文|詩與星空
多年前，表哥一個朋友曾經爭論京東的模式。大致和馬雲當時的觀點類似，自建物流會拖垮公司。甚至拿自己舉例，聲稱不介意快遞晚3天到。
當時表哥剛北漂回到省城，對帝都的購物體驗念念不忘。
京東在北京做到了小時級送貨，省城雖然也不慢，但通常要第二天，體驗頗為不爽。更誇張的是，快書包做到了半小時送貨上門。
當然了，快書包後來賣掉了。
由儉入奢易，由奢入儉難。甚至，一部分被京東“慣”壞了的消費者們竟然買了京東Plus。
近年來，人們發現，抵制自建物流最激烈的馬雲，逐漸完成了菜鳥的搭建，不僅僅自建物流，甚至還在全國各地籌建天貓倉。做起了京東一模一樣的事。
為什麼會這樣？
因為客戶體驗這件事，客戶會主動用人民幣投票。曾幾何時，淘寶是多少人購物的首選網站，但現在打開京東APP的越來越多了。更有甚者，相當一部分客戶是先打開京東看看有沒有，沒有的話再打開淘寶。
京東的核心競爭力是什麼？快。是什麼支撐京東的快的？
當然不是東哥時間，而是京東龐大的自建物流體系。
從倉儲到幹線物流卡車到快遞員工… … 都是京東自己的。這是京東的核心競爭力。
一、京東財報亮點
8月13日晚間，京東發佈2019年第二季度財報。其中，有幾個指標非常靚麗。
財報顯示，京東2019年第二季度淨收入為1503億元（約219億美元），同比增長22.9%。
京東第二季度經營利潤為23億元（約3億美元），上年同期為經營虧損10億元。京東2019年第二季度淨利潤為5.45億元，上年同期為虧損22.77億元。
截至2019年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數增長至3.213億。截至2019年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.105億。
其中，表哥最關注的是物流板塊。
財報顯示，履約費用率降到了6.1%。
什麼是履約費用率呢？
履約費用率＝履約成本/營業收入＝平均每單履約成本/平均客單收入
這個指標說明了什麼？
在過去的十幾年的時間裡，京東自建物流，不含大件的每單物流成本從20多元降低到10元以內，成本是顯著下降的。
而在未來，隨著京東倉儲和配送環節大量使用自動化設備和無人車等，效率提升，5年折舊後，成本依然還有大幅的下降空間。
二、一家做電商的物流公司？
7月，《財富》發佈世界五百強，京東第四次上榜，排名高於騰訊和阿里。
難道京東比它們還要大嗎？這又是怎麼回事？
其實，京東的商業模式和阿里是完全不同的。京東大部分商品是自營，而阿里只是提供一個平臺，營收來自平臺而非產品。
京東是一家真·零售企業。
不僅如此，京東財報顯示，公司有17.9萬員工，同比增加5100人，固定資產和在建工程超過200億，資產負債率64%。
從財務指標看，京東是妥妥的一家“重資產”企業。
公司17.9萬名員工中，超7成都是京東物流的員工。
這究竟是一家電商公司，一家IT公司，還是一家物流公司？
劉強東稱：“京東物流在努力多年已接近盈虧平衡點。”
4月份，劉強東還發內部郵件，稱京東物流2018年鉅虧23億，已經連續12年虧損，2019年上半年已經接近盈虧平衡點。
這是一個非常振奮人心的信號，京東物流從四年前大舉進入三到六線城市，剛開始訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結束，特別是大量外部訂單進入，導致物流成本大幅度下降，履約費用率在逐步下降。
當京東物流真的盈利的時候，京東的核心競爭力就不可撼動了。
一組可怕的數據：在618期間單量同比暴增99%的情況之下，京東當日達和次日達的佔比仍超過91%。
菜鳥能追上京東物流嗎？表哥認為，無論菜鳥規模多大，馬雲始終沒有勇氣把所有快遞員變為賬面資產，所以很難。
三、淨利潤怎麼算？
京東官宣稱：受到第二季度618大促的推動，當季京東淨收入達1503億元，同比增長22.9%；淨利潤6億元，去年同期淨虧損為22億元人民幣，同比扭虧。非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬於普通股股東的淨利潤為36億元，同比增長644%。
一會兒淨利潤6億，一會兒淨利潤36億。到底哪個是對的？
哪個都是對的，數大的那個，反而更合理一些。
美國公認會計原則（GAAP）對利潤的確認非常苛刻，有些在中國會計準則下不被認為是費用性支出的項目，也會被GAAP認定為費用，導致淨利潤比較低。
尤其是股權激勵。
劉強東和奶茶結婚的時候，聲稱未來10年每年的年薪為1元。首先表哥不知道這樣會不會有助於他申請低保，其次1元年薪怎麼養活奶茶？原來是靠股權激勵。
畢竟股權激勵不需要公司真金白銀的掏錢，所以非美國公認會計原則下，不將這部分金額列為費用。
GAAP和Non-GAAP之間的差額，大半都是股權激勵。從會計角度來說，剔除掉股權激勵影響的Non-GAAP下的淨利潤，其實更能說明公司的真實經營情況。
2019年的第二季度，是京東悶聲發大財的三個月。
誰曾想到，在劉強東變的低調後，京東的業績有了不錯的增長，遠超華爾街分析師們的預期。
壓抑已久的公司股價，也迅速飛漲。
四、人工智能改變重資產運作
京東的17.9萬員工，既是劉強東的兄弟，也是劉強東的負擔。
如何應對呢？
文|詩與星空
多年前，表哥一個朋友曾經爭論京東的模式。大致和馬雲當時的觀點類似，自建物流會拖垮公司。甚至拿自己舉例，聲稱不介意快遞晚3天到。
當時表哥剛北漂回到省城，對帝都的購物體驗念念不忘。
京東在北京做到了小時級送貨，省城雖然也不慢，但通常要第二天，體驗頗為不爽。更誇張的是，快書包做到了半小時送貨上門。
當然了，快書包後來賣掉了。
由儉入奢易，由奢入儉難。甚至，一部分被京東“慣”壞了的消費者們竟然買了京東Plus。
近年來，人們發現，抵制自建物流最激烈的馬雲，逐漸完成了菜鳥的搭建，不僅僅自建物流，甚至還在全國各地籌建天貓倉。做起了京東一模一樣的事。
為什麼會這樣？
因為客戶體驗這件事，客戶會主動用人民幣投票。曾幾何時，淘寶是多少人購物的首選網站，但現在打開京東APP的越來越多了。更有甚者，相當一部分客戶是先打開京東看看有沒有，沒有的話再打開淘寶。
京東的核心競爭力是什麼？快。是什麼支撐京東的快的？
當然不是東哥時間，而是京東龐大的自建物流體系。
從倉儲到幹線物流卡車到快遞員工… … 都是京東自己的。這是京東的核心競爭力。
一、京東財報亮點
8月13日晚間，京東發佈2019年第二季度財報。其中，有幾個指標非常靚麗。
財報顯示，京東2019年第二季度淨收入為1503億元（約219億美元），同比增長22.9%。
京東第二季度經營利潤為23億元（約3億美元），上年同期為經營虧損10億元。京東2019年第二季度淨利潤為5.45億元，上年同期為虧損22.77億元。
截至2019年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數增長至3.213億。截至2019年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.105億。
其中，表哥最關注的是物流板塊。
財報顯示，履約費用率降到了6.1%。
什麼是履約費用率呢？
履約費用率＝履約成本/營業收入＝平均每單履約成本/平均客單收入
這個指標說明了什麼？
在過去的十幾年的時間裡，京東自建物流，不含大件的每單物流成本從20多元降低到10元以內，成本是顯著下降的。
而在未來，隨著京東倉儲和配送環節大量使用自動化設備和無人車等，效率提升，5年折舊後，成本依然還有大幅的下降空間。
二、一家做電商的物流公司？
7月，《財富》發佈世界五百強，京東第四次上榜，排名高於騰訊和阿里。
難道京東比它們還要大嗎？這又是怎麼回事？
其實，京東的商業模式和阿里是完全不同的。京東大部分商品是自營，而阿里只是提供一個平臺，營收來自平臺而非產品。
京東是一家真·零售企業。
不僅如此，京東財報顯示，公司有17.9萬員工，同比增加5100人，固定資產和在建工程超過200億，資產負債率64%。
從財務指標看，京東是妥妥的一家“重資產”企業。
公司17.9萬名員工中，超7成都是京東物流的員工。
這究竟是一家電商公司，一家IT公司，還是一家物流公司？
劉強東稱：“京東物流在努力多年已接近盈虧平衡點。”
4月份，劉強東還發內部郵件，稱京東物流2018年鉅虧23億，已經連續12年虧損，2019年上半年已經接近盈虧平衡點。
這是一個非常振奮人心的信號，京東物流從四年前大舉進入三到六線城市，剛開始訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結束，特別是大量外部訂單進入，導致物流成本大幅度下降，履約費用率在逐步下降。
當京東物流真的盈利的時候，京東的核心競爭力就不可撼動了。
一組可怕的數據：在618期間單量同比暴增99%的情況之下，京東當日達和次日達的佔比仍超過91%。
菜鳥能追上京東物流嗎？表哥認為，無論菜鳥規模多大，馬雲始終沒有勇氣把所有快遞員變為賬面資產，所以很難。
三、淨利潤怎麼算？
京東官宣稱：受到第二季度618大促的推動，當季京東淨收入達1503億元，同比增長22.9%；淨利潤6億元，去年同期淨虧損為22億元人民幣，同比扭虧。非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬於普通股股東的淨利潤為36億元，同比增長644%。
一會兒淨利潤6億，一會兒淨利潤36億。到底哪個是對的？
哪個都是對的，數大的那個，反而更合理一些。
美國公認會計原則（GAAP）對利潤的確認非常苛刻，有些在中國會計準則下不被認為是費用性支出的項目，也會被GAAP認定為費用，導致淨利潤比較低。
尤其是股權激勵。
劉強東和奶茶結婚的時候，聲稱未來10年每年的年薪為1元。首先表哥不知道這樣會不會有助於他申請低保，其次1元年薪怎麼養活奶茶？原來是靠股權激勵。
畢竟股權激勵不需要公司真金白銀的掏錢，所以非美國公認會計原則下，不將這部分金額列為費用。
GAAP和Non-GAAP之間的差額，大半都是股權激勵。從會計角度來說，剔除掉股權激勵影響的Non-GAAP下的淨利潤，其實更能說明公司的真實經營情況。
2019年的第二季度，是京東悶聲發大財的三個月。
誰曾想到，在劉強東變的低調後，京東的業績有了不錯的增長，遠超華爾街分析師們的預期。
壓抑已久的公司股價，也迅速飛漲。
四、人工智能改變重資產運作
京東的17.9萬員工，既是劉強東的兄弟，也是劉強東的負擔。
如何應對呢？
人工智能。
過去幾年，京東蹭了幾次人工智能的熱點。比如AI養豬，巨型無人機等。
京東通過技術創新，會不斷的減少京東物流的用工數，從而降低成本。
支撐這一切的，是京東不惜血本的研發：在技術研發投入上，京東集團今年二季度用於技術研發的投入達到37億元人民幣，同比增長34%。今年上半年，京東集團面向清華大學、哥倫比亞大學、香港大學、康奈爾大學等25所全球知名院校，為IoT事業部、京東AI、京東雲、硅谷研發中心等高技術型部門引入了大量關鍵人才。