'綠城終止收購百年人壽所透露的信號'

愛問保險 【保險觀察】

8月26日，綠城中國發布公告稱，將終止收購百年人壽9億股股份。

綠城中國公告指出，2018年12月17日披露的股份轉讓協議終止規定，若銀保監會並未於支付購買價後的規定期限內就收購事項發出批准，當股份轉讓協議終止，賣方須向綠城房產退還全部購買價。截至本公告日期，該批准尚未發出。因此，該協議終止，賣方將向綠城房產退還全部購買價。 我們不禁要問，綠城中國為何要放棄對百年人壽的收購？

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百年人壽成立於2009年，總部位於大連，是東北地區首家中資壽險法人機構。

從股東來看，百年人壽共有17家股東。其中，大連萬達集團股份有限公司持有9億股，位列第一大股東。

2018年12月17日，綠城中國公告稱與百年人壽簽訂股份轉讓協議，以27.18億元現金收購百年人壽9億股股份。

此次綠城中國收購的9億股百年人壽股份，其出讓方正是萬達集團。同綠城中國一樣，萬達主營業務也是房地產，收購完成後，綠城中國將成為百年人壽第一大股東，佔股11.55%。

這一交易還待有銀保監會的批准。

截至今年二季度末，百年人壽共有17名股東，其中主營房地產的股東就佔了四席。

根據百年人壽2019年二季度償付能力報告，截至2019年二季度末，百年人壽綜合、核心償付能力充足率分別為111.67%、84.60%，其中核心償付能力充足率為2016年以來的最低值。 業績方面，截至2019年6月末，百年人壽累計淨利潤為2.35億元，同比下降26.57%。

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根據《保險公司股權管理辦法》規定：財務Ⅱ類股東，是指持有保險公司股權百分之五以上，但不足百分之十五的股東。

由此看，綠城中國屬於財務Ⅱ類股東。

按照《保險公司股權管理辦法》規定，綠城中國成為財務Ⅱ類股東應具備：

第八條 ：（一）經營狀況良好，有合理水平的營業收入；

（三）納稅記錄良好，最近三年內無偷漏稅記錄；

（四）誠信記錄良好，最近三年內無重大失信行為記錄；

（五）合規狀況良好，最近三年內無重大違法違規記錄；

（六）法律、行政法規以及中國保監會規定的其他條件。

第九條 財務Ⅱ類股東，除符合本辦法第八條規定外，還應當具備以下條件：

（一）信譽良好，投資行為穩健，核心主業突出；

（二）具有持續出資能力，最近二個會計年度連續盈利；

（三）具有較強的資金實力，淨資產不低於二億元人民幣；

（四）法律、行政法規以及中國保監會規定的其他條件。

第十三條 投資人為境內事業單位、社會團體的，除符合本辦法第八條規定外，還應當具備以下條件：

（一）主營業務或者主要事務與保險業相關；

（二）不承擔行政管理職能；

（三）經上級主管機構批准同意。

經過官網查看，綠城中國2017年利潤是26.7億元，2018年利潤是23.8億元。

由此來看，綠城中國應符合財務Ⅱ類股東的條件。

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在2018年，綠城中國發布收購百年人壽股份時曾說：中國的人壽保險業務現正迅猛發展，前景無量。鑑於中國保險業的高門檻，人壽保險牌照具有獨特的資本投資價值，收購事項對集團而言，乃一個於中國投資人壽保險業的機會。

但是，綠城最近三年的業績卻不怎麼好。

根據調查，綠城中國2016年銷售金額即已突破千億大關，排在中國房企第9位，但之後增長放緩，加上新城控股、陽光城、旭輝等一批“黑馬”出現，綠城中國開始掉隊，由2017年的第11位降至2018年第17位。

據綠城中國最新公佈的半年報業績，2019年上半年，該集團實現收入約186.58億元，同比減少約44.36%；淨利潤約30.73億元，同比減少約1.55%；歸母公司淨利潤約20.58億元，同比減少約11.88%。

綠城中國半年報的業績也並不亮眼。

收購終止又加上半年報業績下滑，昨日綠城中國收盤時股價下跌1.975%，當日收盤價股價6.95港元/股，總市值150.88億港元。

2019年下半年，中央繼續堅持“房住不炒”的基調，房地產整體行情並不好，資金壓力緊張。

綜上，綠城中國放棄收購百年人壽股份，一方面很能是基於自身業績因素的考慮；另一方面，也有可能是銀保監會對房地產公司進入金融行業持謹慎態度。

綠城中國收購百年人壽股份遲遲得不到銀保監會的批覆，似乎也說明了這一點。