流動性管理即系統性解決資金的“效”——效率、效益、長效。陝西煤業充分利用“池化”司庫管理和財務公司金融平臺，實現“資金+票據”全方位歸集管理，資金的平臺化運作，促進企業產融結合和轉型升級。

文 | 陳莉、董興榮

來源 | 《財資中國|財富風尚》雜誌2017年4月刊

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▲ 陝西煤業股份有限公司總會計師王曉剛

經濟學的基本原理表明：經濟波動在上升期和回落期有不同的功能。利用經濟下行階段所產生的“倒逼機制”使企業加快轉方式、調結構、實現技術創新。“去產能”大幕開啟，煤炭等重點行業的供給側改革成為關注的焦點。陝西煤業股份有限公司（簡稱“陝西煤業”）率先開展“去產能”改革，已見成效。

根據陝西煤業2016年第三季度報告，報告期內，完成煤炭產量6707.91萬噸，比2015年同期減產17.5%，實現營業收入80.3億元，毛利仍獲得較大提升，同比增加10.4億元，增幅達到14%。陝西煤業積極推進供給側結構性改革和去產能政策初顯成效。

4月11日，陝西煤業（601225）發佈業績預告，公司預計2017年1-3月歸屬上市公司股東的淨利潤23.00億至27.00億，同比變動6020.63%至7050.31%。煤炭開採行業平均淨利潤增長率為55.04%。

同時，陝西煤業正確研判形勢，調整優化產能佈局，提升資產競爭優勢，實現了產銷平衡。“得益於供給側結構性改革和去產能政策的嚴格執行和推進，得益於陝煤董事長楊照乾‘以煤為基，技融雙驅，能材並進’重組戰略實施，得益於加強成本控制、實施降本增效等措施，公司總體成本管控效果搶眼。”陝西煤業總會計師王曉剛對於取得的成績如是說。

管理增效：財務管理助力企業內部改革

受經濟增速放緩、能源結構調整等因素影響，煤炭行業效益普遍下降，陝西煤業也不例外。2015年首度出現鉅虧，歸屬於母公司利潤-29.9億元。為了扭轉這一被動局面，陝西煤業以經濟效益為中心，統籌各項發展要素，整合企業內外部資源，眼睛向內，深挖內潛，降本增效，深化內部改革，效果明顯。

具體來講，陝西煤業向內深抓管理，從管理上要效益，圍繞降本增效、管理規範、財務管理等進行了改革。

第一，去產能，減少工作天數，提高產品效益和品質。在產量下降的情形下，陝西煤業通過技術改進提高煤炭產品品質，一方面提高煤炭產品的發熱量，另一方面實現了集團綠色開採、高效轉化的發展方針，實現了去產能的目標。

第二，去不良資產，進行資產的優化重組，實現資產的優化配置，真正發揮市場在配置方面的決定性作用。借國家安排1000億元專項獎補資金支持化解過剩產能政策之機，陝西煤業在今年4月份剝離了渭北地區盈利能力欠佳的幾處資產，包括三個礦業公司和銅川礦業旗下的兩個煤礦。通過對上述這些虧損資產的剝離，控制人力資源成本，遏制虧損源頭。此外，陝西煤業將一部分優質資源進行專業化重組配置，為主業助力，將一部分資源重組配置給集團其他板塊，實現資源的內部消化重組。

第三，減少投資方面的開支。王曉剛提到，陝西煤業用輕資產的理念武裝企業，希望投資更加紮實，因而今年將更新類投資從往年的50億元降到30億元，並採用“效益優先，額度控制”的原則。據王曉剛介紹，今年陝西煤業由管理層帶隊對下屬企業固定資產投資的項目進行專項審核，通過專家評審的方式控制單項投資以及投資的數量，增加現金流量。

第四，調整管理理念，強調績效管理，實現生產和經營的高度黏合。股份公司總經理閔龍要求，將煤炭變動成本管理的責任落實到生產部門，夯實成本管理責任，提高技術人員經營意識。例如，優化勞動組織，改善工藝；優化巷道，通過科技進步進而帶動成本的降低。上半年，陝西煤業的成本降低了21元/噸。更重要的是，企業將經營和成本管理的理念宣導給全員，也使得團隊的黏性更強。

第五，扁平化管理，提高管理效率。陝西煤業從今年初開始進行扁平化管理，確保生產經營任務能直接到達基層，配合考核機制調動下屬礦井的積極性。例如，對優秀礦井進行獎勵，起到樹典型榜樣的示範作用，最終刺激生產，提升管理效率。

第六，變革財務管理。從資金入手，圍繞“效”字抓住資金的“七寸”，盤活資金，提升資金的效益和效率。

池化+流動性：司庫管理促進產融結合新模式

王曉剛把“資金”和“信息”比作“血液”和“神經”，流動性管理即系統性解決資金的“效”——效率和效益。對此，王曉剛進一步補充，自今年初以來，陝西煤業一直圍繞資金做一些探索和嘗試，組建了專門的資金管理團隊——司庫管理，圍繞“效”字系統性解決資金管理問題。

王曉剛解釋道：“效率、效益是缺一不可的。效率是資金管理的出發點，提效是管理的本質，決定了資金的效益。同時，必須建立資金管理的長效機制，助推企業轉型，實現企業的可持續發展。”陝西煤業的司庫管理，即將企業資金管控從財務部結算中心模式平移到財務公司，充分利用財務公司金融平臺優勢（陝煤集團財務有限公司，簡稱“陝煤財務公司”或“財務公司”），實現資金的平臺化運作，促進企業產融結合模式深入發展。

對於陝西煤業整體的流動性考慮，王曉剛將浙商票據池“池化”的理念運用到流動性管理的方方面面。王曉剛介紹，陝西煤業“池化”司庫管理充分利用現代信息技術，發揮現代司庫管理職能，全面提升企業資金管理水平。司庫管理的核心內容包括五大池子功能——賬戶監控信息池、額度管控池、可使用資金池、可變現資產池、租賃池。

第一，賬戶信息池，這是司庫管理的基礎。財務公司作為集團資金管控平臺，與集團ERP賬戶核算權限綁定，將所有成員企業的開戶、清戶集中管控，實現賬戶的清晰可控，並實現對企業財務信息及資金情況的監控。

第二，管理額度池。額度分為結算額度、結構化額度、提存額度三個方面。陝西煤業計劃在未來1~2年內建立額度的標準化管理和資金管理的長效機制，為企業後續的結構優化和可持續發展夯實基礎。對此，王曉剛提到：“資金提存作為長效管理的重要手段之一，要兼顧企業長短期的發展，對企業的資產、負債、權益、現金流的流入流出等進行額度控制，充分運用金融工具實現資產的靈活配置，例如企業的提存專戶資金，除安排歸還貸款以外，還可以投資一定額度的固定收益類理財產品和可變現權益類金融產品，這樣既可以優化企業資產結構配置，提高資產收益，又能隨時變現為企業長遠戰略轉型提供資金保障。”

第三，可使用資金池。財務公司建立了資金池（貨幣資金池、虛擬資金池）、票據池、可提款授信池。財務公司通過虛擬資金池實現對金融機構授信的管理，做到時點資金授信額度的系統性管理。

第四，可變現資產池。以存貨為基礎的供應鏈池、以應收賬款為基礎的保理池、以短期投資為基礎的交易性金融資產池，希望通過池化提升資產流動性，讓資產更具靈動性。

第五，無形資產融資租賃池。把不動產、無形資產、設備進行盤活，王曉剛將這些資產看作惰性資產，通過融資租賃實現資產證券化。

目前，陝西煤業對“池化”的落地主要在賬戶的信息監控、額度的管控以及資金池、票據池等方面，藉以提升流動性、母公司控制力和企業的可持續發展，即“通過額度的管控，實現企業收支與資產結構的平衡，同時杜絕資金無效的消耗和投資跑偏”。

票據管理：資金+票據的全方位歸集管理

目前，煤炭市場交易活躍，票據成為供需雙方普遍認同和被接受的工具，在煤炭交易結算中佔有較高比例。在供給側改革背景下，企業需要提高資源配置效率，創造有效供給和價值。票據作為企業重要的結算、融資工具，也是企業重要的金融資產。提高票據資源的利用效率可以釋放出更多的資金，助推企業運營，降低財務成本。

陝煤財務公司已經實現了對陝煤集團所有下屬子公司的資金歸集，並藉助浙商銀行票據池對下屬成員單位的票據進行統一管理及集團融資額度共享。具體來講，即以陝煤財務公司為實際集團票據池核心主體，陝煤集團可監控整體入池票據及票據池項下融資業務開展情況，各成員單位票據入池後，按統一規則計算池融資額度，額度自動集中到集團主辦單位；成員單位需要使用相應額度時，由主辦單位分配。通過財務公司建立陝煤集團的三級票據池模式，實現資金＋票據的全方位歸集管理。

除了實時查詢、信息展現、優惠計息等功能，對陝煤財務公司而言，浙商銀行票據池解決了兩個票據管理難題。

第一，代開銀行承兌匯票，靈活融資。財務公司不能滿足票據池項下的各項融資業務，對此，浙商銀行將票據池與銀承業務有效結合，利用票據池額度為財務公司辦理代開銀行承兌匯票業務和超短貸，為財務公司節省了初期的保證金支出，有效盤活票據質押池融資額度。

第二，票據背書靈活處理，增強企業票據的流動性。浙商銀行在一定期限內未收到陝煤財務公司質押票據出池申請，即可代其完成質押背書或委託收款背書處理，票據託收回款歸集於相應的票據池保證金賬戶，既滿足了財務公司的流動性需求也保證了票據風險可控。

而陝西煤業也一直在探索電子票據創新，特別是央行224號文對推進票據電子化提出了具體的要求，讓陝西煤業的電子票據運用創新打開了新的窗口。隨著224號文的貫徹執行，電票將成為企業短期融資的最大工具。未來，陝煤財務公司希望擴大電子商票的使用範圍，希望藉助互聯網技術以及互聯網平臺，實現商票的O2O、B2B。

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