一、市場供應緊張，價格穩步上漲
丙烯酸價格上漲，價差擴大。2017年5月以來，丙烯酸價格穩步上漲，到月末更是出現一輪大幅上漲。總體來看，5月以來，丙烯酸價格從6740元/噸上漲至9000元/噸，漲幅達33.5%。與此同時，原料丙烯價格上漲幅度有限，丙烯酸價差迅速擴大，由月初2832元/噸擴大至4678元/噸，漲幅達65.2%。
裝置持續低負荷運行，市場供應緊張。2017年以來，國內丙烯酸裝置一直維持在40%-50%的低負荷水平，生產企業庫存處於低位。5月下旬，蘭州石化丙烯酸裝置暫無重啟計劃，山東開泰部分丙烯酸裝置開始檢修，市場供應緊張，多數廠家現貨缺乏，主流企業丙烯酸外售有限，貿易商珍惜庫存、限量惜售，尤其華南市場有價無市，因此丙烯酸價格一再上漲。
需求端：減水劑需求旺盛。丙烯酸主要用於製造丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯等丙烯酸酯類，同時其聚合物可用於生產聚羧酸高效減水劑(高性能混凝土外加劑，用於減少混凝土拌合用水量，改善混凝土性能)。5月，丙烯酸酯類需求相對穩定;而華北停窯結束帶動水泥磨機開工率從中下旬開始明顯提升，5月26日當週開工率提升2.91 個百分點至64.03%，聚羧酸減水劑需求相應增大。下游減水劑需求旺盛推動丙烯酸價格進一步上漲。
二、丙烯酸與丁酯價差隨之上漲
成本上漲、供應緊張帶動丙烯酸丁酯價格價差隨之上漲。成本端，上游丙烯酸價格5月份以來上漲33.5%，對丙烯酸丁酯價格形成支撐。供給端，根據百川資訊數據，丙烯酸丁酯企業3月份以來開工率及產量逐月下滑，3-5月開工率分別為48%、45%、44%，月度產量分別為8.12、7.57、7.43萬噸。持續低開工負荷使生產企業庫存在4月底已達常量，庫存風險消失，5月份開工率及產量進一步下滑導致市場現貨供應更加緊張。需求端，由於年前下游行業備貨充足，5月以前需求以剛性需求為主;進入5月後，下游塗料企業逐漸進入需求旺季，需求增加進一步推動丙烯酸丁酯價格價差上漲。2017年5月以來，丙烯酸丁酯價格從8100元/噸上漲至10300元/噸，漲幅為27.2%;價差由月初4056元/噸擴大至4900元/噸，漲幅達20.8%。
三、投資機會
丙烯酸及丁酯價差擴大，提升生產企業盈利，建議關注衛星石化(擁有48萬噸/年丙烯酸產能、30萬噸/年丙烯酸丁酯產能)、萬華化學(根據百川資訊數據，公司擁有10萬噸/年丙烯酸產能、12萬噸/年丙烯酸丁酯產能)。
風險提示。產品價格大幅波動等。
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