隨著三季報披露完畢，一向被視作價值投資旗手的QFII動向也浮出水面。
Wind數據顯示，QFII總體在大舉買入。
瑞銀資產管理中國股票主管、董事總經理施斌表示，A股還在價值分化的過程中，在A股進入MSCI指數後，新入場的海外投資者仍會傾向於配置更多的藍籌股。
抱團持股大藍籌
Wind數據顯示，截至2017年第三季度，QFII最偏愛的行業前五名分別是食品飲料、銀行、醫藥、材料和運輸。
其中，QFII對食品飲料菸草業的持倉市值高達241.56億元，對銀行業的持倉市值也高達214億元，遠超對其它行業的佈局。
▲2017年第三季度QFII持倉行業分佈
國金證券策略分析師李立峰表示，QFII“抱團持股”現象較為明顯。2016年以來，貴州茅臺、水井坊、蘇泊爾、上海機場等個股連續7個季度被3家以上QFII持有。
投資標的方面，QFII最喜歡食品飲料、家電、醫藥和消費電子等消費類行業，佔比超60%，尤其偏愛其中的龍頭公司。李立峰認為，消費類行業是我國具有本土優勢的行業，同時白酒等細分行業還具有一定的全球稀缺性，重點配置消費類行業契合QFII的全球資產配置策略。
▲2017年第三季度QFII重倉股前20名
不過，今年以來，A股藍籌股已經上漲不少，是否已缺乏後勁呢？
施斌告訴《國際金融報》記者，藍籌股沒有很大泡沫，其上漲有很強的基本面支撐，因為過去被低估太多，現在只是回到正常預估值水平。
施斌表示，兩年前，A股藍籌股的淨資產收益率是整個市場的一倍，但平均估值只有市場的一半，這意味著，如果把這些股票按照相同的淨資產收益率拉平去看，藍籌股平均估值只是整個市場的四分之一。
而在本輪上漲後，目前藍籌股平均估值跟市場平均估值差不多，但淨資產收益率還是整個市場的一倍，按照相同的淨資產收益率拉平去看，藍籌股平均估值仍只有市場的二分之一。
李立峰表示，分析QFII自2010年以來持股數據，可以發現QFII是典型的長期價值投資者，平均持股時間在1年以上。
“我們對港股的公司平均持有4年，A股基金換手率只有25%，跟很多換手率300-400%的A股基金差異非常大。”施斌告訴記者，“這是因為好公司數量有限，我們傾向於一旦找到好公司就長期持有。”
外資看好中國股市
Wind數據顯示，2017年前9個月，通過深港通和滬港通的北上資金淨流入高達1555億元人民幣，超過2015年和2016年的總和。
李立峰認為，隨著2018年6月A股正式納入MSCI，外資進入A股的渠道陸續開拓，資金規模日益壯大，QFII在A股市場的話語權日益增加，其投資風格將成為影響A股市場風格的重要因子之一。
反過來看，中國股市也成為了外資眼中的重要市場。
施斌表示，仍看好中國經濟和股市，尤其看好新經濟。中國經濟正在發生結構性變化，第三產業比例越來越高，第一產業、第二產業增速放緩。新的商業模式、新的行業、新的變化，這些都意味著新的投資機會。
此外，施斌也看好中國企業的創新能力，“中國技術創新速度非常快，比如微信就遠遠超過海外競品，阿里也建立了‘達摩院’，請來了世界頂級科學家，只要給他們足夠的資金和時間，最後一定會有非常好的回報”。
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