圖片來源：圖蟲創意
要問哪個行業申報科創板的企業最多，那自然是計算機、通信和其他電子設備製造業。
近日，西安派瑞功率半導體變流技術股份有限公司（下稱“派瑞股份”）預先更新披露了招股說明書，欲創業板上市，公開發行不超過8000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，控股股東西電所是派瑞股份衝刺創業板的最大依仗。
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西電所“輸血”
IPO日報發現，西電所成立派瑞股份後， 派瑞股份時不時要“啃老”。
據瞭解，西電所是我國電力半導體器件的發源地，我國第一隻整流管、晶閘管、快速晶閘管、雙向晶閘管、逆導晶閘管、可關斷晶閘管（GTO）、光控晶閘管等電力半導體器件均由西電所研發。
2010年12月，西電所出資設立派瑞股份，隨後，西電所通過資產注入和人員轉移將功率半導體器件業務轉移到派瑞股份，因此，派瑞股份繼承了西電所的主營業務及其幾十年的技術積澱。
截至招股書籤署日，西電所持有派瑞股份52.74%股權，與此同時，派瑞股份依賴著西電所所傳承下來的技術在經營。
招股說明書顯示，2016年-2018年，派瑞股份前十大客戶產生的銷售收入分別為23026.93萬元、28100.06萬元、21852.27萬元，佔當期營業收入的90.55%、88.68%、88.24%。
派瑞股份的前十大客戶多數是從西電所“繼承”而來，招股書顯示，許繼電氣股份有限公司、西安西電電力系統有限公司、成都維涵電氣有限責任公司、天津天傳電氣傳動有限公司、北京ABB四方電力系統有限公司等公司均與西電所及派瑞股份有超過10年的合作歷史。
然而派瑞股份僅成立不到9年時間，也就是說，上述客戶大多數應是“結交”西電所在前。
上述客戶在2018年合計產生了20481.34萬元，佔當期營業收入的82.71%。
派瑞股份與西電所關係密切還體現在“遲付”和“代付”上，綜合來看，西電所一定程度上對派瑞股份“輸血”。
據瞭解，派瑞股份自設立至今進行過一次重大資產重組，即派瑞股份收購西電所存貨、機器設備、不動產、無形資產等經營性資產，西電所分兩步將與派瑞有限相關的業務和資產整體注入派瑞有限。
截至2015年末，派瑞股份還剩下29.16億元未向西電所支付，且必須要在2017年6月30日支付完畢。
2017年11月27日，西電所與派瑞股份簽署相關延遲支付協議。
招股說明書顯示，2017年-2018年，派瑞股份分別向西電所支付了13159.04萬元、14295.54萬元的資金用於償還向西電所購買土地、房屋、固定資產款項和貨款等資金。
此外，報告期內，西電所還曾為派瑞股份代繳納過水電費，把運輸設備、房屋租賃給派瑞股份。
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單價下滑，銷量停滯
據瞭解，派瑞股份一直專注於電力半導體器件的研製和生產，其主營業務為電力半導體器件和裝置的研發、生產、實驗調試和銷售服務。
招股說明書顯示，2016年-2018年，派瑞股份的毛利率分別為50.04%、46.27%、47.78%，呈現波動狀態。
需要指出的是，派對股份2018年的毛利率較2017年有所回升，但淨利潤卻下滑明顯。
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招股說明書顯示，2016年-2018年，派瑞股份分別實現營業收入25431.38萬元、31690.2萬元、24762.43萬元，淨利潤分別為3092.8萬元、6029.97萬元、5779.1萬元，其中派瑞股份2018年的營業收入同比下降了21.86%，淨利潤同比下降了4.16%。
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與此同時，IPO日報查詢發現，據Euromonitor相關資料，2016年至2020年期間，中國電力半導體器件市場規模的年複合增長率為5.08%，預計2020年將達到144.5億元。
換言之，派瑞股份的業績下滑與市場整體走勢並不一致。
IPO日報發現，派瑞股份的業績下滑很有可能是單價降低但銷量停滯所致。
招股說明書顯示，2017年-2018年，派瑞股份主要銷售三種產品，分別是高壓直流閥用晶閘管、普通元器件、裝置，其中高壓直流閥用晶閘管產生的銷售收入分別為26545.29萬元、19145.14萬元，分別佔當期營業收入的83.77%、77.43%，為派瑞股份的第一大產品。
2017年-2018年，6英寸電控晶閘管的平均銷售價格由20532.45元/片下降至2018年的19668.27元/片；5英寸電控晶閘管的平均售價由8150.24元/片下降至5788.8元/片；5英寸光控晶閘管的平均售價由15042.74元/片上升至16649.51元/片。
需要指出的是，2018年，派瑞股份銷售了5481.59只產品較2017年的5363.04只僅多了100多隻。
記者 鄧皓天
排版 潘潔
編輯 許偉
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