作者|市界 賈琦
編輯|老貓
8月5日，歐美股市遭遇“黑色星期一”，美股收盤遭重挫，道指收跌逾760點，納指跌3.5%。美國三大股指均創年內最大單日跌幅。
其中搜狐股價更是暴跌三成，一夜之間市值回到了2003年，創下了近十六年最低。
此前，搜狐於8月5日發佈了2019年第二季度的財報，數據顯示，第二季度營收同比下降2%至4.748億美元，環比增長10%，略低於市場預期的4.82億美元；虧損5290萬美元，去年同期虧損4800萬美元。
關於此次的股價暴跌，張朝陽認為自己是撞槍口上了。8月6日表示，“昨天球經濟處於恐慌的狀態，投資人在恐慌當中有點過激反應，選擇拋售，沒有耐心看這個季度財報數據。”
並做出預測“今天晚上股價會回來”。
然而，8月7日收盤，搜狐公司股價持續下挫1.57%，報收於8.80美元，續刷了2003年6月來新低。
此前，搜狐暢遊全資子公司上海晶茂文化傳播有限公司的破產，直接導致了搜狐減值1700萬美元。
無論是大環境的“黑色星期一”，還是晶茂的破產，乍一看都會讓人認為這不過是偶發性事件，進而得出搜狐只是運氣不好，“撞槍口上了”這樣的結論。
但仔細分析搜狐自身業務情況，我們或許不難理解為什麼在糟糕的大環境中，是搜狐成為了最糟糕的一個。
以業務劃分，搜狐本身可以分為“搜索”、“門戶”、“遊戲”和“視頻”四大板塊，我們依次討論。
首先是“搜索”，作為互聯網世界中歷史最悠久的應用領域之一，搜索領域是一直百度的盤中餐。
得益於王小川提出的“三級火箭”的成功實施（輸入法綁定瀏覽器，瀏覽器導流搜狗搜索引擎），搜狐集團得以在搜索領域虎口奪食。
在過去，搜索引擎的付費推廣是一個大金礦，搜狐公司也跟在百度身後賺了個盆滿缽滿。
而移動互聯網來臨之後，百度的日子就一天不如一天。今年年初，“搜索引擎已死”的聲音在業內迅速傳開。究其原因在於隨著時間的發展，許多強大的獨立平臺都拒絕了搜索引擎的抓取，而其後果便是搜索引擎可以找到的優質內容越來越少。隨著量變到質變，搜索引擎這一業務心態的根基，也在今年得到了大範圍的質疑。
從數據來看，此次財報中披露搜索及搜索相關廣告業務收入為2.76億美元，較2018年同期增長2%，可以說已經陷入泥潭。
再來看“門戶”。
作為最早的三大門戶之一，搜狐在該領域有著極強的資源和經驗積累。但這一切都無法改變人們閱讀習慣早已改變。這些年來人們在互聯網的閱讀習慣依次經歷了以編輯為中心的專業分發，以關注為核心的自主分發，以及以算法為核心的智能分發，而在這一浪潮中搜狐行動極其遲緩。
此次財報中披露，搜狐品牌廣告收入為4400萬美元，同比下降29%，環比增長2%，其中最重要的下降原因就是門戶網站收入的減少。
相比以上兩條日漸縮水的業務線，遊戲和視頻領域則正在日益昂揚地向上走。可是在這兩條業務線中，搜狐卻面對著極強的競爭壓力。
現階段，搜狗和暢遊已經成為了搜狐的增長核心。而負責遊戲版塊的暢遊集團，目前對《天龍八部》這款手遊的依賴極大，這款手遊發行於2017年，兩年過去了，暢遊仍沒有其他成熟的新產品問世。
再來看視頻領域。現階段，該領域正處於優酷，騰訊視頻，愛奇藝三者之間的激烈交戰時期。無論是日漸高企的版權還是極高的內容原創成本，都使得以上三個產品均是BAT三家的燒錢大戶。
而搜狐顯然不具備這樣的戰略儲備，並早早掉出了第一梯隊。此次財報中我們可以看到，搜狐視頻成本的嚴格控制是此次減虧的重要原因。
一方面，競爭對手的強大使得搜狐不得不降低成本，走差異化競爭路線。但另一方面，競爭對手的強大將極大擠佔掉搜狐視頻的生存空間，畢竟就算再差異化，其根本也是內容的生產方。而現有的競爭格局下，同樣優質的內容生產者，在優愛騰顯然會拿到更高的收入。
2016年，張朝陽曾在烏鎮表示，要用三年重新回到舞臺中心。不過，縱觀搜狐搜索、門戶、遊戲和視頻四塊大的業務都不盡如人意，而狐友推出後也沒有在社交領域裡掀起任何風浪，不禁令人為搜狐捏一把汗。
也許對這家曾經榮光滿身的老牌互聯網公司來說，現階段最重要的問題並不是如何“回到舞臺中心”，而是如何找到一條屬於自己的賽道，得以讓其活下去。
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