'拒絕道歉！諾亞汪靜波對踩雷34億的承興事件僅“深表遺憾”'

8月29日， 上半年陷入34億踩雷事件的紐交所上市公司諾亞財富發佈了2019年半年報。互金商業評論注意到，在半年報業績電話會議上，諾亞創始人汪靜波就踩雷34億“承興事件”公開表態，對此事件她“深表遺憾”，但並沒有對投資人說道歉。

財報顯示，2019年上半年，諾亞實現淨收入17.61億元，去年同期為16.29億元，同比增長8.1%；非GAAP淨利潤5.68億元，去年同期5.02億元，同比增長13.2%。

其中，2019年二季度，諾亞實現淨收入8.72億元，按非公認會計准則計算的淨利潤為2.63億元。

財富管理板塊，截止2019年6月30日，諾亞上半年共募集產品524億元，其中二季度分銷金融產品244億元人民幣，一季度為280億元，同比下滑12.9%。

資產管理板塊，截至2019年6月30日，諾亞資產管理規模為1808億人民幣，比一季度末增長5.6%；其中私募股權管理規模1044億元，增長3.3%；信貸投資規模406億元，比一季度增長4.6%；房地產資產管理規模191億元，比一季度增長9.7%。

截至2019年6月30日，公司的註冊客戶總數為28.36萬名；二季度，公司活躍客戶總數為5882名，客戶人均交易量為410萬元人民幣。

2018年全年，諾亞財富實現銷售淨收入32.9億元，非GAAP淨利潤達到10.1億元。規模方面，截至2018年底，諾亞財富產品募集量約1100億元人民幣；資產管理規模達到1692億元。

對踩雷34億“深表遺憾”?

互金商業評論注意到，在29日舉行的Q2業績電話會議上，諾亞財富創始人、董事局主席兼CEO汪靜波就踩雷34億“承興事件”再次做出說明。她表示，對此次事件“深表遺憾“，會配合警方調查。

汪靜波表示，目前，公安機關正在對承興事件展開刑事調查。媒體報道顯示，承興事件是一起精心策劃的詐騙案，涉及多家大型電商和金融機構，諾亞和歌斐資產是受害者。

汪靜波強調，2016年至今，歌斐資產管理的“創世核心企業” 系列基金與承興國際的關聯方京東世紀貿易之間的供應鏈貿易提供融資，歌斐資產持續對債權和交易對進行盡職調查和風控，相關細節和證據已提交警方。

此外，諾亞已向上海金融法院提起訴訟，要求京東承擔責任和償還義務，並要求承興國際承擔連帶保證責任。

汪靜波在電話會議中對投資人的損失並未表示任何歉意，其在總結中強調了三點，一是諾亞與監管部門保持了溝通，目前都在等待案件調查結果；

二是標普評級團隊在事後繼續給予諾亞“投資級“評級。

最後，王靜波才提到了客戶溝通。她表示，諾亞事後與客戶溝通了兩次，併發了通報，根據合同，通知客戶相關踩雷基金延期半年到一年。

互金商業評論注意到，汪靜波還強調，踩雷客戶資產約佔他們在諾亞總投資的20%。

商評君不知道刻意強調這一點是什麼意思？難道是指踩雷客戶錢多，踩雷也不影響生活？

汪靜波稱，承興事件中的踩雷客戶有10%重新在諾亞下單，汪認為，客戶信心已逐漸恢復。

在媒體問答階段，有摩根大通的研究員詢問，承興事件會給公司投資人造成多大損失。對此，汪靜波迴應稱，目前案件尚在調查中，她無法判斷相關基金的最後清償比例。

王靜波最後表示，諾亞成立15年，管理資產規模超過6000億，歌斐資產規模超過1800億，承興項目資產僅佔歌斐資產規模的2%。

汪靜波強調，對承興事件，她作為管理層之一“深表遺憾”（注意是遺憾，不是道歉！！！）

互金商業評論注意到，在電話會議中，同聲傳譯譯員使用的詞語是“deeply disappointed”，（非常遺憾）而不是“apologize”（道歉）。

（有興趣的可以自己聽諾亞半年報電話會議錄音：https://services.choruscall.com/links/noah190828.html）

互金商業評論認為，遺憾和道歉的差別真的很大，遺憾是一句外交辭令，對於可能造成投資人虧損34億的第一責任人，諾亞還欠投資人一句“道歉”。

英國《金融時報》在8月28日的一篇文章中指出，諾亞“踩雷”承興國際，令人對諾亞的能力和風險管理產生了懷疑，並引發了對風險可能蔓延的擔憂。該文引述一名香港分析師的話稱，承興踩雷產品收回資金的可能性很低。

銷售費用佔成本84%

互金商業評論注意到，諾亞收入來源主要包括募集費、管理費、業績報酬收入及其他收入。截至2019年6月30日，諾亞上半年的業績報酬收入僅有1252萬元，在總收入佔比只有0.7%；募集費收入6.2億元，佔比35.21%；管理費收入8.56億元，佔比48.61%。

可見，儘管諾亞自己定位為財富管理行業的冠軍，但其本質上仍是一個理財產品銷售公司，完全依賴線下銷售和管理費用賺錢，產品管理能力和由此產生的業績回報基本為零。

諾亞的盈利模式從其成本支出中也看得非常清晰。截至2019年6月30日，諾亞在全國83個城市共設立了306家分支機構，理財師共計1428名，去年同期諾亞的分支機構數量為287家。

諾亞為線下龐大的理財師隊伍支付了相當高昂的成本。財報顯示，2019年上半年，理財師的人力成本高達3.43億元，在公司人力成本中佔比40.8%，平均每位理財師的成本為24萬元。此外，2019年上半年公司銷售費用高達1.7億元，超過了管理費用（1.4億元）。

2019年上半年，諾亞的人力成本和銷售費用在經營成本中佔比高達84%；2018年上半年，這一比例為86%。

一邊頻頻踩雷，一邊重申打破剛兌

事實上，諾亞這種依靠大量線下理財師兜售理財產品，靠吃返傭盈利的模式已經走到了盡頭。過去幾年，諾亞頻頻踩雷就是最直接的證據。

2017年3月，輝山乳業資不抵債，陷入風險的債務達百億元以上，歌斐資產涉及輝山乳業的債權達5.46億元。歌斐資產曾試圖向香港法院申請強制令，凍結輝山乳業及輝山集團實際控制人的資產，但遭到拒絕。目前看，這筆債權收回本金的希望渺茫。

2018年7月31日，江蘇證監局對歌斐資產管理有限公司出具警示函，指歌斐在兩隻以輝山乳業產品為基礎資產的基金中未履行誠實信用義務、未履行謹慎勤勉義務。

2016年，南方週末曾報道，2010年，50多名投資人在諾亞財富的推薦下，投資了一隻名為“悅榕基金”的私募股權基金。諾亞的宣傳材料顯示，這隻基金的目標收益為“3.4倍回報、4年半收回本金、6年後上市”。然而，到2015年底，該基金淨值僅剩7.49億元，虧損近30%。

當時，諾亞財富創始人兼CEO汪靜波公開“甩鍋”，她表示，諾亞只是代銷渠道，產品如何處置由基金管理人負責。也就是說，投資人虧了跟諾亞無關。

不過，到2017年底，項目基金方通過股權轉讓，讓投資人實現了安全退出。

2014年8月，諾亞財富銷售的“萬家共贏售房受益權轉讓項目專項資產管理計劃”（即景泰基金）爆出被景泰管理公司惡意挪用8億資金，就是這款產品在銷售時，曾被諾亞宣傳為“諾亞最安全ABS（資產證券化）”。事後，諾亞同樣宣稱自己被“欺騙”。

諾亞在2012-2013年代銷的永宣資源基金，期限為5+2年，合計募集16億元。但到2018年12月，有不少投資者聲稱，基金僅回本5%，退出困難。

和踩雷金額相比，諾亞過去幾年的利潤數字就不怎麼好看了。公開信息顯示，諾亞2016年-2018年的淨利潤分別為6.7億元、7.8億元和8.1億元，累計22.6億元。如果真要剛性兌付的話，諾亞的利潤還不足以賠償踩雷承興國際的損失。

從這個角度看，最應該感謝“打破剛兌”的是諾亞。難怪汪靜波在電話會上再次強調，“不打破剛兌，劣幣就會一直驅逐良幣”。只是，誰才是那個劣幣？