'解密：降準後20個交易日上漲概率達75%，軍工板塊最強'

紅刊財經 王瀟

滬指在面臨突破3000點整數關口之時

週末利好消息“三箭齊發”，或將成為市場向上突破的強大動力。統計數據顯示，降準後的20個交易日內，滬指上漲概率達到75%；板塊方面，降準後軍工板塊最強！

一、週末喜提三大利好

滬指在面臨突破3000點整數關口之時，迎來了三大“強心劑”，或將成為下週市場向上突破的強大動力。首先，9月6日盤後，央行宣佈將於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，並額外小範圍定向降準1個百分點。其次，9月7日凌晨，1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數，該決定於9月23日開盤時生效。再次，9月8日，海關統計數據顯示，8月我國外貿數據回暖。

超預期降準+A股被三大國際指數“翻牌”+8月外貿數據回暖！週末利好消息扎堆出現之後，投資者格外期待A股週一開盤情況，以及後續市場機會如何？市場方向在哪裡？

二、三大國際指數持續加倉A股，A股具備長期上漲潛力

美國時間9月6日，1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數，該決定於9月23日開盤時生效。此前，MSCI和富時羅素指數也先後納入A股，並且已經完成或即將進行納入標的“擴容”。自此，三大國際指數已經全部納入A股，A股將進入“全球化階段”。

平安證券李信軍指出，根據MSCI官方公佈的數據可以看到，純指數化的基金規模佔比約為15%至20%，主動跟蹤型指數基金佔比約為80%至85%；富時羅素和標普道瓊斯9月雙雙加碼中國，三大指數合計可為A股400億美元至700億美元（摺合人民幣近5000億元）左右的增量資金。從持股市值來看，北上資金最新持股市值正式突破1.1萬億，達到1.15萬億，創歷史新高。

隨著A股全球化開放的步伐逐漸加快，A股投資者結構正在向好的一面發生變化，更為成熟的機構投資者佔比不斷提升，將導致A股市場的波動性逐漸降低，同時股指長期向上的空間將被打開。

三、週末喜迎“全面降準+定向降準”，A股有望再創新高

9月4日國常會提出要“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”僅僅2天后，央行週末（6日）表示：安排！

附：9月6日消息，中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

央行“一聲令下”後，資本市場率先熱鬧起來，券商、私募、基金等機構投資者集中發聲，表示資本市場迎來重大利好，看好A股9月行情。

任澤平認為，此次降準對股市有積極影響。降准將提升市場風險偏好，利好股市。從總量來看，降準釋放流動性，利率下行，資金嚴控流入房地產，有助於股市上漲。從經濟週期來看，這一階段消費和醫藥等防禦能力較強的行業表現較好。從市場風格來看，經濟下行期的貨幣寬鬆，成長股表現更好。

海通證券姜超認為，此次降準有利於帶動短端利率下行，從而打開長端利率下行空間。而市場利率的下行支撐股市估值，加上LPR利率下調降低企業成本。綜合來看，股債雙牛有望延續！海通證券荀玉根認為，中國股權投融資時代拉開大幕，機構、居民資產配置將偏向A股，短期反覆盤整為牛市第二波上漲蓄勢。目前看，牛市第二波上漲的遠景更明朗。

中信建投甚至直接給出3500點的目標：“在利率並軌之後，本次央行實施年內第三輪降準，信用寬鬆和利率下降將逐步實現，盈利觸底可期，A股有望再創新高，實現3500點的目標”。

此外，中信證券首席經濟學家諸建芳認為，降準之後，接下來仍有降息空間；華泰證券李超認為，降準後還會有降息，國慶前望迎一波股債雙牛行情；方正證券首席經濟學家顏色認為，這次央行執行“全面降準+定向降準”相結合的政策，未來還可能下調MLF的利率。因此，在經濟下行壓力加大的背景下，以及“六穩”定調預期之下，未來貨幣政策仍然有進一步發揮的空間。

四、降準後A股是漲是跌？

短期來看，此次全面降準是中美貿易摩擦升溫以來，央行進行的第五次降準，前四次降準中，包括三次定向降準和一次全面降準。此前的三次定向降準後股市有兩次出現了明顯的下跌，而今年1月的全面降準後股市則明顯上漲，鑑於此次降准以全面降準為主，方正證券認為對下週一的股市構成利好。時間拉長來看，在此前的12次降準後，次日滬指有5天上漲，7天下跌。因此短期降準後市場漲跌，更大概率會延續當時技術走勢情況來定。

中長期來看，降準後的5個交易日內，滬指上漲概率為58%；降準後的20個交易日內，滬指上漲的概率達到75%。可以看出，降準對於市場的利好作用在中長期才能得以顯現。

五、降準後哪個板塊表現最好？

從降準後5個交易日的板塊漲跌幅來看，國防軍工、家電、石油石化、電力設備板塊相對萬得全 A 指數的超額收益率平均值排名靠前，分別為1.84%、1.65%、1.63%、1.49%。

從降準後1個月的板塊漲跌幅來看，國防軍工、電力設備、醫藥、計算機板塊相對萬得全 A 指數的超額收益率平均值排名靠前，分別為 4.65%、2.24%、2.05%、1.70%。

從降準後3個月的板塊漲跌幅來看，國防軍工、有色金屬、電力設備、建材板塊相對萬得全A 指數的超額收益率平均值排名靠前，分別為12.83%、9.13%、9.13%、8.57%。綜合來看，降準後成長板塊表現相對佔優，如國防軍工、計算機和通信板塊往往錄得超額收益率，週期板塊表現分化，消費板塊整體表現相對較弱。

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紅刊財經 王瀟

滬指在面臨突破3000點整數關口之時

週末利好消息“三箭齊發”，或將成為市場向上突破的強大動力。統計數據顯示，降準後的20個交易日內，滬指上漲概率達到75%；板塊方面，降準後軍工板塊最強！

一、週末喜提三大利好

滬指在面臨突破3000點整數關口之時，迎來了三大“強心劑”，或將成為下週市場向上突破的強大動力。首先，9月6日盤後，央行宣佈將於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，並額外小範圍定向降準1個百分點。其次，9月7日凌晨，1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數，該決定於9月23日開盤時生效。再次，9月8日，海關統計數據顯示，8月我國外貿數據回暖。

超預期降準+A股被三大國際指數“翻牌”+8月外貿數據回暖！週末利好消息扎堆出現之後，投資者格外期待A股週一開盤情況，以及後續市場機會如何？市場方向在哪裡？

二、三大國際指數持續加倉A股，A股具備長期上漲潛力

美國時間9月6日，1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數，該決定於9月23日開盤時生效。此前，MSCI和富時羅素指數也先後納入A股，並且已經完成或即將進行納入標的“擴容”。自此，三大國際指數已經全部納入A股，A股將進入“全球化階段”。

平安證券李信軍指出，根據MSCI官方公佈的數據可以看到，純指數化的基金規模佔比約為15%至20%，主動跟蹤型指數基金佔比約為80%至85%；富時羅素和標普道瓊斯9月雙雙加碼中國，三大指數合計可為A股400億美元至700億美元（摺合人民幣近5000億元）左右的增量資金。從持股市值來看，北上資金最新持股市值正式突破1.1萬億，達到1.15萬億，創歷史新高。

隨著A股全球化開放的步伐逐漸加快，A股投資者結構正在向好的一面發生變化，更為成熟的機構投資者佔比不斷提升，將導致A股市場的波動性逐漸降低，同時股指長期向上的空間將被打開。

三、週末喜迎“全面降準+定向降準”，A股有望再創新高

9月4日國常會提出要“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”僅僅2天后，央行週末（6日）表示：安排！

附：9月6日消息，中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

央行“一聲令下”後，資本市場率先熱鬧起來，券商、私募、基金等機構投資者集中發聲，表示資本市場迎來重大利好，看好A股9月行情。

任澤平認為，此次降準對股市有積極影響。降准將提升市場風險偏好，利好股市。從總量來看，降準釋放流動性，利率下行，資金嚴控流入房地產，有助於股市上漲。從經濟週期來看，這一階段消費和醫藥等防禦能力較強的行業表現較好。從市場風格來看，經濟下行期的貨幣寬鬆，成長股表現更好。

海通證券姜超認為，此次降準有利於帶動短端利率下行，從而打開長端利率下行空間。而市場利率的下行支撐股市估值，加上LPR利率下調降低企業成本。綜合來看，股債雙牛有望延續！海通證券荀玉根認為，中國股權投融資時代拉開大幕，機構、居民資產配置將偏向A股，短期反覆盤整為牛市第二波上漲蓄勢。目前看，牛市第二波上漲的遠景更明朗。

中信建投甚至直接給出3500點的目標：“在利率並軌之後，本次央行實施年內第三輪降準，信用寬鬆和利率下降將逐步實現，盈利觸底可期，A股有望再創新高，實現3500點的目標”。

此外，中信證券首席經濟學家諸建芳認為，降準之後，接下來仍有降息空間；華泰證券李超認為，降準後還會有降息，國慶前望迎一波股債雙牛行情；方正證券首席經濟學家顏色認為，這次央行執行“全面降準+定向降準”相結合的政策，未來還可能下調MLF的利率。因此，在經濟下行壓力加大的背景下，以及“六穩”定調預期之下，未來貨幣政策仍然有進一步發揮的空間。

四、降準後A股是漲是跌？

短期來看，此次全面降準是中美貿易摩擦升溫以來，央行進行的第五次降準，前四次降準中，包括三次定向降準和一次全面降準。此前的三次定向降準後股市有兩次出現了明顯的下跌，而今年1月的全面降準後股市則明顯上漲，鑑於此次降准以全面降準為主，方正證券認為對下週一的股市構成利好。時間拉長來看，在此前的12次降準後，次日滬指有5天上漲，7天下跌。因此短期降準後市場漲跌，更大概率會延續當時技術走勢情況來定。

中長期來看，降準後的5個交易日內，滬指上漲概率為58%；降準後的20個交易日內，滬指上漲的概率達到75%。可以看出，降準對於市場的利好作用在中長期才能得以顯現。

五、降準後哪個板塊表現最好？

從降準後5個交易日的板塊漲跌幅來看，國防軍工、家電、石油石化、電力設備板塊相對萬得全 A 指數的超額收益率平均值排名靠前，分別為1.84%、1.65%、1.63%、1.49%。

從降準後1個月的板塊漲跌幅來看，國防軍工、電力設備、醫藥、計算機板塊相對萬得全 A 指數的超額收益率平均值排名靠前，分別為 4.65%、2.24%、2.05%、1.70%。

從降準後3個月的板塊漲跌幅來看，國防軍工、有色金屬、電力設備、建材板塊相對萬得全A 指數的超額收益率平均值排名靠前，分別為12.83%、9.13%、9.13%、8.57%。綜合來看，降準後成長板塊表現相對佔優，如國防軍工、計算機和通信板塊往往錄得超額收益率，週期板塊表現分化，消費板塊整體表現相對較弱。

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