本週，白酒板塊連續三日大漲，累計漲幅高達6.43%。
彩貝財經（公眾號icaibei）梳理，今年上半年白酒板塊實現36.8%的絕對正收益，跑贏大盤26個百分點， 在食品飲料各子板塊中漲幅位列第一。高端白酒受益於資金脫虛向實後激活的投資品需求，2017年上半年漲幅高達54.10%。 其中貴州茅臺上漲41.21%；五糧液上漲64.77%；瀘州老窖漲56.32%。高端白酒股價上漲也帶動了次高端白酒的活躍，7、8 月份次高端成為市場熱點，次高端年初至今漲幅超49%。
上半年白酒行業收入和利潤大幅增長
白酒行業上市公司2017年上半年營業收入為805.7億元，同比增加 20.09%，淨利潤為261.7億元，同比增加26.36%。上半年末的預收賬款規模達到309.8億元，同比增長38%；毛利率提升至 71.69%，同比增加1.8個百分點；期間費用率28.9%，同比增加2.2個百分點；淨利率 32.5%，同比增加1.6個百分點。期間費用率的增加主要源於管理費用的增加。
依託大眾消費，白酒行業基本面向好
政務消費限制的情緒面影響大過基本面，看好白酒行情的持續性。本輪白酒牛市的消費群體結構已不同以往，2016年調整期過後政務消費在白酒消 費結構中的佔比已低於5%，禁酒令不會影響白酒上行的根本週期，近期消費稅提高、禁酒令等對情緒面的影響大過基本面。白酒的彈性在於商務需求，與實體經濟呈正相關性。現階段，實體經濟有企穩跡象，製造業投資復甦，商務招待需求大幅增加，企業盈利能力修復明顯，這些因素導致了高端白酒在餐飲端的消費需求旺盛，白酒基本面向好趨勢不變。
看好白酒行情持續性，回調即買入
白酒行情的根本邏輯是資金脫虛入實後激活投資品需求，引發投資屬性較強的高端酒跟隨資產價格上漲，進而拉動經濟企穩復甦後商務消費活躍， 隨後帶動中高端白酒量價齊升。我們重申高端白酒供不應求和次高端白酒市場顯著擴容的行業判斷，本輪禁酒令對市場情緒面的影響遠大於對行業基本面的影響，板塊回調即為買入的機會。
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