大江東去，浪淘盡，千古風流人物。故壘西邊，人道是，三國周郎赤壁。亂石穿空，驚濤拍岸，捲起千堆雪。江山如畫，一時多少豪傑。
遙想公瑾當年，小喬初嫁了，雄姿英發。羽扇綸巾，談笑間，檣櫓灰飛煙滅。故國神遊，多情應笑我，早生華髮。人生如夢，一尊還酹江月。
蘇軾重點要寫的是"三國周郎"，故下闋便全從周郎引發。換頭五句寫赤壁戰爭。與周瑜的談笑論戰相似，作者描寫這麼一場轟轟烈烈的戰爭也是舉重若輕，閒筆紛出。從起句的"千古風流人物"到"一時多少豪傑"再到"遙想公瑾當年"，視線不斷收束，最後聚焦定格在周瑜身上。然而寫周瑜卻不寫其大智大勇，只寫其儒雅風流的氣度。
蘇軾在這裡極言周瑜之儒雅淡定，但感情是複雜的。"故國"兩句便由周郎轉到自己。周瑜破曹之時年方三十四歲，而蘇軾寫作此詞時年已四十七歲。孔子曾說："四十五十而無聞焉，斯亦不足畏也已。"蘇軾從周瑜的年輕有為，聯想到自己坎坷不遇，故有"多情應笑我"之句，語似輕淡，意卻沉鬱。
但蘇軾畢竟是蘇軾，他不是一介悲悲慼慼的寒儒，而是參破世間寵辱的智者。所以他在察覺到自己的悲哀後，不是像南唐李煜那樣的沉溺苦海，自傷心志，而是把周瑜和自己都放在整個江山歷史之中進行觀照。在蘇軾看來，當年瀟灑從容、聲名蓋世的周瑜現今又如何呢?不是也被大浪淘盡了嗎。
這樣一比，蘇軾便從悲哀中超脫了。"人生到處知何似，應似飛鴻踏雪泥。泥上偶然留指爪，鴻飛哪復計東西"(《和子由澠池懷舊》)。所以蘇軾在與周瑜作了一番比較後，雖然也看到了自己的政治功業無法與周瑜媲美，但上升到整個人類的發展規律和普遍命運，雙方其實也沒有什麼大的差別。有了這樣深沉的思索，遂引出結句"人間如夢，一樽還酹江月"的感慨。
正如他在《西江月》詞中所說的那樣："世事一場大夢，人生幾度秋涼。"消極悲觀不是人生的真諦，超脫飛揚才是生命的壯歌。既然人間世事恍如一夢，何妨將樽酒灑在江心明月的倒影之中，脫卻苦悶，從有限中玩味無限，讓精神獲得自由。
其同期所作的《赤壁賦》於此說得更為清晰明斷："惟江上之清風，與山間之明月，耳得之而為聲，目遇之而成色。取之無禁，用之不竭，是造物者之無盡藏也，而吾與子之所共適也。"這種超然遠想的文字，宛然是《莊子齊物論》思想的翻版。但莊子以此迴避現實，蘇軾則以此超越現實。
《念奴嬌》是蘇軾貶官黃州後的作品。蘇軾21歲中進士，30歲以前絕大部分時間過著書房生活，仕途坎坷，隨著北宋政治風浪，几上幾下。43歲時因作詩諷刺新法，被捕下獄，出獄後貶官為黃州團練副使。這是個閒職，他在舊城營地闢畦耕種，遊歷訪古，政治上失意，滋長了他逃避現實和懷才不遇的思想情緒，但由於他豁達的胸懷，在祖國雄偉的江山和歷史風雲人物的激發下，借景抒情，寫下了一系列膾炙人口的名篇，此詞為其代表。
《念奴嬌》詞分上下兩闕。上闕詠赤壁，下闕懷周瑜，並懷古傷己，以自身感慨作結。 作者弔古傷懷，想古代豪傑，借古傳頌之英雄業績，思自己歷遭之挫折。不能建功立業，壯志難酬，詞作抒發了他內心憂憤的情懷。（文字來源於網絡）
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