時期，愛奇藝、騰訊、優酷則在自制劇上投入了極大的熱心。
這次，張朝陽以“自制劇每部投入僅3000萬左右，而購買版權太燒錢”的理由，宣佈將主攻自制劇，是不是一個明智的舉措呢？
恐怕，還得看質量吧。
隨後他表示，“今年年底，公司付費用戶貢獻佔比將超過廣告業務貢獻佔比……非廣告業務部分，除了付費用戶，還有直播業務千帆直播。年底的佔比情況也取決於公司自制內容的情況。”
用戶數量讀娛君不好說，但是現在入直播坑，讀娛君就想問一句，平時看新聞麼？關注直播麼？
搜狐關於在2019年盈利的預期，據張朝陽的解釋，是商業模型、用戶增長趨勢、內容成本的增長、收入增長算出來的。3年後的互聯網，又會是怎樣的一片光景呢。
但讀娛君並不抱多大的熱心來觀戰。
預告：請關注讀娛明日解讀華錄百納的財報。
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