一週市場回顧與展望：美聯儲放“鴿”美股靜待財報季考驗，新興市場國家或迎降息潮

本週國際市場風雲變幻，美聯儲主席鮑威爾國會證詞強化美聯儲7月降息預期，中長期美債收益率企穩回升。國際油價因地緣政治因素推動創六週新高。

美股突破去年四季度高點再創歷史，道指周漲1.5%並站上27000點，納指周漲1.0%，標普500指數週漲0.8%突破3000點。相對而言，歐洲股市則受制於經濟數據不佳等因素壓制，英國富時100指數週跌0.6%，德國DAX 30指數週跌1.9%，法國CAC 40指數週跌0.3%。

下週看點頗多，美股財報季拉開帷幕，包括五大行、奈飛等明星股將發佈業績，G7集團財長和央行行長會議在法國召開，韓國、印尼等多個新興市場國家央行將公佈利率決議，或搶先於美聯儲降息。

美聯儲強化降息預期

鮑威爾本週亮相國會參眾兩院金融委員會，就半年度貨幣政策報告作證並接受議員的詢問。他表示，6月以來圍繞貿易緊張局勢和全球經濟增長的不確定性“逆流”對美國經濟前景構成壓力，消費支出增長乏力，商業投資顯著放緩，住房投資和製造業產出下降，最新非農數據並沒有改變美聯儲的政策展望，此外通脹持續疲軟超預期是目前存在的另一種風險，並提出各大央行應合力監管加密貨幣Libra。

美聯儲6月會議紀要顯示，委員們認為經濟增長和通脹預測面臨的風險在近幾周出現顯著變化，現在風險更傾向於下行，一定程度上放寬政策的理由已經增強，如果不利因素持續對經濟前景構成壓力，有理由在短期內放鬆貨幣政策。也有委員擔心如果為了提振通脹降息，可能導致勞動力市場過熱並加劇金融失衡。

近一週美聯儲官員的表態也說明其內部對待降息的態度存在分歧。達拉斯聯儲主席卡普蘭、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、費城聯儲主席哈克認為美國經濟狀況穩固，討論降息為時過早，而聖路易斯聯儲主席布拉德、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則堅持應儘早降息。

中長期美債收益率出現大幅陡峭化上行，投資者對美聯儲將採取寬鬆貨幣政策維持美國經濟擴張的信心有所增強。5年期美債收益率周漲4.01基點至1.871%，10年期美債收益率周漲8.8基點至2.122%，其與3月期美債收益率倒掛縮小至1個基點，30年期美債收益率周漲10.5基點至2.647%。芝商所（CME）利率觀察工具FedWatch顯示，美聯儲7月降息25基點的概率為77.5%。

下週多位美聯儲官員將亮相併就貨幣政策和經濟狀況發表講話，鮑威爾會出席G7集團財長和央行行長會議，並將以後危機時代貨幣政策為題發表講話。

原油創六週新高

在石油輸出國組織（OPEC）達成延長減產協議後，地緣政治等因素再次主導國際油價的波動，WTI原油主力合約收報60.21美元/桶，周漲4.7%，布倫特原油主力合約收報66.72美元/桶，周漲3.9%。

中東地區陰雲密佈，本週伊朗宣佈濃縮鈾丰度達到了4.5%，進一步超過伊核協議中規定的3.67%，並警告稱如果60天內伊核協議仍無法維護伊朗的權益，將把濃縮鈾丰度提高到20%，美國總統特朗普隨後警告稱，美國將很快“大幅”增加對伊朗的制裁。伊朗與英國的關係也驟然緊張，英國政府11日稱，3艘伊朗船隻曾試圖在霍爾木茲海峽附近“阻礙”一艘英國油輪前行，迫使英國護衛艦介入，伊朗革命衛隊隨後否認相關指控。

OPEC月報顯示，受減產及伊朗原油出口受限影響，OPEC6月原油產量減少6.8萬桶/日，至2983萬桶/日，續創5年新低。其預計2020年全球原油需求增速為114萬桶/日，對OPEC原油需求的預期為2927萬桶/日。因美國頁岩油產量繼續增長，明年可能再次出現供應過剩的情況。沙特6月原油產出減少12.6萬桶/日，至981.3萬桶/日，伊朗6月原油產出減少14.2萬桶/日，至222.5萬桶/日。

美國原油的庫存變動也影響著油價的短線波動。美國能源信息署（EIA）數據顯示，上週美國原油庫存減少949.9萬桶至4.59億桶，原油日產量增加10萬桶至1230萬桶，再次逼近歷史高位。墨西哥灣週五起遭遇颶風襲擊，預計將影響海上鑽探商60.3萬桶/日的石油產能。油服巨頭貝克休斯的數據顯示，截至7月12日當週，美國石油活躍鑽井數減少4座至784座，創2018年2月來新低，去年同期為863座。

英國經濟面臨脫歐不確定性挑戰

英國保守黨兩名黨魁候選人本週舉行電視辯論。鮑里斯·約翰遜堅持英國將會在10月31日完成脫歐，不會放棄任何選項，包括無協議脫歐。現外交大臣亨特則表示，想成功脫歐，靠的不是盲目樂觀，而是要仔細瞭解利於國家的協議。最新民調顯示，約翰遜以74%的支持率遙遙領先於亨特，接任英國首相幾無懸念。不過新政府的脫歐協議將接受來自於工黨的挑戰，工黨領袖科爾賓宣佈將要求對保守黨政府提交的脫歐協議進行第二輪投票。

英國脫歐不確定性正在對英國經濟造成影響，英國6月製造業、服務業和綜合PMI全線不及預期，英國零售業聯盟（British Retail Consortium）9日發佈報告稱，受脫歐不確定性影響，英國零售商銷售額在過去一年時間裡的增長速度降至0.6%，創下了1995年開始記錄以來的最低水平。

英國央行發佈金融穩定報告稱，英國銀行業有充足資本金應對貿易摩擦和無協議脫歐的雙重負面影響，但警告因脫歐引起的海外資金對英國資產投資下滑正在對經濟造成風險。未來將測試英國銀行業對流動性衝擊的反應，但不計劃收緊流動性要求。英國央行行長卡尼表示，部分金融服務業可能受到脫歐的干擾，但金融系統已經為任何形式的脫歐做好了準備。

下週看點

7月15日週一，紐約聯儲公佈7月製造業指數，6月該指數創下史上最大環比降幅，紐約聯儲主席威廉姆斯將發表講話。美股花旗等將公佈財報，拉開金融股新財報季帷幕。

7月16日週二，下屆歐盟委員會主席提名人選、德國國防部長馮德萊恩將接受歐洲議會投票表決。歐元區、德國公佈7月ZEW經濟景氣指數，美國公佈6月零售、工業產出等重磅數據。英國央行行長卡尼、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、達拉斯聯儲主席卡普蘭將發表講話。美股摩根大通、富國銀行、高盛、強生等將發佈財報。

7月17日週三，美國財政部公佈5月國際資本流動數據，英國、歐元區和加拿大公佈6月CPI，美國公佈6月新屋開工、營建許可月率等。G7集團財長和央行行長會議在法國召開，鮑威爾屆時將發表講話。美股美銀、奈飛、IBM等將發佈財報。

7月18日週四，美聯儲公佈經濟褐皮書，英國公佈6月零售銷售月率，美國公佈7月費城聯儲製造業指數。韓國、印尼、南非央行將公佈利率決議。美股微軟、聯合健康、諾華製藥、霍尼韋爾等將發佈財報。

7月19日週五，日本公佈6月CPI，德國公佈6月PPI，加拿大公佈5月零售銷售月率，美國公佈7月密歇根大學消費者信心指數等數據。紐約聯儲主席威廉姆斯、聖路易斯聯儲主席布拉德和波士頓聯儲主席羅森格倫將發表講話。美股美國運通、貝萊德、斯倫貝謝等將公佈財報。