新視角 | 比特幣與傳統資產的三個區別

原文作者 | Steven McClurg@Medium

編譯 | UP團隊

比特幣及其他加密貨幣自進入公眾視線以來，一直難以歸類，很多人看來，它獨立於傳統資產類別，儘管在誕生之初，加密貨幣就被認為可以彌補傳統投資市場的缺陷。

為了證明這一點，我們通過分析比特幣與股票、固定收入、黃金、房地產及其他商品的差別，發現比特幣與傳統資產之間存在著微妙的關係。

加密貨幣VS傳統投資誰更靠譜？

2009年比特幣出現，恰逢次貸危機爆發後一年，全球金融市場不景氣，比特幣拉開了新興市場的帷幕，自此比特幣價格上漲狀態持續了9年多，特別是去年12月，比特幣飆升至近20000美元，一時風光無限。

時至今日，比特幣價格跌至6585USD（7月6日17：27分價格），但它的24H交易額超過50億美元，成為不可忽視的力量。

經歷過2017年牛市的人對目前加密貨幣熊市的表現並不會擔心。這在傳統投資領域價格波動也極其平常，而價值波動較大的資產類別將帶來更高回報——這也是投資者痴迷加密貨幣的原因之一。至少加密貨幣比傳統投資的代表股票更有潛力。

股票是一個非常成熟的資產類別，尤其是在發達國家，股市被視為國家宏觀經濟環境的晴雨表。但是從去年開始，金融市場投機不斷， 2018年開年一波大暴跌，讓投資者對恆生指數、納斯達克、標普500和道瓊斯破記錄的敬畏之心一直延續到新的一年。

2月6日，美股繼續大跌，道指與標普500抹去去年全年漲幅。道指創歷史最大單日跌幅，盤中一度狂瀉近1600點；美股單日蒸發逾1萬億美元市值。繼而引發全球恐慌，市場開啟“比慘”模式，全球股市紛紛重挫。

直至今日，7月6日，花旗分析師表示：“現在就判斷熊市即將結束還為時尚早。” 知名分析機構Strategas Research最近對500名股民的調查結果顯示：機構投資者對下半年股市前景的看法可能不那麼樂觀。”

與此同時，加密貨幣分析師D4rkEnergY認為，2018與2014會存在歷史的相似，2018下半年可能會產生一波類似於2014年上升期，屆時比特幣價格可能會創新高。

加密貨幣潛力遠超傳統投資？

對於一種資產類別來說，數據的衡量標準為市值1000億美元，以及日交易量達到30億美元。（此數據為預估值，日交易量變化較大）

之前比特幣市值僅150億美元，日交易量也僅20億美元左右，就連整個加密貨幣市場，市值也不過2500億美元而已，因此比特幣資產的數據並不足以與傳統投資市場數據相提並論。但是今天，比特幣資產擁有足夠的“硬性指標”。

據統計，在最近兩年間，比特幣價格上漲了30倍，總市值超過了1700億美元的麥當勞，而在早些時候，即2017年的12月16日，比特幣市值達到了3000億美元,超越了2910億美元的國際貨幣基金組織特別提款權儲備金總額。

不僅如此，市場內部的數字資產可以劃分為很多種類，包括數字貨幣、網絡gas、應用token（與獎勵積分相似）、資產支持token以及代表風險資本歸屬權的token。

加密貨幣會完全替代傳統投資?

以比特幣為代表的加密貨幣資產相比傳統投資區別有以下三點：

1. 市場資本的增長和流通性

2. 散戶投資者的持有量

3. 應用token的實際使用情景

過去的幾年裡，這三點已經逐漸凸顯出來。隨著這些特點的展現，數字資產與傳統市場的關聯性也開始日漸清晰。

以下的圖表是加密貨幣相關性矩陣，很多分析師僅將比特幣及其他數字資產與美國股票、證券以及黃金做比較。

加密貨幣關聯性矩陣（365日）

但是其他市場也顯示了與比特幣資產高度的關聯性。中國和韓國是早期持有加密貨幣資產的國家。早在2016年，韓國綜合股價指數KOSPI與比特幣就出現了強烈的關聯性，不久後上證綜合指數SSE也展示出了與比特幣的強烈關聯性。2017年，由於韓國的表現優於世界上大多數股票市場，韓國綜合股價指數KOSPI與比特幣的關聯性持平。

韓國和其他發達國家市場交易的風險，推動了加密貨幣市場的進一步發展。比較比特幣和上證綜合指數SSE，兩者關聯性增長出現於2016年，而在2018年1月出現了進一步的增長。2018年至今，由於中國經濟市場的表現不佳，造成中國股票及數字資產市場的交易風險，上證綜合指數市場與比特幣市場具有72%的關聯性。

中韓股票指數關聯性圖表（200日）

比特幣與中國市場的關係可能與中國屬於較早持有加密貨幣，及法幣購買美元的能力受限導致進入比特幣多元化趨勢有關。更重要的是，挖礦在中國佔主要地位，大部分的比特幣都是在本國賺取，因此這也在一定程度上促進了比特幣交易量增長。

中國市場影響了比特幣？

上證綜合指數是2018年上半年表現較差的國內指數，造成這種現象的原因是緊張的中美貿易政策。兩國之間貿易壁壘的不確定性促使上證綜合指數進一步下跌，同時也有可能造成市場觸底。

6月28日會議結束後，中國人民銀行的積極言論平息了市場情緒。6月29日，上證指數上漲2％。加密獲得市場同時獲得支撐，6月29日開始上漲5-10％，此次上漲持續到7月2日。

目前中國市場處於暫時下跌趨勢，隨著美國利率上升可能性增加，中國股票將可能進一步下跌。股市縮水，加密貨幣市場又將何去何從？目前比特幣和數字貨幣市值龐大，儘管股票市場目前不景氣，但依舊在投資市場的地位不容忽視。如果比特幣和傳統市場的關聯性保持，股價下跌可能會成為比特幣和其他數字資產回到牛市前的絆腳石。