4月25日,公司發佈2016年年報和2017年一季報,2016年實現營收20.57億元(+19.4%),歸母淨利潤1.9億元(+30.4%),2017年一季度實現營收5.75億元(+27.52%),歸母淨利潤0.65萬元(+67.62%)。發佈利潤分配預案,每10股派息2元(含稅)。
2016年實現營收20.57億元(+19.4%),歸母淨利潤1.9億元(+30.4%),收入和淨利潤均實現快速增長,主要原因:1)2016年1月31日公司完成“包頭市豐匯包裝製品”和“沂源新奧塑料製品”的收購,實現並表,增加1.7億元收入和1,348萬元淨利潤;2)分產品看,主要產品模製瓶和棕色瓶分別實現收入8.79億元(+12.09%)和4.64億元(+10.79%),收入合計佔比65.25%,較去年有所下降,除管瓶毛利率下降2.21pp外,其餘產品毛利率均有不同程度上升,在產品結構不斷優化的情況下,2016年綜合毛利率32.81%,較去年增加1.5pp,盈利能力不斷提升。
公司銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為9.41%、6.48%和-0.79%,同比下降0.84pp、上升0.02pp和下降0.6pp,費用控制較好。
公司計劃收購“沂源鑫源物流”100%股權,完成後有望進一步掌控運輸環節,整合運輸資源,降低運輸費用。預計隨著公司產品結構不斷優化,成本和費用的控制,業績穩定增長有望維持。
2017年一季度公司實現營收5.75億元(+27.52%),歸母淨利潤0.65萬元(+67.62%),收入和淨利潤實現快速增長,淨利潤增速明顯快於收入增速。主要原因是:1)費用得到有效控制,三項費用率12.81%,同比下降4.07pp;2)公司2016年下半年享受15%的高新技術企業稅收優惠,一定程度上改善公司盈利能力;3)去年同期尚未完成併購公司的並表。
2016年12月定增順利完成,發行數量4,617萬股,14.64元/股,募資總額6.76億,沂源縣南麻街道集體資產經營管理中心、淄博鑫聯投資股份有限公司和深圳市架橋富凱七號股權投資企業(有限合夥)分別認購1,847萬股、1,847萬股和923萬股,其中“淄博鑫聯投資”為董事、監事、高級管理人員以及部分中層管理人員出資設立的持股平臺,成為公司第二大股東,治理結構的優化將進一步提升公司的經營效率;募集資金用於年產18億隻一級耐水藥用玻璃管制系列瓶項目,將擴大產能,豐富和優化產品,提升公司的競爭力。
投資建議:預計公司2017-2019年實現歸母淨利潤分別為2.94億、3.52億、4.16億,EPS分別為0.97元、1.16元和1.37元,對應PE為19X、16X、14X,首次覆蓋,給予“推薦”評級。