每經記者：郭鑫 王嘉琦 每經編輯：王可然
電影《甲方乙方》中有一句話：成全了別人，陶冶了自己。
用這句話來形容今天A股市場的一筆收購，再合適不過了。
5月26日，華東醫藥（000963，SZ）發佈公告稱，擬以不高於10.6億元的價格收購另一家上市公司佐力藥業（300181，SZ）1.13億股份，成為佐力藥業的控股股東，佔總股份比例為18.60%。
可是在5月27日，華東醫藥開盤便出現閃崩，並觸及跌停，全天跌幅為7.05%，市值蒸發約34億元；
而被收購方佐力藥業卻開盤一字漲停，市值增加3.35億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，有投資者評價，“此舉完美詮釋，什麼叫做犧牲自己、成就他人？”
華東醫藥拋10億收購
5月26日晚間，華東醫藥和佐力藥業同時發佈公告稱，佐力藥業控股股東、實控人俞有強及德清縣烏靈股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱烏靈合夥）擬以協議轉讓方式將其合計持有的1.13億股股份（佔總股本的18.60%）轉讓給華東醫藥，華東醫藥將成為佐力藥業控股股東。
根據雙方簽署的股份轉讓意向書，俞有強向華東醫藥轉讓其所持有的佐力藥業1億股股份（佔總股本的16.43%），烏靈合夥轉讓近1322萬股股份（佔總股本的2.17%）；每股轉讓價格將參照佐力藥業當前股價水平並給予一定溢價，轉讓款總計將不高於10.60億元，具體金額雙方將在正式股份轉讓協議中予以確認。
截至5月24日，佐力藥業報5.54元/股，總市值為33.72億元。按照10.60億元的最高轉讓價，此次佐力藥業每股轉讓價格約為9.36元，相較佐力藥業前述股價溢價高達68.95%。
資料顯示，佐力藥業是一家成立於2000年的中藥企業，2011年登陸創業板，是一家主要從事重要產品研發與生產的企業，與華東醫藥同屬浙江省內的醫藥類上市公司，旗下核心產品一名款名為“烏靈膠囊”的中藥，每年為上市公司貢獻了接近一半的營收。
目前，該佐力藥業主要業務為藥用真菌系列產品、中藥飲片及中藥配方顆粒的研發、生產與銷售，核心產品包括國家中藥一類新藥烏靈膠囊及靈蓮花顆粒、靈澤片、百令片等，其中烏靈膠囊、靈蓮花顆粒還屬於中藥保護品種，烏靈膠囊和靈澤片、百令片進入2017年版國家醫保（乙類）和2018年版國家基本藥物目錄。
雖然擁有多個獨家品種優勢，但近些年佐力藥業業績持續承壓。去年該公司實現營收7.30億元，同比下降約8%，系連續第二年下降；淨利潤僅有0.21億元，同比大幅下降達54%，且為連續第四年下降，其規模僅有2013年頂峰期的五分之一左右；扣非歸母淨利潤亦連續四年下降，去年為-548萬元，繫上市以來首次虧損。
數據顯示，佐力藥業除了主營業務增長乏力以外，實控人還存在股權高質押的情況。目前，俞有強當前質押的股份為1.42億股，佔其持有股份的82.10%。而股價因業績承壓而長期低迷，這使得他面臨較大的風險和債務壓力。
此外，數據顯示，佐力藥業當前動態市盈率為85.62倍，華東醫藥動態市盈率為12倍。
華東醫藥看上了對方什麼？
公開資料顯示，收購方華東醫藥是浙江省醫藥商業龍頭企業，擁有覆蓋浙江全省的商業網絡和深度滲透的基層終端市場網絡，是A股市場上少有的連續十年ROE超過20%的上市公司。被譽為優質白馬的華東醫藥市值最高時曾突破775億元。
針對此次股權交易，華東醫藥表示，此舉是為了豐富補充公司中藥慢病方向產品數量及適應症覆蓋，發揮其基層市場網絡優勢，進一步做大做強中藥慢病特色用藥。同時，華東醫藥還將挖掘及發揮佐力藥業烏靈系列中藥產品潛力及優勢，加強雙方中藥產品資源整合及生產資源協同，實現優勢互補及共同發展。
梳理資料發現，佐力藥業擁有自主知識產權的烏靈系列產品，包括烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒，這些產品去年收入達到3.54億元，佔公司去年總營收比重超過50%。需要指出的是，佐力藥業獨家產品烏靈膠囊市場優勢較為突出，2018年度中國非處方藥產品綜合統計排名（中成藥）中，其在頭痛失眠類排名中位列第2位。
根據公告，佐力藥業目前還通過投資科濟生物，參與到細胞免疫治療、精準醫療領域。科濟生物在實體瘤的CAR-T治療上已經具備國際先進甚至領先的技術實力。
儘管華東醫藥就此項併購作了詳盡的公告，但股吧裡卻一片譁然，不少中小投資者紛紛指責上市公司此舉“不妥”，最突出的原因是，華東醫藥收購價存在較高溢價，且佐力藥業成長性不足。
每日經濟新聞
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