今年8月份環保部印發《京津冀及周邊地區2017—2018年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》，要求全面完成以電代煤、以氣代煤任務。此限產方案影響下，動力煤消費量會有下降，但在冬季供暖需求影響下，動力煤價格供應仍將是偏緊的局面。
方案指出，2017年10月底前，“2+26”城市完成以電代煤、以氣代煤300萬戶以上，同時北京、天津、廊坊、保定市2017年10月底前完成“禁煤區”建設任務，散煤徹底“清零”。2017年10月底前，納入2017年淘汰清單中的4.4萬臺燃煤鍋爐全部“清零”，同時進一步擴大燃煤小鍋爐淘汰範圍，北京、天津、河北、山西等地按照要求淘汰10—35蒸噸的燃煤鍋爐。
煤改氣不可能一蹴而就
在政策出臺後，各地煤改氣工作如火如荼地展開，但國內天然氣供應是否能支撐這樣大規模的煤改氣呢？根據我們測算，4.4萬臺燃煤鍋爐一年的煤炭消費量約為2.2億噸標煤，若全部替換為天然氣需消費天然氣量約1799億立方米。而國內2016年天然氣表觀消費量也僅有2058億立方米，其中進口量721億立方米，對外依存度在35%以上。即便是40%的燃煤鍋爐實行煤改氣，也會消耗掉全部進口天然氣的量。
由此可見，若短時間內集中淘汰的燃煤鍋爐全部由天然氣替代，國內天然氣供應會日益緊張。在此背景下，10月19日國家發改委在《關於做好2017年天然氣迎峰度冬工作的通知》中指出，預計迎峰度冬期間，天然氣供需形勢較為嚴峻。山西省也在《今冬明春全省煤電油氣運保障工作方案》中要求實施煤改氣的地市要先落實氣源，以供訂改，不要盲目下達改造任務。散煤特別是燃煤鍋爐的清理是一個長期過程，不可能一蹴而就。
此外，現有的能源結構決定了較難全部由煤改氣，或有較大比例走煤改電的路徑。整體來講，短期內煤炭消費量受到的影響相對有限。
動力煤產量較難提升
對動力煤而言，四季度焦點是環保限產對下游電力、建材、化工、冶金等行業的影響。根據我們測算，四季度動力煤環保限產將導致動力煤消費量減少4078萬噸，同時四季度供暖需求將提升動力煤消費量4781萬噸，總體來講四季度動力煤總需求環比仍有0.9%的增長。
而對於供應來說，今年以來，煤炭單月產量僅6月份突破3億噸，產量較難提升的局面在四季度較難改。唯一提升產量的方法在於放鬆對現有礦井的監管，但地方政府及煤炭企業特別是國有煤炭企業在年底保安全和長協談判前保價格的驅動下，主觀上缺乏放鬆監管和增產的動力。
總體來講，儘管有煤改氣、下游限產等舉措抑制消費，但在供應難以放量的背景下，四季度煤炭供應偏緊的局面將支撐價格在高位區間運行。
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