富榮基金王剛建：美聯儲加息影響有限

中國證券網訊（記者 朱文彬）美聯儲年內的再次加息，將會對國內市場帶來怎樣的影響？對此，富榮基金固定收益部副總監王剛建接受記者採訪時說，對比前次美聯儲加息，目前的情況已發生很大變化。

在此次美聯儲宣佈加息後，美國10年國債收益率跌6.9個基點至2.1377%，反映市場已充分預期，靴子落地之後收益率下行。而對於國內而言，央行維持了各期限逆回購利率不變，未跟隨上調。而在此前3月份美聯儲加息時，央行隨後即上調各期限逆回購和MLF基準利率10BP。

王剛建分析稱，目前情況與前次美聯儲加息已發生很大的變化，主要在於兩個方面：第一，3月份以來美元指數持續走弱，從約102點跌至97點左右，未來歐洲經濟繼續好轉概率較大，將使得美元可能維持弱勢格局。在這樣的情況下，人民幣貶值壓力明顯降低；同時，在過去美元指數震盪走弱的階段，人民幣的中間價定價機制使得人民幣多數時間走出了相對美元的貶值方向。為改變這一狀況，5月26日人民銀行在中間價定價機制中引入逆週期因子，增加對一籃子貨幣前一日日間波動的反映，降低單向預期的集中影響，推動人民幣走勢反映真實幣值。他判斷，未來半年時間內，人民幣匯率雙向波動可能會增加，總體上維持穩定，一改此前單邊貶值的境況。

第二，從國內金融市場利率水平來看，長期國債收益率和短端市場利率都已較一個季度前大幅上行50BP左右，同時最新公佈的5月份M2同比增速已降至9.6%，創下新低（他判斷已接近或達到央行目標區間），體現了央行及其他監管部門聯合實施金融去槓桿政策已見成效，貨幣增速顯著降低。

“結合以上兩點來看，央行此次跟隨上調市場基準利率的必要性不高，不上調符合國內經濟基本面和金融市場的利率現狀。”王剛建說，仍需要關注的是，央行此次不跟隨上調市場基準利率，更多的源於相機抉擇或者存在合理的基準目標利率。

“若是前者，未來美國加息或縮表，央行可能仍會跟隨，美國加息仍將是國內債券的長期風險所在；若為後者，例如市場基準利率水平已是央行調控目標，國內經濟結構調整和去槓桿仍需要穩定的利率環境，未來各項監管政策落地後，央行將致力於維持這一水平，則可能為債券市場帶來更大的利好。”王剛建稱。

至於此次美聯儲加息對市場影響，王剛建分析認為，債市方面，債券收益率出現超調，5月份M2增速降至10%以內，金融去槓桿政策階段性成效明顯，政策加碼緊縮的可能性較低，央行未跟隨上調市場利率短期內給予市場預期印證，形成明顯利好。但近兩週債市已經回暖，後續債券走勢仍需關注監管政策的落地、銀行資金的配置力量及持續性；股市方面，經濟基本面不差，關注業績好、有長期投資價值的板塊和個股。