受到淡季現貨需求不振和限產不及預期的影響，本週螺紋鋼價格回落。截至本週三，螺紋鋼1910合約下跌2.55%至3899元，熱軋卷板1910合約下跌1.97%至3827元。現貨方面，螺紋現貨，上海跌10元/噸至3990元/噸，廣州漲10元/噸至4030元/噸，北京跌20元/噸至3940元/噸。熱卷現貨，上海漲30元/噸至3880元/噸，天津維持3860元/噸。
現貨需求淡季疊加地產預期較弱
目前現貨逐漸進入淡季，市場整體成交偏淡，現貨價格整體維持了高位振盪的走勢。從地產基本面情況看，我們對螺紋鋼的未來需求仍不樂觀。此前公佈1—6月的經濟數據中，房地產本年土地購置面積累計同比大幅下降27.5%。商品房銷售面積累計同比下降1.8%，環比下降0.2個百分點。新開工面積累計同比增長10.1%，環比下降0.4個百分點。
就房地產整體情況看，6月房地產數據下滑速度較5月略有收窄。數據降幅收窄主要是受到今年五一長假時間偏長，同時全部落在5月之中，導致5月數據被擾動所致。展望下半年，今年棚改貨幣化數量僅295萬套，較2018年下降超過50%。同時，近期銀保監會對部分房地產業務增速過快的信託進行了窗口指導，國家發改委明確地產企業發行境外債券只能用於置換原有債券。這些都顯示中央對資金流入地產的警惕。預計未來地產公司開發資金將比上半年緊張。在拿地和資金雙重收縮的背景下，預計房地產開發速度將有所放緩，對用鋼需求形成壓制。
螺紋鋼產量開始萎縮
供給方面，唐山單點限產的作用有限，由於鋼廠利潤仍存，非限產地區鋼企生產熱情較高，加之限產鋼企紛紛調坯生產，上週鋼產量有所回升。五大品種產量合計上升9.3萬噸，重回年內高位。其中螺紋鋼產量379.59萬噸，環比上升4.07萬噸。
"受到淡季現貨需求不振和限產不及預期的影響，本週螺紋鋼價格回落。截至本週三，螺紋鋼1910合約下跌2.55%至3899元，熱軋卷板1910合約下跌1.97%至3827元。現貨方面，螺紋現貨，上海跌10元/噸至3990元/噸，廣州漲10元/噸至4030元/噸，北京跌20元/噸至3940元/噸。熱卷現貨，上海漲30元/噸至3880元/噸，天津維持3860元/噸。
現貨需求淡季疊加地產預期較弱
目前現貨逐漸進入淡季，市場整體成交偏淡，現貨價格整體維持了高位振盪的走勢。從地產基本面情況看，我們對螺紋鋼的未來需求仍不樂觀。此前公佈1—6月的經濟數據中，房地產本年土地購置面積累計同比大幅下降27.5%。商品房銷售面積累計同比下降1.8%，環比下降0.2個百分點。新開工面積累計同比增長10.1%，環比下降0.4個百分點。
就房地產整體情況看，6月房地產數據下滑速度較5月略有收窄。數據降幅收窄主要是受到今年五一長假時間偏長，同時全部落在5月之中，導致5月數據被擾動所致。展望下半年，今年棚改貨幣化數量僅295萬套，較2018年下降超過50%。同時，近期銀保監會對部分房地產業務增速過快的信託進行了窗口指導，國家發改委明確地產企業發行境外債券只能用於置換原有債券。這些都顯示中央對資金流入地產的警惕。預計未來地產公司開發資金將比上半年緊張。在拿地和資金雙重收縮的背景下，預計房地產開發速度將有所放緩，對用鋼需求形成壓制。
螺紋鋼產量開始萎縮
供給方面，唐山單點限產的作用有限，由於鋼廠利潤仍存，非限產地區鋼企生產熱情較高，加之限產鋼企紛紛調坯生產，上週鋼產量有所回升。五大品種產量合計上升9.3萬噸，重回年內高位。其中螺紋鋼產量379.59萬噸，環比上升4.07萬噸。
據我的鋼鐵網消息，部門鋼廠已經完成7月要求限產量，因而上週個別高爐開始復產，唐山高爐產能利用率上升2.08個百分點，至65.04%。
利潤方面，當前螺紋鋼長流程利潤小幅下降至348元/噸，熱卷利潤維持70元/噸，高爐利潤尚佳的背景下，上週全國高爐產能力用率微升0.6個百分點。華東三線電爐已經處於虧損的狀態，但尚未傳導到電爐產能利用率上面，電爐產能利用率在上週環比微升，短流程產量攀升至55.45萬噸。
庫存累積仍在大幅累積
現貨成交不濟，同時限產影響較小，導致上週社會和鋼廠庫存雙雙累積，而且累庫幅度也在擴大。據我的鋼鐵網統計，螺紋鋼中間環節庫存833.29萬噸，較上期上升9.91萬噸。其中，螺紋鋼35城社會庫存596.22萬噸，較上期上升17.56萬噸，螺紋鋼鋼廠庫存237.07萬噸，較上週上升9.77萬噸。
當前庫存水平已經超過歷年同期高點，今年鋼材庫存累積呈現了庫存上升拐點較往年提前，但下降拐點較往年延後的局面。這給鋼鐵價格造成一定的壓力。當前貿易商心態整體尚算平穩，但是如果庫存在未來幾周仍然不能大幅去化，可能會導致現貨價格持續出現下跌的可能，進而影響期貨盤面價格走勢。
短期內需求淡季特徵相對明顯。中長期需求受到地產需求邊際走弱的影響，我們對未來需求並不樂觀。短時間或有脈衝影響，但需求向下的方向不改。供給端，在當前利潤較高的背景之下，若無新的外部變量影響，產量很難下滑。庫存累積超過往年，期現基差大幅收窄，幾近平水。綜合來看，當前市場對空頭有利，建議投資者可輕倉佈局空單。
本文內容僅供參考，據此入市風險自擔
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