過去6年來，金價一直在1150-1350美元期間波動。5月底以來，黃金迎來了一波大級別行情，目前金價已經突破1400美元/盎司，漲幅累計逾10%，連創五年新高，相較2015年末低點1045美元/盎司更是已上漲超34%。
那麼黃金的投資價格和避險價值在哪呢？一個基本結論是，從價值投資的角度來看，黃金不具備投資價值。價值投資的核心理念在於持有資產本身價值的增值。所以，在現代金融體系下，在黃金已經失去了貨幣屬性之後，黃金的主要價值就在於它的避險屬性。
那麼什麼會影響黃金價格的避險屬性呢？比如戰爭等，會使得黃金價格短時間內快速上漲。但最近幾十年的經驗顯示，黃金的這種對突發事件的避險價值其實是在逐漸降低的，比1991年海灣戰爭、2003年伊拉克戰爭等，黃金基本都是短期內出現了脈衝式價格上漲，但隨後又回落，並沒有出現趨勢性的上漲行情。
決定黃金投資價值的另一個變量就是持有黃金的機會成本，因為黃金本身不創造價值，機會成本也就成為了決定黃金價格的最重要的變量之一。因此持有黃金的機會成本也就越低，黃金價格就能夠上漲，這也是我們通常所說的黃金的抗通脹屬性。
對於國際黃金近期走牛的原因，大致有以下幾點。
第一、美聯儲降息預期，導致美元走弱。美元指數從5月23日創出98.38的階段高點後，就開始走弱，截至最新，美元指數已經跌破96的關口。另外，全球主要央行貨幣政策的轉向預期，全球新一輪寬鬆潮支撐金價走高。
第二、美伊關係持續緊張，提振了黃金的避險買盤。
第三、黃金支持的加密貨幣湧現。6月18日，Facebook公佈的加密貨幣計劃Libra，Libra 是以有內在價值的資產儲備為Libra幣的後盾，雖然Libra在其白皮上明確指出不會使用黃金作為支持，但在其落地過程中，不排除黃金重新會被考慮的可能性。
第四、全球各國央行尤其是新興市場國家央行大都在增持黃金儲備。截至今年4月末，全球官方黃金儲備量共計34023.87噸，全球各國央行淨購金量達207噸，是自2010年以來各國央行淨買入黃金量的最高水平。
上述討論的都是以美元計價的黃金價格驅動因素，對於中國投資者而言，黃金的另一層屬性就在於它還是一個可以對衝匯率風險的金融工具。對於以人民幣價格的黃金資產而言，黃金價格的變化可以由兩部分構成，一個是美元計價的黃金價格變化，其驅動因素主要是名義利率、通貨膨脹率等，另一個是人民幣兌美元的匯率。
近期A股黃金概念股也暴走了，在眾多黃金概念股中，其中恆邦股份漲幅最大，累計漲幅已超60%；銀泰資源區間內漲幅也超50%，榮華實業、山東黃金、湖南黃金等漲幅也超過了40%。黃金板塊的上漲得益於資金的推動，從5月23日起，在近20個交易日，申萬二級行業的黃金行業資金淨流入超6.53億元，其中恆邦股份機構資金流入最高。黃金股同樣被外資看好，從北上資金流入金額來看，自5月23日以來，共有13只黃金股獲北向資金增持，紫金礦業獲北上資金增持最大，其次是中金黃金。
就連相關的黃金ETF也走出一波大漲的行情，從5月23日至今，黃金ETF（518880）的最大漲幅已超11%。
黃金ETF（159934）也漲超11%。
可見近期A股黃金概念股行情賺錢效應十足，總而言之，對於這類黃金上漲行情而言，我們股民可以從以下兩大方向進行配置：
一是黃金主題基金和黃金ETF等。這類產品門檻較低，同時成本低、運作透明。
二是黃金股。中銀國際研究就顯示，黃金股價與金價高度相關，股價拐點同步或領先於金價。2000年以來，金價存在三個明顯上漲區間，絕大多數情況下，黃金股價與金價趨勢高度一致。黃金股在金價上漲階段存在較為明顯的相對和絕對收益，具有明顯的相對收益彈性。作為資產配置的重要部分，黃金股通常作為投資者投資黃金相關資產的重要選擇。
對於股民來說，對於股票的交易很熟悉，但是對於ETF可能就沒那麼瞭解。所以，我這裡簡單的介紹一下黃金ETF，黃金ETF由於必須在證券平臺進行交易，而證券交易的時間較短，所以其交易時間和股票一樣，為週一至週五的9:30-11：30、13:00-15:00，僅有上午和下午兩個交易時段，這一交易時間的特性存在著先天的缺陷，畢竟黃金國際活躍的時間是在夜間。
黃金ETF是T+0交易機制，當日買入的份額當日可以立馬賣出，投資者可以不用冒著風險持倉過夜，其也具有漲跌幅限制，一般限制為10%左右。
交易成本主要包括券商收取的交易佣金、黃金ETF產品買賣差價以及黃金ETF基金的管理費用。券商收取的交易佣金一般在0.03%-0.08%，黃金ETF產品買賣差價則收取的是產品上市交易時買一價和賣一價中間的差價，黃金ETF還有一項基金的管理費用，黃金ETF的年管理費用為0.6%。黃金ETF單位計算是按一手含100份計算，每手對應一克黃金。
瞭解完這些交易規則，投資者可以通過以下三種方式進行黃金ETF交易：
- 二級市場交易。投資者可以利用自己的證券賬戶（A股或基金賬戶），像買賣股票一樣在二級市場交易黃金ETF。
- 現金申贖。投資者可以用現金直接申購ETF份額，或者贖回ETF份額獲得現金。
- 黃金現貨合約申贖。投資者可以用黃金現貨實盤合約申購ETF份額，或者贖回ETF份額獲得黃金現貨實盤合約。
主要可以通過選擇網上現金認購、往下現金認購、黃金現貨實盤合約認購這三種方式投資黃金ETF，黃金ETF上市交易後，投資者通過證券賬戶（A股賬戶或基金賬戶）也可以投資黃金。
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