一、煤制甲醇成本上揚 或支撐甲醇期價
近期，產地市場供給收緊疊加下游煤耗傳統高峰季節逼近，秦皇島港動力煤上揚，導致煤制甲醇成本上漲。截至6月16日，秦皇島港動力煤（Q5500K）報570元/噸，較上週最低點上漲26元/噸。按照煤制甲醇成本＝2.3*煤價+450*電價+16*水費+80元催化劑+500元加工費的計算公式進行測算。截至6月16日，煤制甲醇成本已經上漲59.8元/噸至2197.5元/噸左右。未來預計動力煤現貨價格依舊存在上漲空間，或從成本端支撐甲醇期價
數據來源：招金期貨煤焦鋼事業部
二、甲醇裝置開工率小幅回升或壓制甲醇期價
據華瑞資訊統計，截至6月16日，甲醇裝置開工率66.88%，環比上升1.31%。甲醇裝置開工率上升，或壓制甲醇期價。未來預計，檢修甲醇裝置即將重啟、新建甲醇裝置即將投產，甲醇裝置開工率易漲難跌，或壓制甲醇期價。據中宇資訊統計，後期或重啟甲醇裝置產能498萬噸、或新建甲醇裝置產能310萬噸，合計800萬噸左右，產能較大，供應增加預期愈演愈烈，或壓制甲醇期價。
| 裝置名稱 | 產能 | 備註 |
| 山西孝義鵬飛 | 30 | 5.8日停車檢修，6月中上旬重啟 |
| 山東新能鳳凰 | 36 | 6月18日或重啟 |
| 內蒙古國泰 | 40 | 6月9日因故障問題降至半負荷，6月17日恢復正常 |
| 中煤遠興 | 60 | 5月25日檢修25天左右，6月20日左右重啟 |
| 新疆巴州東辰 | 48 | 目前尚未重啟，6月下旬重啟 |
| 內蒙古世林 | 30 | 6月下旬或重啟 |
| 安徽昊源 | 30 | 6月15日檢修，6月底重啟 |
| 山東明水 | 35 | 6月5日停車檢修，6月底重啟 |
| 山西大土河焦化 | 20 | 5月29日停車檢修30-40天左右，6月底7月初重啟 |
| 內蒙古神華 | 10 | 6月1日檢修，6月底或重啟 |
| 陝西神木 | 40 | 6月3日檢修40天左右，7月中旬重啟 |
| 黑龍江中煤龍化 | 39 | 4月21日起停車檢修，目前尚未重啟 |
| 青海桂魯 | 80 | 5月21日停車檢修，目前尚未重啟 |
| 合計 | 628 |
數據來源：中宇資訊，招金期貨煤焦鋼事業部
| 裝置名稱 | 產能 | 備註 |
| 山東滕州新能鳳凰 | 20 | 或將於6月中旬投產 |
| 山東明水 | 60 | 或將於6月底投產 |
| 山東華魯恆升 | 100 | 或將於7月份投產 |
| 山東魯西化工 | 80 | 或將於9月份投產 |
| 山東瑞星 | 50 | 或將於四季度投產 |
| 合計 | 310 |
數據來源：中宇資訊，招金期貨煤焦鋼事業部
三、進口數量增加&港口庫存小幅回升 或壓制甲醇期價
據華瑞資訊統計，2017年5月份甲醇進口量65.3萬噸，環比增加17.93%，同比減少29.52%。2017年1-5月份累計甲醇進口量319.55萬噸，同比減少4.77%。未來預計，6-8月份甲醇進口量或呈現階梯式增長趨勢，壓制甲醇期價。據預測，6月份甲醇進口量或68萬噸，7月份甲醇進口量或70萬噸，8月份甲醇進口量或高達80萬噸。
進口量增加導致港口庫存小幅回升，或壓制甲醇期價。據華瑞資訊統計，截至6月15日，港口庫存總計54.4萬噸，環比增加0.01萬噸。其中，江蘇港口庫存29.6萬噸，環比增加1.8萬噸。浙江港口庫存15.2萬噸，環比減少3萬噸。華南港口庫存9.6萬噸，環比增加1.21萬噸。
數據來源：招金期貨煤焦鋼事業部
四、烯烴需求依舊存在減弱預期或壓制甲醇期價
據華瑞資訊統計，截至6月16日，烯烴裝置開工率83.01%，環比下降0.62%。雖然神華寧煤50萬噸烯烴裝置重啟，但是中煤蒙大60萬噸烯烴裝置檢修，導致烯烴裝置開工率下降，或壓制甲醇期價。
綜上所述，甲醇基本面供需兩弱，期價依舊易跌難漲，可維持反彈後逢高試空思路不改。入場區間2350-2390附近，止損2400以上。做空風險點：1、常州富德33萬噸烯烴裝置一旦重啟，或強力支撐甲醇期價，但目前來看，重啟概率較低。2、產地市場供給收緊疊加下游煤耗傳統高峰季節來臨，動力煤現貨價格上揚且有望持續，或從國內成本端對甲醇期價形成支撐。
(作者單位：招金期貨煤焦鋼事業部）
相關推薦
