美元危機

1944年，美國為了應對美元兌換黃金的儲量危機建立了一個佈雷頓森林體系。期間，美國對日本、英國、法國、德國的經濟援助往往通過這種經濟體系來完成。在美國急速地想建立一個世界經濟霸權的同時，美國意識到中國是一個隱患，這也造成了朝鮮戰爭、越南戰爭的發生，而在對越作戰中美國國內的經濟迅速下滑，黃金儲備難以維序龐大的債務，從戰後的400億美元減少到了178億美元。

美元危機實際上是從美元的大量拋售開始的，1960年10月，美元逐漸失去了國際貿易貨幣的穩定優勢，黃金價格漲到了一盎司41.5美元，美元的貶值讓美國的黃金儲備下降，迫於無奈美國在1968年宣佈實行黃金雙價制。

史密森協定

1971年，《史密森協定》對於黃金的價格做了調整，重新規定黃金的官方價格為一盎司38美元，與之相對應的是佈雷頓森林體系的運轉崩潰。世界貨幣體系經歷了短暫的無序狀態，到了1976年所謂的牙買加體系確立了黃金不再是國際貿易的標準，讓黃金重新回到了自由的市場交易。

當時的美國正面臨著失業、通貨膨脹和美元危機等，尤其是朝鮮戰爭、越南戰爭的巨大財政支出，直到1971年8月尼克松總統推行的新經濟政策停止了《史密森協定》。

另外，石油危機的出現對發達國家的經濟造成了嚴重的衝擊，所有工業化的國家經濟增長都明顯放緩。1976~1980年，第二次石油危機的衝擊下，國際貨幣基金組織為了拯救國際的市場簽訂了《牙買加協議》，油價隨即從1979年的一桶13美元暴漲到了一桶34美元，而黃金的價格也從一盎司227美元上漲到了一盎司850美元，美國經濟由蕭條轉向復甦後，美聯儲也對政策調整為預防經濟的再次衰退，黃金價格開啟了緩慢的下跌。

黃金市場的動盪

20世紀80年代初期，美國經濟進入了所謂的瓶頸期，貿易逆差大幅增長，財政赤字居高不下，而美聯儲在1985年4月開始實行貨幣的寬鬆政策，同時為了改善國際收支，於1985年9月與日本、德國、英國、法國簽訂了著名協議，強調幹預市場讓美元貶值的風險消失，黃金價格也上漲了70%左右，高點時達到了一盎司500美元，而在1987年後黃金產量的上升又使得黃金價格下跌到1993年的一盎司326美元。

2000年3月，美國的互聯網經濟泡沫破裂，美元的地位大不如前，納斯達克指數從5000點下跌到了1500多點，包括後來的911事件也引起了市場的恐慌，而2008年的金融危機後，美聯儲操縱經濟來將實際的利率降到了負值的區間，黃金價格在2011年達到了一盎司1895美元，黃金價格在長期來看始終處於一個增長的態勢。

從投資的角度來看，黃金並沒有價值資產的潛力，當其他的投資機會提供的實際收益高於黃金時，投資的黃金一旦失去了資本的加持將變得沒有價值。從經濟學角度看，2004~2006年黃金價格上漲，其中主要是由實際利率、美元指數的下行所決定的，到了2016年，美國的實際利率與黃金價格的相關係數達到了-87%，黃金價格似乎一直在一種虛漲中膨脹。