跨界轉型新能源存風險 熊貓金控收購標的控股股東被列入失信名單

中證APP訊（實習記者 段芳媛）從經營煙花爆竹，到轉型切入互聯網金融，如今上市公司熊貓金控（600599）再度謀求跨界求生，開始涉足新能源行業。

熊貓金控近日發佈公告，擬以支付現金方式受讓歐貝黎新能源電力股份有限公司(以下簡稱“歐貝黎”)55%股權，交易價格暫定為11.55億元。歐貝黎（836096）是一家新三板掛牌公司，主營業務是光伏等新能源項目工程總包、投資運營及配套產品的銷售。

值得注意的是，歐貝黎11月30日還發布公告稱，根據中國執行信息公開網消息，公司控股股東歐貝黎新能源科技股份有限公司因未償還蘇州粟田精密製版110萬元被列入失信名單。

控股股東被納入失信被執行人 高額對賭兌現成疑

歐貝黎11月30日發佈公告，根據江蘇省海安縣人民法院判決，公司控股股東歐貝黎新能源科技股份有限公司，因無正當理由拒不履行執行和解協議，償還蘇州粟田精密製版110萬元並連帶利息費用，被納入失信被執行人名單。

公司表示，上述控股股東被納入失信被執行人雖對公司持續經營能力和財務狀況不會造成不利影響，但可能會對公司名聲造成負面影響。

根據歐貝黎半年報顯示，截至2018年6月30日，歐貝黎總資產為6.07億元，淨資產3.89億元。此次交易作價11.55億元，歐貝黎電力100%股權對應整體估值為21億元，較其淨資產增值約439.85%。

面對熊貓金控的高價收購，歐貝黎也報以“亮眼”的業績承諾。

在此次收購中，歐貝黎承諾2019年至2021年經審計的歸母淨利潤分別不低於2億元、2.5億元和3億元；同時，歐貝黎2019年至2021年的銷售收入均需分別較前一年度增長20%以上，各年度利潤應有至少90%以上來自新能源主營業務。

根據歐貝黎2017年年報及2018年半年報，其2017年實現營業收入4.89億元，實現歸母淨利潤1.21億元；2018年上半年實現營業收入1.32億元，實現歸母淨利潤1706.64萬元。對此，一位分析人士指出，儘管光伏行業得到國家政策大力支持，但是在激烈的競爭格局下，歐貝黎實際經營數據對照其作出的“亮眼”業績增長承諾，能否如約兌現成疑。

標的公司高額對外擔保成風險

此外，歐貝黎高額對外擔保也為熊貓金控此次收購埋下了隱患。

歐貝黎主辦券商申萬宏源2018年8月29日發佈風險提示公告，表示歐貝黎目前對外擔保總額累計達到3.1億元，佔公司最近一期審計淨資產的比例為83.61%，若被擔保人未能按期履行還款協議，則公司將履行抵押擔保或保證責任，從而對公司造成不利影響。

翻閱歐貝黎公告，其最近一次擔保時間為2018年8月23日。寶應新瑞擬與江蘇金融租賃有限公司簽訂了人民幣6845.2萬元的融資租賃合同，融資期限為8年，歐貝黎電力對該筆融資作連帶責任保證擔保，保證金額為6845.2萬元。值得注意的是，被擔保人寶應新瑞截至2018年上半年，淨資產為-45.00元，實現營業收入0元，實現淨利潤-45.00元。

根據歐貝黎2018年半年報，公司還對海安光亞新能源有限公司提供了5182.60萬元擔保，但公司並未披露相關公告。

再度轉型能否成功？

熊貓金控前身是瀏陽花炮，公司誕生於中國花炮之鄉---湖南瀏陽，主營業務為煙花銷售及焰火燃放，於2001年上市，曾是國內資本市場唯一一家花炮上市公司。

根據其2001年—2013年度年報，熊貓煙花僅在2005年度及2006年度的淨利潤為負，分別是-8580.61萬元及-508.21萬元。隨後，經過調整，公司業務和盈利能力逐漸恢復。但值得注意的是，從2007年開始，公司淨利潤開始出現下滑趨勢。2011年及2012年甚至一度銳減至千萬元以下，分別為863.78萬元和894.83萬元。

2013年，受國內政策影響，全國各地燃放業務驟減，焰火燃放行業經歷著極其困難的時期。熊貓煙花2013年淨利潤雖然拉昇至1265.60萬元，但當年公司實現扣非淨利潤-2472.42萬元，同比下降804.73%。

面對煙花業務不容樂觀的前景，2014年熊貓煙花開始進入互聯網金融行業，開始開展P2P網貸以及小額貸款業務，並於2015年更名為熊貓金控。依託健全的風控體系和雲計算、大數據技術，通過金融產品創新、服務模式創新、技術創新，旗下銀湖網、熊貓金庫和熊貓小貸在互聯網金融領域穩步前。2017年熊貓金控金融理財產品的業務比重佔到七成以上，已然從一家煙花公司轉型成為了互聯網金融公司。

根據公司年報，2015年公司扭虧為盈，實現扣非淨利潤758.12萬元。2016年利潤更是上漲近4成，實現扣非淨利潤3768.19萬元。

好景不長，隨著互聯網金融行業進入整治清理期，政策的出擊及P2P頻繁爆雷使得熊貓金控再次面臨困境。年報顯示，2017年扣非歸母淨利潤又虧損1348萬元，2018年前3季度淨利潤虧損2467.80萬元，降幅達526.43%。

此外，公司實控人趙偉平公開承認旗下熊貓金庫及銀湖網出現擠兌逾期問題，今年以來熊貓金控面臨較大的資金難題。實控人趙偉平已將所持股份全部質押。

面對目前嚴峻形勢，熊貓金控再次跨界轉型，開始進軍新能源行業，收購歐貝黎。

但根據熊貓金控2018年三季報，截至報告期末，公司貨幣資金金額為9164.27萬元，遠遠不及11.55億元的交易價格，資金存在較大缺口。並且，公司2018前三季度歸母淨利潤為-2633.86萬元，盈利能力堪憂。