文|金十數據【www.jin10.com】

今年本應是實體黃金銷售的“大年”，但現實情況卻讓人大跌眼鏡：美國金幣銷量創下10年新低。除了吸金能力大增的黃金ETF、美股之外，黃金還遇上了一個強勁對手……

黃金期貨價格今年迄今已經上漲了超過10%，按理說這本該是金幣等產品銷售的“大年”，但是實際情況卻是：在剛剛過去的10月，能反映實體黃金零售需求的美國鷹洋金幣和銀幣的銷量卻同比暴跌87%和73%；美國鑄幣局數據顯示今年金幣銷量創下2007年以來新低；美國部分黃金經銷商年內銷量同比跌幅高達70%。

金幣遭到冷待的另一面是黃金ETF受到歡迎，今年全球最大黃金ETF——SPDR Gold Shares吸金85億美元，創2009年以來新高。此外，股市屢創新高也是一個原因，標普500指數年內漲逾15%，已經有50次刷新歷史高位。這些都在削弱實體黃金的吸引力。

但是金幣還有一個前所未有的對手——虛擬貨幣。現在，很多零售買家已經轉向像比特幣這樣的加密貨幣來進行資產保值。不少人士指出，過去市場動盪時，民眾多是逃往貴金屬，但現在虛擬貨幣成了新的避險工具。安聯集團首席經濟顧問埃裡安就表示，比特幣從黃金那裡搶走了風頭。

與黃金比肩？比特幣正踏入主流之路

最新的進展印證了埃裡安的擔憂：比特幣在金融界的地位正從邊緣走向核心。本週二，全球最大期貨交易所芝加哥商業交易所（CME）宣佈，計劃將在今年年底前推出比特幣期貨。CME首席執行官達菲稱，有信心比特幣期貨能獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）的核準上市。比特幣聞訊大漲。CoinDesk數據顯示，在週二CME發表聲明後一小時，比特幣價格突破6400美元；週三連破6500、6600美元大關，最高觸及6629美元。週四亞市午後，Bitstamp數據顯示，比特幣美元報價刷新歷史新高6921美元/枚。

一些分析稱，當金融機構帶著便宜的資本和加槓桿的工具來到虛擬貨幣世界時，屬於比特幣的“超強週期”才剛剛開始。接下來比特幣或重複2000年至2012年間大宗商品所經歷的繁榮盛世。在當時的大宗商品超級週期中，金融資本和投機客加入需求大軍後，商品供應將進一步短缺，刺激價格上漲，投機者繼續奇貨可居，加劇供應短缺……如此不斷循環。到時，比特幣很可能會成為類似原油、黃金的價值存儲手段。正如埃裡安所說，比特幣可能會在接下來較長時間內對黃金構成威脅。

金融危機恐再現：比特幣和黃金誰能笑到最後？

不過，從另一方面來說，比特幣期貨合約的推出可能會帶來另外一種後果，那就是吸引更多比特幣支持者進場，讓比特幣價格進一步泡沫化，最終的受益者還將是黃金。美國交易公司Themis Trading主管薩魯奇（Joe Saluzzi）就憂心忡忡地表示，他不反對比特幣，也支持虛擬貨幣的概念，但問題在於華爾街總喜歡把東西包裝成衍生商品，讓人摸不透裡頭賣的是什麼膏藥，這有如金融危機重演。

薩魯奇強調，比特幣缺乏管制，無法避免人為操縱，可能有“幌騙交易”（Spoofing）等各式詐欺行徑；在更完善的監管體制出爐前，貿然行動有如玩火。比特幣期貨讓他聯想到觸發次貸風暴的元凶“擔保債務憑證”（CDO）。CDO把高風險房貸包裝成安全商品出售，而比特幣期貨也一樣，把高風險、無人管制的虛擬貨幣變成交易商品。

這不由得讓人聯想起8月初的神祕交易者“Spoofy”。靠著幌騙交易手段，他在比特幣市場呼風喚雨。幌騙交易是指交易者下達大筆買單或賣單，卻無意履行，在實際交易前取消。這種交易會製造出假象，讓眾人誤以為有巨頭放出大單，準備行動。舉例而言，要是投資者看到2000手比特幣賣單，他可能會想在巨資資金壓垮價錢之前搶先拋售。儘管這種手段並不合法，但是比特幣市場缺乏管制，類似情況屢見不鮮。

更讓薩魯奇憂慮的是，要是CFTC點頭，美國證管會（SEC）可能也會屈服於壓力核准比特幣ETF。如此一來，比特幣將跨出期貨市場和虛擬貨幣交易所，更進一步成為投資主流。虛擬貨幣交易所和期貨市場的交易者知道他們面臨的風險，但是購買ETF的散戶可不知道。

也就是說，現在被越來越多人視為“避險工具”的比特幣很可能是下一場危機的源頭。正如高盛所言，像比特幣這樣的加密數字貨幣面臨著多重風險，並不是“新的黃金”。