最近又被康得新的新聞刷屏了。原因就是證監會實錘了康得新的財務造假，並且觸發了重大違法強制退市的相關條例，公司股票可能要被實施重大違法強制退市。
康得新這家公司，一直是小組重點預警的巨雷之一。從18年的5月就開始說，第一次是18年5月《康得新|薛定諤的貨幣資金》，然後是今年1月15日的《有錢不花還去借？2019千億市值第一雷》，第三篇是5月的《千億市值爆雷背後的謎底》，第四篇是6月的《那些年我們一起排過的雷》。就算這樣，小組在看到證監會的的實錘時，依然感覺觸目驚心。
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我們在2018年5月的文章裡，重點預警了康得新的大存大貸。大存大貸並不是簡單地說，一家公司同時有大量的存款和貸款，那這家公司就有問題。一方面，貸款首先會以貨幣資金的形式到達公司賬上，如果公司的貸款超過貨幣資金，那就顯得很可疑；另一方面，存款端的貨幣資金如果是虛假的，那麼利息收入就會減少，畢竟你在銀行沒存錢，銀行不可能給你利息，所以大存大貸的第二個條件就公司的利息收入遠少於利息支出。
在證監會最新的處罰裡，介紹了康得新貨幣資金造假的手法：大股東康得集團與北京銀行簽訂了《現金管理協議》，將上市公司的貨幣資金歸集到了母公司的賬戶上，而北京銀行提供的對賬單上依然顯示有貨幣資金。其實，就是上市公司的錢都被大股東非法佔用了，這個佔用的貨幣資金金額常年超過了上市公司的淨資產總額！
另一方面，我們還核對過康得新的經營數據，發現公司在銷售數據上可能存在造假。
而在證監會最新的處罰中，指出了康得新在2015年至2018年，通過過虛構銷售業務方式虛增營業收入，連續四年虛增的利潤都超過上市公司年報披露的利潤，尤其在2018年，虛增利潤總額 24.77億元，達到了年報披露利潤總額的722.16%。
等於說是，這家公司連續鉅虧了四年，但是通過財務造假，製造出了一個好看的財務報表，讓所有人都認同它是一個大白馬，這一點簡直讓人吃驚。
在具體的虛構銷售的手法上，康得新是將募集來的專項資金，以採購貨款的名義支付給了供應商，再由供應商經過多道流轉後轉回給上市公司，配合虛增利潤，其實質是變更了募集資金用途。
而康得新在年報中還坦然的說到：報告期內已使用募集資金總額 36.88 億元，全部用於建設年產 1.02 億平方米先進高分子膜材料項目和年產 1 億片裸眼 3D 膜組產品項目，報告期不存在募集資金變更用途情況。
圖片來源：電影《功夫》
對於這樣的公司，大家一定要擦亮眼睛，不要輕信上市公司說的話。而與康得新相似的另一家公司——康美藥業，我們也已經預警了很多次，大家可以通過點擊公眾號菜單欄左下角【摸魚社區】→【歷史文章】查看小組以前寫過的歷史文章，對於這種公司，大家要果斷拉黑，不要抱著僥倖的心態去抄底。
儘管現在只是康得新出了結果，但是康美的財務調節也是巨大的，300億現金變成了各種各樣的存貨、固定資產、在建工程，其實是將“現金為王”的硬資產轉化成了容易跌價、容易注水的軟資產，小組一直強調“資產軟、負債硬、現金為王”，剩下了負債硬，資產負債表上的有息債務堆積如山，流動性的壓力是很大的。這樣的地雷股，是證券市場的重大教訓，投資者們一定要警惕。
分享幾個投研圈關於二康事件的評價：
1）6月20號康得新在自己公司公眾號上還發文章“不辱使命，挑戰不公”，上市公司被大股東和實際控制人掏空。康得新最新的管理層罷免事件說明“任何敢於向掏空上市公司的大股東說不的人，都將被罷黜”，如此頑疾，積重難返。從這個角度看，讓上市公司大股東和一眾同僚真正的受到懲罰是必要的。
2）“姑且最新資產負債表是真的，總資產330億，四年虛增120億，這個地球上，恐怕出其右者甚少吧。那些昧著良心的企業家也好，金融玩家也罷，有什麼好值得把嘴臉露在世人面前？”
3）頂格處罰康得新，涉案金額巨大，手段極其惡劣，違法情節特別嚴重，康得新被處以60萬元罰款，實控人鍾玉被處以90萬元罰款並終身市場進入。相比幾百億的爛攤子，違法成本還是太低了，短期內還是要靠投資者自己擦亮眼睛來增強保護。教訓太多了，血和淚流多了，希望市場也能進化。
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