個人觀點，謝絕轉載！
資本市場是最好的老師，也是學費最昂貴的老師。它可以教給你一些書本上沒有的知識，也可以讓你深刻理解書本上的知識，有時候還能顛覆書本中的知識，與此同時，它在向你傳授知識的過程中所收取的學費也是相當貴的。在多年的期貨交易中，我也虧掉了好多錢，買來了好多經驗和教訓，其中兩個教訓讓我避免虧很多錢，一個經驗讓我賺到了很多錢。希望跟接觸期貨不久的交易者們分享，避免他們重蹈我的覆轍，從而走過多的彎路。
01、庫存增加，商品上漲；庫存減少，商品下跌。
傳統的經濟學認為，供給和需求決定了商品的價格，在需求不變的情況下，供給增加，商品的價格會下跌。在做期貨的過程中，需求對於交易者來說很難直觀地進行判斷，所以供給也就成了判斷的重要標準，而庫存是反映供給的指標。所以最初的我認為，當商品庫存增加時，價格應該是下跌的，所以就在期貨市場中做空，結果頻繁被教訓，這是源於我對商品的庫存週期理解的不夠深入所導致的。
商品存在自身的庫存週期，其庫存與價格之間存在這樣的規律：庫存重建過程中的價格上漲和去庫存過程中的價格下跌。從表面上看，似乎和傳統的經濟學相悖，其實這裡最根本的原因是預期導致了需求的變化，所以庫存週期這裡是供給和需求都發生變化的結果。庫存的累積分為主動累積和被動累積，去庫存也分為主動去庫存和被動去庫存。當廠商對預期未來產品價格會大幅上漲時，廠商會加大產品供應，此時產品供應量會增加，與此同時價格會上漲，成交量增加，表現為需求曲線右移，供給曲線左移動。當下遊需求旺盛時，會表現為主動去庫存，此時產品表現為供不應求，產品價格會進一步上漲，需求曲線進一步右移，供給曲線進一步左移。當產品價格處於高位，下游無法漸漸無法接受高價格的產品，就會表現為被動建庫存，此時，需求曲線左移，而供給曲線左移，表現為產品價格下跌，產品供應繼續增加，成交量下降。到最後下游無法介紹上游產品的高價格，而廠商由於供需矛盾以及資金問題需要被動去庫存來減少損失，加速現金迴流，表現為供給曲線右移，需求虛線不變或小幅度左移，結果是成交量開始溫和放大，成交價格逐步降低。
上述的過程才是反映商品庫存週期與供需關係的正確邏輯，其實從經濟週期的角度來收，復甦階段，對應著商品的主動建庫存，商品價格上漲，庫存增加；繁榮階段，對應著商品的主動去庫存，商品價格上漲，庫存減少；蕭條階段，對應著商品的被動建庫存，商品價格下跌，庫存增加；衰退階段，對應著商品的主動去庫存，商品價格下跌，庫存減少。
02、庫存決定了基差修復後的行情是繼續還是反轉
期貨的一個重要功能就是價格發現，即期貨引領現貨價格，所以很多時候在交易中我們經常會遇到期貨升水的情況，即期貨價格的上漲帶動現貨價格的上漲，但是當期貨和現貨之間的價差過大，即基差過大時，往往容易發生基差修復行情，要麼現貨大幅上漲來向期貨修復，要麼期貨大幅下跌來向現貨修復。但是修復之後怎麼走呢？
起初，當我做多某個商品時，出現期貨升水過大，後來出現了現貨大幅上漲向期貨修復，我樂觀地以為，現貨的上漲縮小了基差，這為期貨後續的進一步上漲打開了空間。結果令我大跌眼鏡的是，期貨竟然掉頭向下，出現了貼水，發生了基差的升貼水轉換。類似的情況我在做空的時候也遇到，而且在實戰交易中多次遇到，有的時候基差修復後行情進一步延續，而有的時候竟然發生了行情反轉。對於這個問題，我思考了很久，終於發現，原來基差修復後行情發展的關鍵在於庫存，如果基差修復後，庫存已經累積起來了，那麼反轉行情就要開始了；如果基差修復後，庫存仍然處於地位，那麼行情會繼續開戰下去。
03、低庫存，期貨貼水，大膽做多；高庫存，期貨升水，大膽做空。
通過上面兩個失敗的教訓之後，我理解了商品的庫存週期以及基差的作用，我總結出來了一個賺錢的交易方法：低庫存，期貨貼水，大膽做多；高庫存，期貨升水，大膽做空。這個方法在我不動任何技術分析的時候，幫助我用50萬賺到了人生的第一桶金，一年22倍。當然，一個人能否在期貨市場中賺錢，第一是看老天爺給不給你這個機會，即有沒有那樣大的行情；第二是看你能不能發現這個機會，即先於別人意識到機會；第三是看你能不能把握住這個機會，即敢於大膽去常識。
我看到好多朋友在做期貨的過程中，要麼是頻繁交易，要麼是日內交易，我感覺這個有些背離了期貨的本質。但從技術分析進行操作，無論你怎麼厲害，頂多稱得上是一個技術高手；但是如果你能夠從本質和邏輯上找到期貨交易的方向，那麼你有可能成為交易大師。坦白來講，我賺錢後，開始惡補技術分析，學習纏論，我對纏師比較敬仰，但是學習纏論之後，我近4年的平均收益只在1.5倍，我的操作比以前頻繁了，反而不如以前賺錢了。容我狂妄地說一下，單靠技術分析來做交易，只要時間週期足夠，我也能夠保證不虧錢，只是賺多賺少的問題。但是我並不主張把過多的精力花在技術分析上，因為你在說服別人的時候，用技術分析無法說服你的客戶、你的投資者，而邏輯分析結果更有說服力，並且在交易過程中有時候能夠幫你賺到大錢。因為，基本面分析後的做單，我賺錢了我知道我為什麼賺錢了，我虧錢了我也能找到虧錢的原因。但是技術分析後的做單，本質上就是一個概率，我不知道為什麼賺錢了，也不知道為什麼虧錢了。
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