如果券商仍然維持買入，400元的貴州茅臺（600519）你會跟進嗎？
雖然營業收入不及帝亞吉歐，但茅臺市值已經超越帝亞吉歐，可謂全球酒王。在中國市場，茅臺以400億元營收對應著5000多億的市值，僅次於中石油、中石化和幾家銀行股,位列第七。
按照十三五計劃，茅臺將在2020年實現千億營收。不出意外，萬億市值會在這五年內實現。
茅臺的營收已達到20%的增長速度。但即使如此，茅臺也難以在五年之內達到千億營收。可以預見它會在這五年內進一步強化資本運作。實際上，自從入股交通銀行茅臺就已經嚐到了資本的甜頭。早在季克良時代，他們就有玩資本的野心，只是一直苦於沒有資本運作人才。
新舊更替之際，袁仁國親自掛帥進行了一系列的資本運作。
茅臺“金控”浮現
1、壽險、財險雙劍齊發
巴菲特曾利用伯克希爾公司的資本參股保險公司，後者成為巴菲特的“永久槓桿”。
2016年7月份，茅臺參與了華貴人壽的發起設立，是第一大股東。華貴人壽的經營範圍以養老、健康等細分領域為主。今年3月，貴州茅臺參股的多彩財產保險股份有限公司已進入擬設立階段。貴州茅臺作為發起人之一，持股比例達15%，並列為第二大股東。
這對於茅臺未來的資本運作意味重大。剛拿下壽險牌照就進攻財險牌照，將更利於開展業務、調動資源，實現集團化管理，完善茅臺金融版圖。
2、戰略投資貴州銀行
嚐到投資交通銀行甜頭之後，茅臺繼續對銀行進行股權財務投資。但貴州銀行成立之初的上市計劃，以及茅臺增資舉動，可以看出茅臺對貴州銀行戰略投資的角色設定。
貴州茅臺曾擁有遵義銀行15.27%的股份，是遵義銀行的二股東。遵義市商業銀行、安順市商業銀行、六盤水商業銀行三家城商行合併為貴州銀行以後，貴州茅臺仍持有貴州銀行7%左右的股份。2011年，茅臺又出手拿了貴州銀行2.22%的股權，站穩第二大股東地位。
此外，茅臺還持有貴陽銀行（601997）3700餘萬股限售股，持股比例1.65%，位居第十大股東。
3、打造產業投資基金
茅臺一直致力於將茅臺基金打造為國內有影響的“黔派”資本品牌。2014年茅臺集團支付了1.53億和建信信託有限責任公司共同出資組建茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司。茅臺集團持股51%，並且投資了3.57億用來發起母基金。
該公司為私募股權投資基金管理公司，以大消費產業為投資重點，兼顧其他高增長產業。
4、抓住金融租賃機會
茅臺也不再僅僅是靠財務公司的投資悶聲發大財。涉足金融租賃，顯示出茅臺積極跟隨國家政策抓行業機會。
2016年茅臺集團出資4億元，成為貴陽貴銀金融租賃有限責任公司二股東，持股20%。若加上此前貴州茅臺擁有貴州銀行的股份，貴州茅臺涉及資金約5億元。
5、跟進央企金控平臺
近年來央企持續推進資本投資運營，主要採用的是央企金控平臺運作。
2013年，貴州茅臺集團財務有限公司成立了。茅臺財務公司不僅僅是茅臺集團的內部銀行，為集團成員單位提供財務管理服務。它還承擔著推動茅臺金融產業發展，發揮其現金流優勢，通過對外投資實現資本增值。
在茅臺的未來規劃中，茅臺財務公司日存貸款總額可超過200億。作為集團內部的財務管理與投資機構，茅臺財務公司將在茅臺的資本化運作中扮演重要角色，“金控”平臺定位逐漸明晰。
上市資產矩陣
1、上市日程中的習酒
2017年目標：銷售額25億元，利潤總額2.5億元，銷售量1.8966萬千升
產業矩陣：醬香、濃香並舉，主體、特許、電商兼顧，省內、省外市場齊頭並進
上市進程：幾經部署上市未果，習酒的上市已經列入了茅臺集團乃至地方主管單位的日程。比較紮實的市場基礎，以及茅臺集團的保駕護航，讓夢想實現只待機遇來臨。在證監會IPO扶貧的大背景下，習酒上市也迎來良機。
2、降級新三板的茅臺電商公司
茅臺在不斷調整對茅臺電商公司的計劃指標：2017年目標的銷售28.2億元，完成“新三板”掛牌上市有關的申請工作；2018年一季度掛牌新三板。
茅臺雲商2016年實現各類交易26.39億元，距離2017年28.2億元的目標並不遙遠。
茅臺電商公司確實迎著“互聯網+”和“茅臺酒銷售火爆”的風口飛了起來，起初期望值顯然不是新三板，但發展步伐遠遠低於三年前實現200億元交易額的預期。
3、啟動混改的茅臺物流
2017年，茅臺物流增資5.9億引入3家社會資本，擬徵集新投資方分別為上游投資方、下游投資方、專業投資方。茅臺物流公司將由獨資變“1+3”，混改的啟動也預示著茅臺物流公司正在為未來登陸資本市場做準備。
對於茅臺物流公司的增資，旨在引入戰略互為補充的社會資本，改善公司資本結構，加快品牌的提升，全面推動公司大幅佈局和拓展。但從其營收情況來看，尚與登陸主板市場具有一定距離，有可能選擇新三板掛牌上市。
4、茅臺要在“十三五”期間內部培育2-3個上市公司。除了已經明確提出上市目標的習酒，茅臺物流公司、茅臺電商公司、茅臺旅遊公司處於第二梯隊，部分已經在籌劃中；茅臺保健酒公司、茅臺循環經濟、茅臺葡萄酒、茅臺技術開發公司也都是茅臺推動上市的潛在對象。
除了培育子公司上市，茅臺手中的牌還留有更多的玩法。一旦形成資本矩陣，茅臺可以把相關聯的公司產業裝入上市公司。
不走尋常路的酒王
全球酒王帝亞吉歐收購了一大堆世界名酒，才堆出來千億人民幣的營收規模。
帝亞吉歐是分別在紐約和倫敦交易所上市的世界五百強公司，也是全球最大的洋酒公司，佔據了全球30%以上的洋酒市場份額，旗下擁有尊尼獲加、溫莎、百利、摩根船長等品牌。
貴州茅臺系列酒的四大品牌賴茅、王茅、華茅、貴州大麴，加之此前的“四醬”，貴州茅臺的“一曲三茅四醬”八大核心品牌已經形成。茅臺的核心業務由醬香型酒和醬香系列酒擔綱。此外，茅臺的產品體系已經延伸到濃香型白酒、葡萄酒、保健酒以及預調酒、女士酒。
囿於客觀條件限制，茅臺的核心品牌具有明顯的地域性。如果以全球酒王的模式對標，五糧液、洋河都在各自加速資本收購，茅臺尚未展現出它在資本運作的侵略性。
與全球酒王的路徑不同，茅臺的產業鏈已經橫向擴張，多元化格局逐漸形成。目前茅臺擁有全資子公司、控股公司30家，並參股21家公司，涉足產業領域包括白酒、葡萄酒、證券、銀行、保險、物業、科研、旅遊、房地產開發等領域。
茅臺多元化業務可以構成幾個板塊——金融板塊、大健康、大數據、旅遊等。為了完善各自板塊業務、形成多元化協同的競爭力，茅臺還會有更多的收購。
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