'上市保險公司期中成績排名：人保、平安領漲 淨利潤集體大增'

來源丨21世紀經濟報道

記者丨李致鴻 北京報道

2019年上半年，財險公司實現保費6706.30億元，同比增長11.32%；壽險公司保費18830.76億元，同比增長15.21%；上半年，財險公司、壽險公司預計實現利潤總額1926.18億元，同比增長28.22%。

行至年中，上市保險公司的半年業績答卷可圈可點。

2019年1-7月，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險5家A股上市保險公司合計實現原保險保費收入15711.35億元，同比增長8.65%。

此外，2019年上半年，受手續費稅前列支限額提升的減稅效應以及權益投資增長等多重利好因素影響，上市保險公司淨利潤實現大幅增長。

不少業內人士認為，整個行業正轉向更健康的發展方向，對未來持續樂觀。

集中度走勢差異：財險升、壽險降

2019年1-7月，國壽股份原保險保費收入4051.00億元，同比增長5.11%；平安人壽原保險保費收入3293.41億元，同比增長9.24%；太保壽險原保險保費收入1498.44億元，同比增長6.31%；新華保險原保險保費收入824.56億元，同比增長8.62%；人保壽險原保險保費收入744.43億元，同比增長2.00％。

從體量上看，國壽股份穩居壽險“老大哥”寶座。2019年壽險“開門紅”期間，國壽股份打法積極主動。彼時國壽股份總裁蘇恆軒在接受媒體採訪時表示，國壽股份不能不講市場份額，但也不能唯市場份額，關鍵要看市場份額是如何獲取的，是不是可持續的。

在中國人壽2019年上半年工作會議上，中國人壽董事長王濱指出，要把提升發展質量作為落實“重振國壽”戰略的核心任務，走出一條規模效益化、效益規模化的高質量發展之路。

從增速上看，平安人壽增速最高。中國平安在2019年半年報中表示，得益於高價值高保障產品的銷售策略，新業務價值率同比提升5.7個百分點至44.7%；新業務價值同比增長4.7%至410.52億元；營運利潤同比增長36.1%至484.33億元；剩餘邊際餘額較年初增長10.3%至8673.90億元。

其中，作為壽險“決勝”的關鍵渠道，2019年上半年，平安人壽的代理人渠道新業務價值，增長2.5%達到362.0億元。其中，平均人力下降5.5%到123.5萬人，但是人均新業務價值達到29314元，同比增長8.5%。平安人壽代理人數量達到128.6萬人，代理人的收入同比下降3.7%到6617元/月。代理人個險新保單件數上升0.8%到1.3件/人均每月。

在2019年半年報發佈會上，中國平安聯席首席執行官李源祥解釋稱，中國平安投入了大量財務、科技等資源發展代理人渠道，代理人渠道一直以來發展較好。代理人渠道是平安人壽最重要的渠道，貢獻了88%的新業務價值，也貢獻了其他子公司的主要業務來源，代理人所推薦的業務對於這些子公司的貢獻都超過了40%。過去一年中，其主動清理了低產能代理人，結合產品轉型，壽險產能提升8.5%，非壽險業務產能也在上升。此外，代理人收入下降主要是受車險業務影響。

增速第二的新華保險發展勢頭迅猛。在新華保險2019年年中工作會議上，新華保險擬任董事長劉浩凌直面“對當下怎麼看”、“今後打算怎麼辦”、“準備怎麼幹”三大問題。劉浩凌強調，要對標市場、對標同業，收入與經營業績掛鉤，幹部能上能下、員工能進能出、收入能增能減。

新華保險首席執行官、總裁李全表示，要進一步加快發展速度，即爭取用三到五年時間，使新華保險整體實力再上一個臺階，業務結構進一步優化，保障型壽險產品佔比進一步提升，市場份額、資產規模、資本實力和盈利能力穩居壽險行業第一梯隊。

2019年1-7月，人保財險原保險保費收入2651.92億元，同比增長13.85%；平安產險原保險保費收入1510.07億元，同比增長8.90%；太保產險原保險保費收入784.45億元，同比增長12.12%。

目前，車險監管力度持續加碼。2019年2月，銀保監會向各地監管局下發《關於近期車險市場監管有關情況的函》；4月，召開第三次車險座談會；7月，下發《關於加大車險違法違規行為處理力度有關事項的函》。2019年以來，銀保監會系統對66家地市級以上財險機構採取停止3-6個月使用商業車險條款費率的監管措施。

光大證券金融行業首席分析師趙湘懷指出，2019年上半年，保險市場集中度走勢呈差異：財險升、壽險降。壽險“老七家”合計市場份額為60.09%，較去年減少約2.4個百分點。財險“老三家”合計市場份額達到64.66%，份額較去年提升了約0.6個百分點。從保險公司歷史集中度數據來看，財險行業的集中度較為穩定，而壽險行業則波動較大。財險的服務屬性更強，業務偏同質化，各家公司比拼的是管理、查勘和理賠服務，因此線下能力和品牌格外重要，龍頭公司有望在品牌服務多方面加強優勢，穩步提升行業集中度。

多項利好推動利潤大增

2019年上半年，中國人保中期歸屬於母公司淨利潤預計為136.74億元到156.27億元，與上年同期相比增加39.07億元到58.60億元，同比增加40%到60%；中國人壽歸屬於母公司股東的淨利潤較2018年同期相比，預計增加約188.86億元到221.71億元，同比增加約115%到135%；中國太保預計歸屬於股東的淨利潤約為162億元左右，與上年同期相比將增加96%左右；新華保險預計歸屬於母公司淨利潤預計增加46.39億元左右，同比增加80%左右；中國平安歸屬於母公司股東的淨利潤976.76億元，同比增長68.1%。

究其原因，趙湘懷認為，一是稅收新政利好的釋放，新政策給保險公司帶來減稅效應。2019年5月，財政部、稅務總局發佈《關於保險企業手續費及佣金支出稅前扣除政策的公告》。保險企業發生與其經營活動有關的手續費及佣金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等後餘額的18%（含本數）的部分，在計算應納稅所得額時准予扣除；超過部分，允許結轉以後年度扣除。

對比發現，產險手續扣除比例由過去的15%變為18%，提高3個百分點；壽險手續費扣除比例由10%提升到18%，提高8個百分點，即本次政策調整後，財險和壽險執行統一手續費扣除比例。

中國人壽稱，因執行新政，2018年度公司應交企業所得稅減少約51.54億元，相應減少本報告期所得稅費用；中國太保稱，業績預增主要是由於手續費稅收政策變化（非經常性損益）以及投資收益增加（主營業務）等影響，其中非經常性損益事項影響金額約為48億元；中國平安稱，得益於上半年手續費佣金稅務新政帶來的104.53億元一次性影響。

趙湘懷續稱，二是由於權益投資收益增長。2019年一季度，權益市場迎來一波行情，保險公司投資收益得到提高。

今年以來，中國人壽和中國平安等保險公司已經舉牌華夏幸福、申萬宏源、中廣核、中國金茂、中國太保及萬達信息6家上市公司。

趙湘懷解釋稱，保險公司舉牌上市公司目的在於：通過長期股權投資來提高收益。意味著可以採用權益法核算，持有期間的股息分紅計入投資收益，能夠獲得上市公司的高ROE和高分紅的回報。此外，規避IFRS9帶來的業績波動，提高盈利的穩定性。根據新會計準則（IFRS9），保險公司在新舊會計準則進行切換時，會將大部分的權益類資產放入以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，浮動盈虧反映在利潤表會增加由於股價變化引起的業績波動。保險公司通過大額集中長期持股計入長期股權投資，股價波動會計入所有者權益影響淨資產，不影響當期的利潤表現，從而提高盈利的穩定性。

中國平安首席投資執行官陳德賢在2019年半年報發佈會上表示，中國平安從三年前風險偏好和操作逐漸調整為謹慎，未來投資策略包括六個方面，包括集中投資股票並堅持長期持有，開拓新的投資領域，包括基建、不動產等，其中不動產是關係到國家國計民生的長租公寓、康養等。

此外是保險業務的因素。例如，2019年上半年，中國平安壽險及健康險業務的非年化內含價值營運回報率為14.2%，內含價值較年初增長16.3%；新業務價值率同比提升5.7個百分點至44.7%。

從行業看，光大證券非銀行金融行業週報顯示，2019年上半年，財險公司實現保費6706.30億元，同比增長11.32%；壽險公司保費18830.76億元，同比增長15.21%；上半年財險公司、壽險公司預計實現利潤總額1926.18億元，同比增長28.22%。其中，財險公司預計利潤總額375.75億元，壽險公司預計利潤總額1550.42億元；在投資業務上，保險資金運用平均收益率2.78%，同比提升0.4個百分點。截至6月末，保險資金運用餘額為17.37萬億元，較年初增長5.85%。

得益於營運利潤穩健增長及集團充足的償付能力，中國平安表示，擬向股東派發中期每股股息現金0.75元，同比增長21.0%，派息總額136.80億元；同時，順利實施A股回購計劃，截至6月30日，通過集中競價交易方式已累計回購 34.21億元A 股股份（截至7月31日累計回購約50億元A股股份），上半年現金分紅加回購合計171.01億元。

此外，根據中國人保的公告，擬對公司A+H股共計442.24億股本進行分紅，每100股派發現金紅利4.57元(含稅)，共計派發現金紅利20.2億元。其中，A 股普通股股份數為354.98億股，派發現金紅利共計約16.22億元。