在已發佈年報的2523家上市公司中，能夠實現連續十年歸母淨利潤均超過10億元的公司僅67家。在啤酒行業中，唯有青島啤酒入圍，可謂真正“百裡挑一”的優質股
《投資時報》記者 王宏
“如果在一生中能撞見一家好企業，你就很幸運了”，投資界中鼎鼎有名的沃倫·巴菲特曾這樣評價可口可樂。而拿1000億美元都不肯讓巴菲特交換的可口可樂公司股票，更成為了其倡導的價值投資的代名詞。
如何將股神的投資經驗複製到中國？如何尋找可長期持有的股票？在眾多的上市公司之中，又該如何發掘出那顆璀璨的珍珠？
盈利能力，特別是為公司股東創造出的淨利潤表現應當是一家優秀上市公司的重要考量標準。而將時間拉長，能夠在十年中始終實現穩健盈利的公司，才能稱得上是巴菲特口中千金不換的優質股。
《投資時報》聯合標點財經研究院統計了截至4月1日前發佈年報的上市公司的盈利情況。結果顯示，在2523家已披露2018年盈利數據的A股公司中，僅295家公司的歸屬母公司股東淨利潤達到10億元以上，其中有67家公司已連續十年超過10億元，佔比只有2.6%。他們是名副其實的A股“白金俱樂部”成員。
上述67家上市公司中，覆蓋的行業包括銀行、非銀金融、化工、採掘、汽車、房地產、建築材料及食品飲料，等等。考慮到消費已經成為中國經濟增長的第一動力，不妨重點關注包括食品飲料在內的大消費股。
《投資時報》記者注意到，在大消費股中，貴州茅臺、五糧液、洋河股份以及青島啤酒在十年間表現出穩定的盈利能力。
白酒作為穿越牛熊市場的防禦性品種，其投資價值毋庸置疑。而作為A股市場中銷售規模最大的行業龍頭公司，青島啤酒則是另外一顆閃亮的珍珠。
據青島啤酒近日發佈的2018年年報顯示，報告期內該公司實現營業收入265.75億元，同比增長1.13%，歸屬於上市公司股東淨利潤為14.22億元，同比增長12.6%。經營活動所產生的現金流量淨額為39.92億元，同比大幅增長72.65%。
近日，國泰君安將青島啤酒評級調高為“增持”，目標價由34元調高至50元。在新的一年內，這家擁有百年曆史的上市公司又將大踏步地向前邁進。
盈利能力始終出眾
俗話說，取得一次優秀的成績容易，難得的是一直堅持優秀。青島啤酒就是一隻十年來業績堅持優秀的“績優股”。
Wind數據顯示，2009年至2018年間，青島啤酒歸屬於母公司股東的淨利潤均位於十億元之上。更為難得的是，長達六年的時間內，該公司的歸母淨利潤都保持了兩位數的增長速度。
事實上，在已發佈年報的2523家上市公司中，僅有67家上市公司能夠實現連續十年歸母淨利潤均超過10億元的成績。而啤酒股中，只有青島啤酒入圍，毫無疑問，這才是真正“百裡挑一”的優質股。
作為全球最大的啤酒生產國和消費國，在經歷了2003年以來的高速增長階段後，中國啤酒行業在2014年就告別高速增長期，進入存量博弈時期。考慮到如此行業背景，青島啤酒能夠實現上述成績充分說明了其作為行業領軍者不俗的實力。
穩健貢獻利潤的同時，青島啤酒規模也在不斷壯大。2009年該公司資產總計148.67億元，至2018年末達到340.75億元，十年間總資產增長1.29倍。如果將時間拉長至上市時的1993年，這一年青島啤酒總資產為26.08億元，可見26年間該公司總資產更是增長了12.07倍。
截至2018年末，青島啤酒在全國擁有62家全資和控股的啤酒生產企業，以及2家聯營及合營啤酒生產企業，規模和市場份額居於中國啤酒市場領先地位。
分紅從不吝惜
A股市場中，上市多年且每年堅持分紅的企業並不多，青島啤酒恰好是其中當之無愧的藍籌股。
1993年青島啤酒發行H股，融資8.89億港元（約合6.58億元人民幣）。同年登陸A股市場，融資6.38億元。2001年公司增發1億股，融資7.87億元。自上市以來公司累計股權融資額為20.8億元。
而青島啤酒2018年年報顯示，該公司自上市22年來累計分紅達到65億元，遠高於在資本市場的股權融資，真正實現了為投資者貢獻穩定回報。
近日，經公司董事會決定，青島啤酒決定2019年繼續派息，每10股派發4.8元（含稅），共計派發現金股利6.48億元。
分析人士表示，對於這樣一隻藍籌股而言，投資者只需要做一件事，那就是持有。
自3月27日公司年報發佈後的六個交易日內，青島啤酒A股和H股股價紛紛上揚，深港兩個交易所內股價上漲幅度均超過兩成。
能夠實現長期穩定的分紅，首先得益於青島啤酒能夠創造穩定的盈利，其次與公司優秀的現金流管理能力密不可分。
《投資時報》記者注意到，2009年以來青島啤酒經營活動產生的淨現金流始終為正。更為難得的是，除了2014年外，該公司經營活動現金流淨額均大幅高於淨利潤。而在2018年末，公司經營活動淨現金流較淨利潤更是高出25.7億元。
有業內人士指出，上述情況說明公司現金質量非常高，固定資產等長期資產投資支出總體上逐年減少，可以用較少的投資維持現有的業績水平。能夠產生穩定的現金流一直是投資者持有大消費股的理由之一。基於出色的管理能力，青島啤酒正是投資者所青睞的“現金奶牛”。
老品牌煥發新光彩
作為中國歷史最悠久的啤酒品牌之一，青島啤酒的行業地位毋庸置疑。根據世界品牌實驗室發佈的數據，2018年青島啤酒品牌價值達到1455.75億元，繼續成為中國啤酒行業品牌價值第一，而“嶗山啤酒”品牌價值也達到272.58億元，二者合計超過1700億元。
有心人士會注意到，無論是走上紐約時裝週，還是贊助國內外各種公開活動，近年來青島啤酒早已抓住了新生代消費者，煥發出了新的光彩。
如同青島啤酒董事長黃克興介紹的那樣，在中國啤酒行業由規模增長轉變為價值增長的階段，能夠適應消費者觀念、消費渠道、消費模式變革升級的企業才能夠基業長青。基於這種理解，青島啤酒在產品創新和銷售渠道革新上一直不遺餘力。
近年來青島啤酒在產品包裝上不斷推陳出新，並先後研發上市了“經典1903、全麥白啤、原漿、皮爾森、青島啤酒IPA”等新特啤酒產品，及時地適應了消費者口味和需求的變化。此外，青島啤酒還是啤酒行業中首家試水電商領域的公司，並取得了突出成績。
過去一年來，青島啤酒圍繞“四位一體”品牌傳播模式，通過體育營銷、音樂營銷積極拓展與消費者的互動交流。而贊助俄羅斯世界盃足球賽後，青島啤酒又將再度攜手奧運，成為北京 2022 年冬奧會和冬殘奧會官方贊助商，加快國際化步伐。
數據顯示，青島啤酒已暢銷海外100多個國家和地區。2018年公司海外市場逆勢增長，亞太市場銷量同比增長 4.5%、西歐市場增長 5.2%、非洲中東東歐市場增長 23%。其中英國、意大利、加拿大等 14 個國家增幅超過 10%；俄羅斯、菲律賓、波蘭等 11 個市場增幅超過50%；巴西、剛果（金）、希臘等 5 個市場銷量實現翻番。
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