私募週報：私募調研“雄安”概念冷淡，個股“海康威視”獲95傢俬募青睞

私募投資海康威視重陽投資格上私募圈 2017-04-26

來源：格上研究中心

【行業動態】私募調研“雄安”概念冷淡，正等下一輪炒作機會；施建軍離職後聯手葉大戶進軍私募；監管嚴查理財違規，商業銀行委外投資“降溫”；探祕私募重倉股，醫藥化工、次新板塊獲偏愛；私募做市試點即將啟動，需要其他政策配合

【私募觀點】拾貝投資：股市參與者的偏好調整會進一步向優秀公司靠攏；弘尚資產：市場風險偏好下降，抱團白馬價值趨顯；重陽投資：監管風暴持續發酵，國內債市利率再創新高；朱雀投資：市場調整的空間維度有限；翼虎投資：股災與牛市齊飛，遊資共韭菜一色；

【私募調研】“海康威視”獲95傢俬募調研，計算機行業承寵

【私募業績】宏觀對衝策略奪得冠軍，股票策略墊底

【行業數據】本週產品清盤量與上週近乎持平

一、私募行業動態

私募調研“雄安”概念冷淡，正等下一輪炒作機會

經過前期瘋狂炒作，“雄安”概念股似乎被“透支”，上週全面迎來回調。而早在一季度就提前佈局的私募機構獲利豐厚。

成泉資本、天融博彙資本重倉埋伏雄安概念股

格上研究中心發現，已公佈一季報的雄安概念股中，私募機構成泉資本、天融博彙資本分別重倉埋伏“京漢股份”和“冀東水泥”，成為其前十大流通股東，並在雄安概念股的熱炒中賺了個盆滿缽滿。

格上研究中心注意到，“千年大計”提出後，雄安概念受到市場廣泛追捧，但讓人意外的是，自4月以來，卻鮮有私募機構去實地調研該概念股票。

4月僅3只“雄安”概念股受私募實地調研

據格上研究中心統計，4月以來，僅有3只雄安概念股受到私募機構調研。其中，個股“碧水源”因“雄安新區”建立將帶動整個華北的水質體表，只有提標到三類水以內，才能真正解決水源地用水，而目前整個市場上，只有該公司能達到三類水以內的技術實踐而備受關注，曾受到31傢俬募機構同時調研。

私募調研冷淡，是否意味著雄安新區已無投資機會？那麼，站在目前時點，“雄安”概念是否還有值得佈局的機會？

私募機構緊密關注雄安新區第二輪炒作

格上研究中心調研了幾家主流私募機構後發現，雖在第一波炒作後雄安板塊大幅殺跌，但在私募看來，在迴避短期風險的同時，更要做好中長期研究，進行“戰略儲備”，雄安概念還會捲土重來；其中的環保、智慧城市建設是值得關注的方向。

旭誠資產認為，個股會分化得比較嚴重，有些股票不斷震盪下行，並且下跌後很難反彈，有些股票會高位橫盤震盪，有些股票則可能還會繼續創新高、成為妖股，隨著政策越來越多的落地，未來一年雄安這個題材會反覆炒作。目前大盤除了雄安概念，其它的機會都很少，因此大家總想在雄安這一塊找到機會。旭誠資產也會更多從第二輪、第三輪中去找一些機會。

聚灃資本認為，從基本面的邏輯來說，雄安板塊大部分的股票都沒有繼續上漲的空間。目前改革的模式還沒有什麼具體的內容，還在等待的期間。往後隨著新區具體的改革措施出來、政策的不斷催化，會不斷有新的題材和機遇出來的。

源樂晟資產認為，從月初市場對雄安新區概念的狂熱追捧到本週雄安概念股的大幅下跌，市場情緒經歷一次巨大波動，人氣也受到較大打擊，可以看出目前監管層對盲目的市場炒作並不支持。近兩週個股調整幅度較大，指數目前也處於弱勢狀態，接下來市場進入調整期，觀察白馬股能否繼續成為市場的風口和雄安新區是否有第二輪炒作的機會。

而相反的，弘尚資產則發出不同聲音，弘尚資產認為，資本市場短期可能會高估雄安新區政策影響，而長期可能低估其影響，不建議投資人盲目追高炒作。

施建軍離職後聯手葉大戶進軍私募

早在2月底從期貨圈內人士處獲悉，在永安期貨發佈澄清公告前施建軍就已經離職。而他是去了敦和資產擔任總經理一職。這一說法直到近期得到證實。從即將於本週末舉行的第十一屆中國期貨分析師大會公佈的論壇名單上，我們發現，施建軍離開永安期貨之後的新任職務為敦和資產管理有限公司董事長。

監管嚴查理財違規，商業銀行委外投資“降溫”

素有“改革旋風”之稱的郭樹清履新銀監會主席一個多月時間內，銀監會連發七文整頓行業亂象，新政出臺頻率和力度空前。其中，有關商業銀行委外投資、違規加槓桿等行為成為新一輪監管重點。

據瞭解，由於監管的高壓態勢，公募基金委外資金遭遇大幅贖回，部分私募委外甚至被“絞殺”。廣東、浙江等地銀監局已經明確要求轄內銀行上報委外投資情況，穿透底層資產，並適時派出檢查組對該業務實行現場檢查。

探祕私募重倉股，醫藥化工、次新板塊獲偏愛

上市公司2016年年報披露正在如火如荼中進行，知名私募的重倉股也陸續浮出水面。據統計，目前私募機構持股市場前五的行業分別為房地產、電子、化工、醫藥生物和機械設備。

對於行業中的第一梯隊、多家百億級私募來說，醫藥和化工行業更受青睞。除了對醫藥化工股一直偏愛有加的淡水泉投資、重陽投資等機構，專注消費的星石投資等百億級私募也在去年四季度佈局醫藥化工行業。另外，朱雀投資、展博投資等私募在去年四季度積極介入次新股。

私募做市試點即將啟動，需要其他政策配合

私募機構參與做市是新三板市場一項新的嘗試。去年12月，10傢俬募試點名單發佈。根據媒體報道，10家做市私募近期進入進場驗收階段。這意味著新三板市場的私募做市即將正式開啟。4月17日，一進入到試點名單的私募機構負責人表示：“我們已經籌備好，很快將實施。”但其未透露具體的時間表。業內人士表示，私募機構開展做市，有利於豐富新三板市場做市機構類型。

二、陽光私募機構最新市場觀點

1)拾貝投資：股市參與者的偏好調整會進一步向優秀公司靠攏

近期市場出現了明顯的回落，拾貝認為在一季度經濟數據非常好的情況下，這一輪的回落更多的是和市場對股市監管導向以及去槓桿進一步深化更加相關；
拾貝判斷經濟復甦可以持續，產業結構調整以後盈利的分化會繼續，監管政策對於估值虛高的股票壓制會長期存在，去槓桿是一個長期的過程，以不顯著影響實業為限，股市參與者的偏好調整會進一步向優秀公司靠攏。

2)弘尚資產：市場風險偏好下降，抱團白馬價值趨顯

3月房價銷售增速趨降，粗鋼產量、重卡及挖掘機銷量增速均有所走弱，預示著本輪實體經濟週期性復甦大概率接近頂部區域，後續應密切關注領先的房地產銷售及信貸金融數據走勢。
市場方面，短期市場風險厭惡情緒有所上升，市場整體賺錢效應下降。
短期市場整體將以區間震盪走勢為主，配置上將回避業績可能低於預期的併購重組板塊及部分轉型類板塊公司，主要聚焦於估值合理、行業景氣持續的白馬龍頭公司。

3)重陽投資：監管風暴持續發酵，國內債市利率再創新高

在宏觀經濟方面，國內經濟總體保持強勁。一季度中國GDP實際增長6.9%，超市場預期。儘管3月國內大宗商品價格大幅回落，但生產、投資等核心經濟數據保持強勁。
流動性層面，由於上週稅收繳款因素，銀行間資金面季節性緊張，央行加大了資金投放力度，通過公開市場操作和MLF淨投放4310億元。同業存單發行量有所下降，但發行利率繼續上調。
國內債市方面，從一級市場來看招標利率普遍高於預期，從二級市場來看目前除了1年國開債、10年國債和國開債外，其他各券種和期限的利率均已創出本輪反彈新高。

4)朱雀投資：市場調整的空間維度有限

本週市場調整的導火索主要來自近期金融監管趨嚴、委外贖回等，但市場本身自發就有調整需求，3月後市場熱點的持續減少，在市場經歷了明顯調整，並且可能節奏上略超預期。
在監管趨嚴後引發市場調整，短期或將延續弱勢震盪，但從空間維度上調整的幅度有限，隨著市場對利空因素的消化，將逐步企穩，但是時間維度還沒有結束，短期內市場仍然是弱勢下的區間震盪。
在這個階段，可以對前期一些錯殺的個股進行佈局，市場若再次下跌將提供加倉機會博反彈。

5)翼虎投資：股災與牛市齊飛，遊資共韭菜一色

本週A股市場可謂冰火交融，一邊雄安概念股、次新股等上演股災4.0，而另一邊以茅臺為首的消費、醫藥龍頭股則紛紛創出近期新高，結構性股災與機構性牛市同場直播。
監管趨嚴是大勢所趨，加上IPO持續高速，高估值題材股在中長期都將面臨較大的迴歸壓力，而在存量資金博弈的市場中，份額持續提升、盈利持續改善的行業優質龍頭股將是各路資金抱團取暖的好去處，因此其判斷結構性行情仍將貫穿未來較長一段時間。

三、陽光私募機構調研動向：“海康威視”獲95傢俬募調研，計算機行業承寵

本週A股市場可謂冰火交融，一邊雄安概念股、次新股受挫，另外一邊以茅臺為首的消費、醫藥龍頭股則紛紛創出近期新高。本週兩市各大指數均有不同程度的下跌，上證綜指下跌2.25%。格上研究中心發現，私募機構的調研熱情較上週略有回升，本週共調研了47家上市公司，相較上週（37家）增加27%。

據格上研究中心統計，在私募機構調研的個股中，創業板關注度佔比（27.66%）較上週（29.17%）略有減少，主板（21.28%）和中小板（51.06%）關注度均小幅回升。行業方面，計算機行業年後終於重成關注焦點，行業內共有8家上市公司先後迎來私募調研。

格上研究中心發現，本週個股“海康威視”可謂是創造出歷來周度受私募關注最多的記錄，前去調研的私募機構高達95家。公司是領先的視頻產品和內容服務提供商，面向全球提供領先的視頻產品、專業的行業解決方案與內容服務。據格上研究中心瞭解，公司年報中披露，2016年公司實現營業收入319.24億元，同比增長26.32%；實現淨利潤74.22億元，同比增長26.46%。得益於公司在螢石網絡、海康機器人、海康汽車技術等方面的長足發展，公司創業業務板塊收入同比增長192%。調研中，私募機構也多次提及公司的創新業務在未來的發展規劃。值得注意的是，個股“海康威視”在2017年以後的不到4個月時間裡，股價大幅上漲53.72%。

四、陽光私募業績表現：宏觀對衝策略奪得冠軍，股票策略墊底

上週A股市場負面因素抑制風險偏好，市場趨於弱勢。受全球地緣政治關係趨於緊張和證監會強化對次新股、“雄安新區”板塊炒作監管的影響，市場整體有所調整，上證綜指下跌1.23%，創業板指數下跌3.01%，中小板指數下跌1.57%。上週債券市場出現回調，10年期國債收益率上升6個基點，10年期國開債收益率小幅上升2個基點，10年期國債期貨主力合約T1706收盤小幅回落0.6%。從各策略的業績表現來看，上週（2017.03.31-2017.04.07）宏觀對衝策略摘得冠軍，平均收益達1.06%，其產品正收益佔比為55.00%。而股票策略基金受市場行情影響表現不佳，平均收益僅為-0.86%。