美元指數本週止跌反彈，周漲0.69%至100.550，100點重新被收復。
美元指數轉反彈邏輯為，美國經濟各項數據繼續走好，復甦力度偏好。美聯儲加息預期再度升高，提升美元強勢預期。非美國家貨幣流入美國速度加快，非美貨幣走軟，倒逼美元繼續走強。
但是，也要看到，特朗普重振美國製造業的歷程不會順暢，醫改措施不斷受到衝擊，地緣政治事件或有衝擊，美元走勢仍存反覆。後期走勢看，美元指數或將延續區間震盪，對大宗商品價格的影響存在反覆。
BDI指數本週大幅上行，周漲4.60%至1297，突破前高1257，創出自2014年11月以來的新高。自2017年2月初685點以來，反彈幅度達到89.34%。
邏輯看，美國經濟增長狀況良好，歐盟經濟緩慢增長，新興經濟體增長偏好。中國經濟企穩，進出口恢復增長，鐵礦、水泥、穀物等海運業務量逐步擴張。廢舊船拆解進度加快，船運價格走高，促成BDI強勢反彈。後期看，BDI或有回調，但中長期看，美國經濟持續復甦、中國經濟企穩、歐盟經濟轉折向上、新興經濟體頑強求生，全球經濟艱難中上行的主基調仍為主流，BDI維持偏強運行的概率較大，對大宗商品中遠期價格影響正面。
CRB指數本週止跌企穩，周微漲1.32%至185.88。形態看，指數斷崖式下跌後連續三週橫盤，出現企穩跡象，但總體走勢仍弱。
邏輯看，原油原油先跌後漲，走勢震盪仍是影響CRB走勢的主因。有色、農產走勢焦灼，制約CRB漲跌。後期看，全球原油供需問題重重，OPEC非OPEC減產、增產變幻莫測，頁岩油、美國庫存數據變化多端，其他商品波動頻繁，走勢不定，CRB指數後期方向暫難確認，只能視為窄幅震盪。
能化板塊，本週WTI、布倫特原油止跌反彈，其中WTA指數週漲5.27%至51.52，布倫特指數週漲4.78%至53.90。
能化走勢邏輯看，一方面，OPEC非OPEC減產行動不斷搖擺，供應過剩仍在。另一方面，美國頁岩油生產增加，美國庫存不定。第三，原油需求不樂。但利多因素尚且存在，從中長期角度看，全球經濟增長仍然可期，原油需求不致太差。OPEC、非OPEC限產協議仍在執行，油價上行的支持因素仍在。後市看，短期油價有望調整，中期不過分看空，區間震盪概率較大，震盪區間約在50-60。策略，低吸高拋。
貴金屬板塊，本週CMX金指、銀指和倫敦金窄幅震盪，全周CMX金指微漲0.49%至1253.0，倫敦現貨金周漲0.34%至1249.13，紐約銀指工業屬性提升，周漲2.81%至18.305。
邏輯看，本週美股調整，國際市場避險情緒略有升溫，VIX指數上升，市場增持情緒上升，帶動金銀價格反彈。但中長期看，美國經濟增長良好，包括GDP、新屋銷售、零售銷售、非農就業等在內的相關數據不斷走好，美元走強仍是大概率事件，抑制貴金屬價格上行的壓力仍大。預計金價反彈空間有限，策略觀望或者嘗試金銀間相機對衝。
有色金屬板塊，本週國際有色板塊相對偏強。其中倫銅周漲0.79%至5861.00，倫鋁繼續上衝，周漲1.21%至1960.50，倫鉛周微跌0.53%至2339.00，倫鋅小幅回調，周跌2.16%至2769.00，倫鎳周漲1.42%至10020.00，倫錫維持強勢，周漲0.53%至20005.00。
國際有色走勢邏輯看，一是，儘管本週智利銅礦罷工解決、印尼銅礦恢復出口，但部分有色品種供應短缺、TC/RC下調，依然支持色價走強。二是，全球有色品種庫存下降，提升了價格上行預期。三是，中美基建需求預期仍在，中長期消費仍望增長。但是，仍應看到，全球需求尚未徹底復甦。中國有色金屬進口虧損、庫存升高問題、現貨結構性貼水、商品波動週期疑問等問題也在抑制價格。後市看，有色板塊或將延續偏強震盪。策略看，設止損逢低做多；或嘗試相關品種間套利。
農產品(000061,股吧)板塊，本週國際農產品普遍走弱。其中美豆指數跌2.92%至950.20，美豆粕指數週跌3.12%至310.1，美豆油指數繼續下行，周跌1.17%至32.05，馬棕油指數破位下行，周跌4.35%至2596，美玉米指數止跌反彈，周漲2.53%至373.4，原糖11號指數跌勢不止，周再跌4.48%至17.06，美棉指數高位回調，周跌0.62%至76.66。
國際農產品走勢邏輯看，一是，南美豆增產，美國豆種植面積預期增加，對市場施加了巨大壓力。二是，中國節日消費過去，消費狀況不佳，對國際豆類油脂支持有限。三是，農產品多品種供需結構尚未從供大於需的狀態中徹底擺脫。但中長期看，受中美農業政策、去庫存結構延續、天氣波動和前期漲幅偏小、安全邊際較高等影響，農產板塊仍具相對比價優勢，下行空間相對有限。策略看，觀望；走穩後逢低吸納超跌品種；重點關注棉花。
國內期指市場
本週A股止漲返跌，再趨下行，其中滬綜指周跌1.44%至3222.51，深成指周小跌2.05%至10428.72。創業板跌2.94%至1907.34，滬深300指數跌0.96%至3456.05，上證50指數跌0.25%至2359.75，中證500指數跌2.21%至6401.65。
邏輯看，MPA月末、季末考核、銀行間市場逆回購連續五天暫停、國債逆回購利率飆升，顯示資金偏緊繼續存在，對市場形成致命制約。企業債務問題陸續爆發加重了市場對後期經濟增長預期的看淡。創業板、次新板塊反彈後，估值虛高，加重出場情緒。清明小長假來臨，資金出場意願增強，限制操作。技術上烏鴉三連，削弱上攻勢頭。後市看，除非資金在題材方面重拾信心，否則股指又將進入艱難震盪尋底期。
期指市場方面，受相同因素影響，期指上行乏力，窄幅震盪。其中IC1704周跌2.06%至6380.2，貼水收窄至21.45，成交9206，持倉減至21670手。IF1704微漲0.55%至3450.4，貼水收窄至5.65，成交13610手，持倉減至32783手。IH1704周微漲0.55%至2357.6，貼水2.15，成交5620手，持倉減至20133手。
期指投資策略看，觀望；或視板塊輪動節奏，在不同期指間尋找對衝機會。
國內商品市場
黑色板塊，本週黑色板塊走勢分化，前端的焦煤、焦炭繼續上衝，鐵礦、螺紋、熱捲走勢顯弱，向下調整。其中焦炭1709繼續攀升，周漲5.84%至1777.0。焦煤1709繼續上行，周漲2.66%至1235.0。鐵礦石1709繼續下行，周跌4.91%至552.0。螺紋1710暫時止跌，周微漲0.38%至3152。熱卷1710延續下行，周微跌0.57%至3165。
邏輯看，政策市狀態延續，治理地條鋼，鋼鐵、煤炭去產能行動進一步強化，使得黑色價格預期難以下降。近期鋼材現貨市場的略挺、焦炭、焦煤市場的庫存偏弱以及礦石市場對外礦庫存的消化能力和外礦定價強勢，支撐了市場信心。北方基建項目陸續進入開工期，龐大的基建規模提升了市場看漲預期。但是，不能忽視房地產調控力度加大對黑色產業的利空影響。同時，內礦復產力度加大、廢鋼用量增大、礦石庫存偏高等也對黑色價格形成壓力。後市看，黑色板塊行情仍存反覆，偏強震盪是為可能。策略看，觀望，或尋機在相關品種間對衝。
能化板塊，本週國內能化板塊置國際原油反彈於不顧，繼續下行。其中，橡膠1709周跌3.14%至16335。瀝青1706止跌企穩，周微漲1.55%至2620。塑料1705繼續下行，周跌1.30%至9140。PP1705延續弱勢，周跌1.17%至8047。PVC1705繼續下行，周跌2.39%至6115。甲醇1705止跌企穩，本週漲1.10%至2575。PTA1705延續頹勢，周再跌2.71%至4888。
邏輯看，下游消費沒能跟進、供需結構繼續偏弱、原油預期偏低、能化產能過剩、下游消費不旺等依然是限制反彈的主因，能化想要擺脫以上軟肋，尚需多項因素齊備。但是，也要看到，原油下行空間可能並非想象之大。國內去產能、停車檢修報價、下游消費季節性走旺也非虛妄，過於看空和過於看高一樣欠佳。後市看，板塊走勢暫時低位橫震，糾結為主。策略，觀望；或者等待技術企穩。
有色金屬板塊，本週走勢分化，有漲有跌。其中滬銅1705周漲1.38%至47750，滬鋁1705止跌上行，周漲2.19%至13995，滬鋅1705繼續維持強勢，周小漲0.32%至23380，滬鉛1705繼續下跌，周再跌4.55%至17400，滬鎳1705止跌企穩，周小漲0.68%至83070，滬錫1705窄幅震盪，周跌2.49%至142680，高位震盪走勢仍在維持。
邏輯看，美元走軟、中美經濟增長、中美基建增長加大有色需求和有色多品種遭遇的限產和供應短缺問題值得重視。國際有色走強利多國內。但擾動行情的不利因素繼續存在，比如，房地產調控抑制有色消費增長預期、部分品種產能不減、庫存不減，現貨貼水等對價格形成的抑制。另外，對有色金屬等大宗商品的運行週期的悲觀性判斷，加重了資金減倉出場壓力。後期看，行情反覆，震盪沒有結束。策略看，等待企穩或者視價差變化相機套利。
農產品板塊，本週農產板塊在商品總體下行之下，顯示偏弱走勢。其中，白糖1705破位下行，周跌2.14%至6500。棉花1709向下突破，周跌2.91%至15350。大豆1709連續下跌，周跌2.27%至3788。豆粕1709走勢破位，周再跌1.17%至2780。菜粕1709周跌0.17%至2334。棕櫚油1709破位下跌，周跌3.41%至5328。豆油1709大幅下挫，周再跌5.16%至6034。玉米1709滯漲回調，周跌1.94%至1672。澱粉1709滯漲回調，周跌2.84%至2056。雞蛋1705再度下跌，周跌4.29%至3126。
邏輯看，一是，南美豆豐產、運輸瓶頸解除、美豆種植預期增加、國內港口到貨增加對豆類、油脂、粕類帶來下行壓力。二是，肉價下滑、補欄不利、消費偏淡，不利飼料類原料價格上行。三是，油脂節後消費趨淡，印尼棕油增產以及榨油產量增長，加大了油脂壓力。四是，玉米、澱粉反彈需要休整。五是，棉花倉單壓力以及白糖消費走緩，限制了兩品反彈。但偏冷之下，仍要看到，久弱並不等於總弱，否極泰來市場總有。同時，雞蛋、豆一等品種，已經大幅下跌，期價貼水嚴重，市價擊穿成本支撐，且技術指標背離，後期下行空間有限。棉花走軟，究由供應暫時寬鬆，但庫存在減，外棉價格偏強，新棉面積增長餘地有限，下游效益不差，市場需求不差，好棉花仍為缺貨，暫時的倉單壓力難以覆蓋中長期偏緊的現實，棉市不存大跌基礎。策略看，觀望粕類、油脂；減多玉米、澱粉；逢低建多雞蛋、棉花或者尋機套利。
貴金屬板塊，本週國內金銀反彈減弱，其中滬金1706周微跌0.13%至278.60，滬銀1706周漲1.01%至4192。
邏輯看，國際、國內風險資產波動率走高，VIX指數走高，市場規避風險情緒升溫，避險資產金銀做多情緒繼續存在。但中後期看，美國經濟繼續走好，6、9月加息預期升溫，美元走軟或為短期現象。中國貨幣政策偏緊為主，金銀上行壓力繼續存在，抑制金價的因素仍然不少。策略看，觀望或者嘗試金銀對衝。(以上觀點僅供參考，不為投資依據）
文章來源：微信公眾號
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