5月中國經濟成績單：社會零售回暖，多項數據增速連續兩個月下跌

時代財經APP記者 柳軍 實習生 樑施婷

圖片來源：視覺中國

6月14日，國家統計局公佈了5月份主要經濟數據。

數據顯示，1-5月份，固定資產投資（不含農戶）同比增長5.6%，增速比1—4月份回落0.5個百分點，其中，全國房地產開發投資同比增長11.2%，增速比1—4月份回落0.7個百分點。5月份規模以上工業增加值同比實際增長5.0%，比4月份回落0.4個百分點；社會消費品零售總額32956億元，同比名義增長8.6%。

製造業面臨壓力，固定資產投資繼續下行

圖表來源：國家統計局官網

除社會消費品零售總額數據回暖，固定資產投資和工業增加值均連續兩個月下降。其中，5月份固定資產投資增速不如市場預期，此前市場普遍預測固定資產投資有望回升到6.0%水平。從環比速度看，5月份固定資產投資（不含農戶）增長0.41%。其中，民間固定資產投資130823億元，同比增長5.3%，增速比1—4月份回落0.2個百分點。

雖然採礦業和文化、體育和娛樂業對固定資產投資增長貢獻較大，增幅在20%及以上，但固定資產投資增速下降主要受到多個製造業的拖累。

較早前，統計局公佈的相關數據顯示，1-4月份全國規模以上工業企業利潤總額同比下降3.4%。對此，興業研究指出，在工業利潤改善前，工業企業投資擴張的動力不足，製造業投資同比仍面臨下行的壓力。

為鼓勵固定資產投資，6月10日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。業內分析認為，這一舉措能夠幫助減輕財政支出壓力，推動基建投資。

而在房地產開發投資方面，1—5月份全國房地產開發投資46075億元，同比增速有所回落，結束連續8個月的上升。其中，住宅投資33780億元，增長16.3%，增速回落0.5個百分點。數據顯示，1—5月份商品房銷售面積55518萬平方米，同比下降1.6%，降幅比1—4月份擴大1.3個百分點。其中，住宅銷售面積下降0.7%，辦公樓銷售面積下降12.2%。

多項數據走弱，工業增加值繼續下行

圖表來源：國家統計局官網

另一個連續兩個月下降的是規模以上工業增加值，該數據的同比增速為2002年3月以來最低。

從環比看，5月份規模以上工業增加值增長0.36%，1-5月份，該數據同比增長6.0%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業、計算機、通信和其他電子設備製造業以及高技術製造業的拉動作用最大。

此前國泰君安預計，5月工業增加值同比增速將小幅下行，主要由於製造業需求端整體疲弱；其中，相較內需走弱而言，外需惡化更加顯著，對生產造成拖累。

從早前公佈的PMI（採購經理人指數）數據來看，5月中國製造業PMI為49.4%，比上月回落0.7個百分點，時隔兩個月再次回落到枯榮線以下，同時美國、日本、歐元區代表的主要經濟體5月PMI持續走低，中國5月新出口訂單指數跌至深度收縮區間內。

多家證券公司亦分析指出，5月多項高頻數據走弱，包括5月以來發電耗煤量處於歷年同期低位，5月份的日均耗煤量同比下滑16.4%，較4月份2.7%的下滑明顯加速等。

值得注意的是，恆大研究院任澤平曾指出，外需壓力將逐步傳導至製造業部門投資和就業，真實的就業壓力可能較大。

統計局數據顯示1-5月份，全國城鎮新增就業597萬人，完成全年計劃的54%。5月份，全國城鎮調查失業率為5.0%，與上月持平。其中，25-59歲人口調查失業率為4.5%，較上月下降0.2個百分點，連續三個月下降。

社零回暖，汽車消費止跌回升

圖表來源：國家統計局官網

統計局數據顯示，5月份社會消費品零售總額增速結束下跌，回升至8.6%，扣除價格因素實際增長6.4%。

2019年1-5月份，全國網上零售額38641億元，同比增長17.8%。其中，實物商品網上零售額30415億元，增長21.7%，佔社會消費品零售總額的比重為18.9%。

國泰君安分析認為，雖然原油價格在5月下行幅度加大，國內汽油市場價格也同步出現下行，對社零構成一定拖累，但考慮到5月CPI對社零有一定支撐，汽車的銷售情況有所改善以及干擾因素消退，有助5月社零增速回暖。

乘用車市場信息聯席會 在11日公佈的數據顯示，5月狹義乘用車零售158.2萬臺，同比下降12.5%，但同比降幅較上月收窄，環比增長4.8%。從統計局數據來看，汽車消費結束4月份的下降，同比增長2.1%，

針對近段時間多項消費增幅放緩的問題，6月5日，國家發展改革委、生態環境部、商務部三部門聯合發佈《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》，聚焦汽車、家電、消費電子產品領域，增強市場消費活力，提升消費支撐能力。

業內認為，方案的出臺有助於穩定市場預期，但是要真正激發市場潛力、刺激居民消費，還需要更多細化政策落地。