北京時間5月11日凌晨，美國農業部公佈5月份月度供需報告，如市場預期一樣，報告上調美國大豆陳豆出口量，且相應下調美豆期末庫存，但在2016/17年度全球期末結轉庫存方面，由於報告對南美、中國、歐盟的大豆產量都有所上調，因此較上月相比上調273萬噸，預估為9014萬噸。受此影響，5月10日美豆期貨7月合約收低3.6美分，報收970.2美分/蒲式耳，CBOT期貨的表現也反應了市場對於全球大豆供應過剩的擔憂，尤其是在增加新作美豆播種面積之後，一旦後期生長天氣良好，美豆庫存量將進一步衝擊歷史高位，利空預期不容忽視。
在期貨市場的影響下，5月11日我國豆粕現貨報價再度下調，東南沿海一帶主要油廠報價2900-2930元/噸，較前一日平均下調20元/噸左右。展望我國豆粕市場的變化趨勢，正如之前文章中所描述，5-7月每月800萬噸的大豆進口量，以及近期以來逐步增加的油廠開機率，基本上保證了豆粕的供應。需求方面，隨著國內年後養殖場補欄的生豬逐漸長大，生豬飼料消費將會逐漸增加，且由於豬價的持續下跌，目前壓欄狀況比較普遍，加上飼料成本處於低位，養殖戶傾向於繼續育肥，但考慮到禁養限制及環保政策的影響，短期內生豬飼料需求難有太大增加。此外， 5-10月一般為水產養殖的旺季，也是水產飼料消費旺季，豆粕在水產飼料中有比較重要的作用，但由於今年以來，主要水產養殖地區的天氣狀況持續不穩定，也導致今年水產飼料的需求啟動較為緩慢。近期，南方地區在經歷短暫的降雨停歇期之後，新一輪的大範圍降雨天氣將再度展開，這對水產養殖也會有一些衝擊，或影響豆粕終端消耗速度。相較之下，禽類養殖則更為慘淡，雞蛋價格持續下跌，養殖戶虧損嚴重，後期不得不面對大量集中淘汰，飼料需求勢必會深受影響。
總體而言，未來幾月，由於季節性影響，豆粕需求一定程度上或將有所增加，但無論從全球大豆“大供應”背景看，還是就國內巨大的大豆進口量而言，其弱勢局面恐將難有改觀，而目前最大的潛在利多因素則在於北美的播種天氣，對此我們也將會持續關注。
作者：陳李超
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