近期三組期指表現亮眼，其中IF和IH主力合約創出階段性新高，IC主力合約脫離底部振盪區域，市場分化依舊顯著。由於本週面臨交割，市場呈現移倉換月行情，截至週二收盤，IF加權指數上漲0.21%，IC加權指數上漲0.97%，而IH加權指數下跌0.07%，對應的現貨指數滬深300和中證500指數分別上漲0.22%、1.31%上證50指數下跌0.24%，可以看出現貨指數波動幅度大於期貨指數，從三組期指的7月合約貼水幅度來看，IF、IH和IC貼水幅度分別為0.95%、1.33%和1.12%，整體較前期有所收窄，且市場流動性有顯著提高。
三組期指的總成交量和總持倉量兩者表現不一，其中總成交量連續三個交易日上漲，增加量為9085手至52987手，而總持倉量呈現回落減少2510手至104194手，三組期指中IC合約的成交量和持倉量均呈現一定增幅，而IF和IH合約則表現較為一致，具體來看，IC合約總持倉量增加346手，IH合約減少759手，IF合約減少216手，而總成交量中IC合約大幅增加2066手，其餘兩組合約的成交量均小幅增加。IF、IH、IC合約成交持倉比分別為0.48、0.47、0.58，其中IH合約成交持倉比創6個月以來新高。
通過前20名、10名和前5名席位的持倉量來看，除IH合約外，其餘兩組合約表現較為一致，前20名均是多空減倉，且多頭減倉量大於空頭減倉量，而IH合約減倉力度遠高於IF合約，並且內部有一定的分歧。具體來看，IC合約前10名和前5名空頭席位均小幅增倉，分別為22手和19手，而前20名多空均減少，且多頭減倉力度較大，IF指數前20名多頭合計減少555手，空頭減倉310手，兩組指數均呈現空頭格局，相對於IF和IC合約，IH減倉力度較大，前20名、前10名和前5名多頭席位分別減倉1929手、1350手和595手，同時空頭亦大幅減倉1706手、1531手和1149手，從減倉幅度來看，除前20名席位是多頭減倉大於空頭外，前10名和前5名席位均是空頭減倉力度大於多頭，顯示市場對IH指數有一定的看多情緒。具體席位來看，五礦經易席位有獲利離場傾向，分別對IF指數和IH指數的持倉多頭減少494手和107手，IC指數則建立了少量多單。整體來看，三組期指中市場對IH指數後期走勢有一定分歧，而IF和IC指數則表現出空頭情緒。
從淨持倉變化來看，IH指數改變了以往的淨多單持倉格局，與IF和IC指數一致呈現淨空單持倉態勢，不過從變化來看，IF和IC指數淨空單均呈現不同程度增加，而IH合約的前5名和前10名淨空單持倉分別減少554手和181手。
整體來看，市場對IH指數存在分歧，操作上建議前期多單離場。
（作者單位：上海中期）