中信期貨金融期貨日報20170524——股債走勢均現分化，維持謹慎操作

流動性：短端流動性維持穩定，1年期Shibor繼續走高

邏輯：昨日資金面繼續延續走穩趨勢，短端Shibor以及銀存間質押利率進一步下行。而長端資金利率方面，昨日Shibor1年期資金利率連續第二日高於LPR，且銀存間質押1年期資金利率為5.02%，也顯著高於LPR。但考慮到機構間拆借多以短端及超短期為主，長期利率的高企對於資金利率的指導意義或大於實際意義。

期指：主題概念全面調整，市場分化嚴重

邏輯：昨日主題概念繼續調整，全天漲停數量不及20只，市場賺錢效應嚴重不足，資金湧向白馬抱團取暖。在IPO提速放緩、資金利率相對偏高的情況，成長股繼續受挫，除估值中樞下移提供支撐之外，短期暫時看不到企穩理由。因而市場分化格局在5月底之前有望延續，短期迴避觀望。

操作建議：空倉觀望。

期債：收益率曲線有所修復，期債市場走勢分化

邏輯：昨日央行繼續通過公開市場操作來維持貨幣市場的緊平衡。但從資金利率來看，近期雖然成本較高，但資金量充沛。說明各大機構對股債的配置均比較謹慎，還是呈現持幣觀望的態度。昨日國債收益率曲線倒掛現象有所修復，使得國債期貨價格走勢出現分化。跨品種價差有所擴大。曲線走陡策略機會仍存。目前T1709價格仍在止損線附近徘徊，近期需要持續關注監管動向和市場流動性變化。

操作建議：T1709多單輕倉