瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表最新A股策略週報，提示下半年A股盈利增速將明顯放緩，維持A股整體全年盈利增速11.9％的預測。以下是報告的主要觀點：
企業盈利放緩趨勢已經顯現？
最近公佈的宏觀數據體現經濟活動增速放緩。5月國家統計局PMI與4月持平於51.2， 而財新PMI報 49.6低於市場預期（較4月下降0.7個百分點），11個月來首次低於榮枯線。1-4月工業企業利潤總額累積增速24.4％， 低於前值3.9個百分點（4月單月增速從3月的23.8％回落至14％）。週期性行業鋼鐵和化工利潤增速放緩。國家統計局口徑消費品製造業新增利潤佔比從3月提升9.8個百分點到21.6％，而原材料製造業佔22.9％，下滑15.2個百分點。從歷史數據上看，A股整體（剔除金融）累積盈利與工業企業利潤累積總額增速有較強的關聯性。雖然17年開局強勁，我們預計一季度應是A股盈利增速高點。二季度盈利或因低基數有望繼續維持較高增長，但下半年增速料將明顯放緩，我們維持A股整體全年盈利增速11.9％的預測。
人民幣貶值和資本外流壓力減輕，金融監管為主要影響因素？
人民幣兌美元匯率在過去一週強力反彈，6月2日收盤報6.8162，現已接近16年11月水平。最近數月，中國外匯儲備總量大體維持平穩。瑞銀宏觀組預測17年底外匯儲備規模不會跌破3萬億美元並調整17年底人民幣匯率至7.0 （之前預測7.15）。人民幣（對美元）貶值壓力的減輕有助於減緩資金外流和國內流動性緊張的壓力，利好進口比重高、外債規模大的行業（如航空，造紙等）。儘管如此，我們認為市場目前的主要關注點是國內金融監管加強帶來的未來流動性和經濟的影響，規範金融市場將是一個持續的政策重點，其強度可能隨市場和經濟條件變化而微調。
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