業績大幅下滑後，拉夏貝爾(603157)的資金問題也正在逐步顯現。
實控人質押近乎全部爆倉
8月6日晚間，拉夏貝爾公告稱，公司近日接到控股股東、實際控制人邢加興通知，獲悉其質押給海通證券的1.42億股上市公司有限售條件股份（均為A股股份）已低於最低履約保障比例，因其未提前購回且未採取履約保障措施，質權人已發出股票質押違約書面通知，構成違約。
截止公告披露日，邢加興直接持有上市公司有限售條件股份1.42億股，佔公司總股本25.91%，佔公司A股總股本42.62%。2017年11月28日及2017年12月7日，邢加興分別將3500萬股和4000萬股公司股票質押給海通證券，進行股票質押式回購交易，用於融資擔保。
2018年9月18日、2018年10月17日、2019年1月31日及2019年6月10日，邢加興分別將其持有的1500萬股、1700萬股、2500萬股及960萬股公司股票補充質押給海通證券，作為上述股票質押式回購交易的補充質押。
截止目前，邢加興累計質押公司股份佔其直接持有股份的99.81%。
公告表示，鑑於質權人海通證券已發出邢加興有限售條件股票質押違約書面通知，如不能採取有效化解質押風險的措施，質權人有權依照約定進行違約處置，可能影響上市公司控制權的穩定。截止公告發布之日，邢加興與質權人保持持續溝通，並計劃通過補充擔保物、追加保證金或提前贖回質押股份等措施解決質押違約問題。
實控人質押近乎全部爆倉的同時，其一致行動人也面臨大比例質押風險。
6日晚間拉夏貝爾公司公告稱，當日接上海合夏投資有限公司（下稱“上海合夏”，系公司實際控制人之一致行動人）通知，上海合夏將其持有的600萬股公司有限售條件A股股份辦理了補充質押至中信證券股份有限公司，質押初始交易日為2019年8月5日，購回交易日為2020年10月8日。
截至公告日，上海合夏持有上市公司有限售條件股份4520.44萬股，佔公司總股本8.25%，佔公司A股總股本13.58%。本次補充質押後，上海合夏累計質押股份3850萬股，佔公司總股本7.03%，佔公司A股總股本11.57%，占上海合夏持有公司股份的85.17%。
截止目前，邢加興及上海合夏累計質押股份1.8億股，佔公司總股本32.88%，佔公司A股總股本54.1%，佔邢加興及上海合夏合計持有公司股份的96.27%。
對於上海合夏的補充質押，拉夏貝爾表示，本次質押繫上海合夏對質押至中信證券股票質押式回購交易的補充質押，不涉及新增融資安排。若後續出現質押股份平倉或違約風險，上海合夏擬通過籌措資金、追加保證金等相關措施防範平倉或違約風險並及時通知公司。
業績大幅下滑股價4個月腰斬
拉夏貝爾實控人質押爆倉，是在公司股價持續走跌的背景下。
證券時報·e公司記者粗略計算，自2019年4月4日最高10.15元/股，到8月6日最低4.96元/股，拉夏貝爾股價4個月間累計跌幅超過51%，已然腰斬。
公開資料顯示，拉夏貝爾2017年9月登陸上交所，是一家在中國快速發展的多品牌時裝集團，從事設計、品牌推廣和銷售服飾產品，主營大眾女性休閒服裝。不過在上市後不久，公司即迎來了業績滑坡。
財報顯示，在2017年全年實現淨利潤4.99億元，同比下滑6.29%後，拉夏貝爾的業績下滑幅度便逐步拉大。2018年中報顯示，公司期內實現淨利潤2.36億元，同比下滑16.3%。而到了2018年年報，公司淨利潤虧損達1.6億元，同比大幅下滑132%。
雖然在2019年一季報中，拉夏貝爾短期扭轉了虧損局勢，實現淨利潤975.1萬元，同比下滑94.4%。但7月31日公司公告的2019年半年業績預報又再度暴雷。
根據半年業績預報，經財務部門初步測算，拉夏貝爾預計2019年上半年實現淨利潤為-4.4億元至-5.4億元，較2018年上半年下降約286.6%至329%。預計公司2019年上半年歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為-4.9億元至-5.9億元，較2018年上半年下降約364.5%至418.5%。就在上述業績預告公告後，拉夏貝爾股價已連續5個交易日下跌，累計跌幅約16%。
對於2019年上半年也及下滑的原因，拉夏貝爾也表示，受國內大眾服飾零售市場持續低迷和公司主動優化線下渠道結構的雙重影響，2019年上半年公司營業收入同比2018年上半年（以總額法口徑計算）下降超過20%。同時，公司加速過季品銷售，導致商品平均毛利率同比下降。此外，公司業務轉型調整、降本增效等舉措正在積極推進中，但實際效果尚需一定的時間才能逐步體現，上半年期間費用的減少未能抵消毛利下降的影響。
另外，因外部融資環境發生變化，報告期公司持續歸還銀行借款，對公司2019年春、夏貨品下單、上新等產生了一定的負面影響。報告期，公司主動採取收縮調整策略，聚焦高價值業務，截至2019年6月底，公司境內線下經營網點較2018年底淨減少2400餘個。
拉夏貝爾的業績頹勢背後，是公司前些年的急速擴張。
有數據顯示，拉夏貝爾的門店數從2012年的1800多家，快速增長到2017年的9400多家，公司品牌也從過去的3個拓展到20多個，涵蓋女裝、男裝、童裝。與此對應的是，公司的營收規模從29.1億元增至90億元，並在2018年突破百億元。伴隨公司規模快速增長，拉夏貝爾2014年-2018年的存貨也在迅速攀升，從13.27億元增加至25.34億元，同期存貨佔流動資產比從26.42%升至48.58%。2019年一季度末，拉夏貝爾存貨仍高達21.93億元，佔流動資產的比例升至50%。
值得關注的是，在拉夏貝爾交出上述績差預告的前日，7月30日公司收到董事會祕書丁莉莉的辭職報告。丁莉莉女士因工作調整，申請辭去公司董事會祕書職務，其將擔任公司其他非高級管理人員類職務。在公司尚未聘任新的董事會祕書期間，由公司法定代表人、董事長邢加興代行董事會祕書職責。
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