家電周度觀點：預期依舊穩健，短期情緒衝擊無需過憂

上週家電板塊行情回顧

上週大盤總體呈震盪走勢,家電板塊表現較為平穩,其中受大宗減持對情緒面衝擊影響,老闆及美的上週股價均有所回調,但考慮到年初以來驅動價值藍籌股價上行的核心因素並未改變,在龍頭業績確定性保障下短期情緒衝擊無需過憂;總體看來,上週家電指數上漲0.51%,在申萬一級行業中排名第25位,跑輸滬深300指數0.03pct但跑贏上證綜指0.28pct;個股層面,上週家電板塊漲幅前三個股為長青集團(25.25%)、春蘭股份(15.98%)及萬和電氣(14.25%),跌幅前三個股為聚隆科技(-7.18%)、國盛金控(-6.22%)及老闆電器(-5.13%)。

行業重點數據跟蹤及點評

產業在線披露4月空調行業產銷數據,當月空調總銷量、內銷量及外銷量分別同比增長32.34%、69.85%及5.39%;當月空調內銷增速表現依舊搶眼,主因一方面在於去年同期行業渠道去庫存致使基數偏低,且低基數效應短期仍將延續;另一方面,隨著傳統空調銷售旺季臨近,經銷商備貨需求集中釋放對內銷出貨也有明顯拉動;終端需求層面,4月廠商安裝卡增速較一季度有所回落但仍維持較好增長,隨著一季度產品提價預期對需求刺激效應逐步減弱,行業終端需求迴歸穩健增長,後續旺季天氣表現對終端需求的帶動效應值得重點關注。

上週行業重要新聞精選及點評

1、4月我國商品房銷售面積同比增長7.75%:當月商品房銷售面積增速環比雖然明顯回落但依舊延續正增長趨勢,同時考慮到地產銷售對家電下游的滯後影響及更新換代主導行業需求背景下,地產景氣邊際下行或對行業影響有限,此外投資端來看,住宅開發投資增速依舊維持穩健增長;2、4月壓縮機庫存快速消化:受16年旺季高溫天氣及終端產品漲價預期驅動,16年7月以來空調內銷出貨持續高增長;下游出貨快速增長下,產業鏈上游壓縮機出貨表現較好處於預期之中,且考慮到同期低基數及旺季臨近,壓縮機出貨表現短期有望延續。

本週核心觀點及投資建議

穩健業績表現仍是板塊年初以來領漲市場的堅實支撐,雖然近期部分大宗減持對情緒層面有所衝擊,但我們認為推動價值藍籌估值提升的核心動因並未發生改變,業績確定性保障下短期情緒衝擊無需擔憂;總體而言,目前家電價值品種業績增速與估值匹配依舊較好,配置價值依舊顯著;維持行業“看好”評級,堅定看好板塊估值重構預期,持續推薦業績穩健增長、估值具有較強安全邊際且有提升預期的格力電器、美的集團及青島海爾,同時我們堅定看好廚電及家用中央空調行業成長,推薦業績持續超預期的老闆電器、華帝股份及海信科龍。

風險提示:

1.地產成交持續低迷;

2.終端需求表現不及預期。