本報記者 趙越 童海華 廣州報道
伴隨著一批又一批企業赴科創板IPO的申請被受理，更多的企業欲赴科創板上市。自3月22日首批受理企業亮相後，短短10余天時間，科創板嚐鮮者數量已達50家。作為首批科創板受理企業之一，廣東利元亨智能裝備股份有限公司（以下簡稱“利元亨”）的上市動態頗為引人關注。
2014年成立以來，利元亨實現高速增長，2016年到2018年之間，利元亨的年營收分別為2.29億元、4.03億元、6.81億元，年複合增長率72%；淨利潤分別為1260.33萬元、4158.15萬元、1.29億元，年複合增長率220%。
然而，利元亨高速增長的背後，超六成營收來自單一大客戶。此外，較高的應收款項金額將給利元亨的資金帶來潛在風險。對此，利元亨方面對《中國經營報》記者表示，公司在專注服務鋰電池行業龍頭客戶的同時，積極開拓汽車零部件、精密電子以及安防等行業的優質客戶，提升在智能製造裝備行業的地位。
單一大客戶依賴
招股書顯示，利元亨成立於2014 年，主營業務為智能製造裝備的研發、生產及銷售，為鋰電池、汽車零部件、精密電子等領域提供高端成套智能裝備和工廠自動化解決方案。
利元亨方面向記者表示，作為國內鋰電池製造裝備行業領先企業之一，利元亨已經與龍頭企業新能源科技形成穩定、良好的合作共贏關係，是新能源科技設備供應商中唯一一家戰略合作供應商。
實際上，鋰電池製造設備是利元亨的主要收入來源。
2016年至2018年，鋰電池領域設備為利元亨帶來的收入分別達1.67億元、3.48億元和6.03億元，其佔主營業務收入的比例分別為72.79%、86.44%和88.64%。
在該行業內，利元亨是國內鋰電池製造裝備行業少數具備動力電池電芯裝配、電池模組組裝及箱體Pack整線智能成套裝備研發製造能力的廠商之一，客戶包括新能源科技、寧德時代、比亞迪、力神等。
然而，利元亨高速增長背後，對大客戶新能源科技的高度依賴不容忽視。
招股書顯示，報告期內，利元亨對新能源科技銷售收入分別為1.15億元、3.11億元和4.51億元，，佔營業收入比例分別為 50.14%、77.29%和66.19%。
另外，2016年到2018年，利元亨前五大客戶銷售額佔營收總額比例分別為87.97%、88.91%和92.52%。
在招股書中，利元亨方面坦言，利元亨客戶集中度較高，從而使得利元亨的生產經營客觀上對新能源科技存在一定依賴。若新能源科技因自身經營業務變化或者與利元亨合作關係發生重大不利變化，對利元亨的採購量大幅下降，將可能導致利元亨經營業績出現較大波動。
事實上，利元亨生產的鋰電池製造設備所供給的下游產業，也存在高度集中的問題。GGII統計數據顯示，2017年中國動力鋰電池產量44.5GWh，寧德時代、比亞迪、沃特瑪、國軒、國能等前五家企業市場佔比67.2%，其中寧德時代領先優勢明顯，以27%的市佔率居全國第一位。
資深理財分析師劉忠嶺認為，部分科創板企業客戶集中度非常高，對大客戶比較依賴。這和這些企業是處於初期階段的高科技企業，有一定關係。
資金壓力
隨著利元亨銷售規模持續擴大，利元亨面臨著不小的資金壓力。招股書顯示，報告期各期末，利元亨應收票據及應收賬款分別為1.34億元、2.69億元、3.01億元，佔流動資產的比例分別為46.02%、36.71%和26.68%，佔當期營業收入的比例分別為58.5%、66.7%、44%。
同時，截至報告期末，利元亨存貨賬面餘額分別為1.25億元、3.49億元、4.82億元，佔期末公司流動資產的比例分別為43%、47.6%、42%。可見，截至報告期末，公司應收款項及存貨金額合計佔流動資產的比例接近七成。
此外，以應收賬款為例，利元亨2018年應收賬款為7236萬元，新能源科技佔期末應收賬款餘額比為55.37%。“隨著利元亨銷售規模的持續擴大，利元亨的應收款項將有所增長。應收款項金額較高將影響利元亨的資金週轉，給利元亨造成一定的資金壓力。”利元亨方面在招股書中表示，公司應收賬款客戶主要為國內大型鋰電池廠商，客戶信用良好，但若未來客戶經營情況發生重大不利變化，應收票據及應收賬款將面臨較大的無法收回風險。
上述情況實際上在2017年就已經發生。中國裁判文書網顯示，此前利元亨就與當年第三大客戶沃特瑪發生買賣糾紛，2017年末，利元亨應收沃特瑪330萬元商業匯票，因沃特瑪經營困難，2018年4月，以資產抵償了該應收票據。
另外，利元亨還曾和其他客戶存在合同糾紛。裁判文書網顯示，2018年9月，利元亨與上海君吉機械設備製造有限公司發生買賣合同糾紛仲裁一案，申請要求凍結上海君吉機械設備製造有限公司銀行存款人民幣1500萬元或查封、扣押其相應價值的財產。
瞄準工業機器人
由於行業現狀和特性，目前鋰電池設備業務上，利元亨對大客戶依賴嚴重，利元亨方面也在嘗試多元化。
利元亨方面向記者表示，公司在專注服務鋰電池行業龍頭客戶的同時，積極開拓汽車零部件、精密電子以及安防等行業的優質客戶，提升在智能製造裝備行業的地位。
招股書顯示，利元亨本次發行募集資金7.45億元，具體有工業機器人智能裝備生產項目投資5.67億元，工業機器人智能裝備研發中心項目投資1.28億元，補充流動資金5000萬元。
不過，該批工業機器人智能裝備建設期24個月，建成之後具有每年700臺智能裝備的生產能力。
利元亨方面向記者表示，利元亨掌握的核心技術包括智能控制技術、機器視覺與人工智能技術、激光加工技術、機電聯合仿真技術和主動力控技術。
事實上，2016年、2017年、2018年，利元亨的研發投入分別為 2264.52萬元、5294.38萬元和7838.72萬元，佔同期營業收入的比例分別為9.89%、13.15%和11.50%。
不過，轉型並嘗試新領域存在風險。利元亨方面在招股書中也說明，如果公司新技術、新產品研發失敗，或者研發成果不被市場所接受，將會導致公司本次投入的大額資金無法帶來效益，降低公司的整體經營成果。
中國機器人產業聯盟執行祕書長宋曉剛認為，工業機器人制造相關產業不可能像傳統產業那樣通過快速融資擴大規模來尋求發展，需要突破關鍵技術。
另外，中國工業機器人市場目前處於充分競爭狀態，不少老牌外資紛紛進入中國。
宋曉剛認為，目前，我國企業在工業機器人發展水平上還和日本等國家有較大差距，同時我國相關市場已處於完全開放狀態。2016年到2018年之間，國外著名機器人企業加速佈局中國，比如安川、ABB以及日本做精密減速機的企業納伯等，這會對內資機器人企業以及上下游企業造成一定壓力。
（編輯：趙毅 校對：顏京寧）