實現歸母淨利潤2.83億元,同比提升8.06%。2016 年公司實現營業收入97.36 億元,同比下降0.30%,歸母淨利潤2.83 億元,同比上升8.06%。經營活動產生的現金流量淨額6.83 億元,同比提升133.6%。營業收入中, 百貨業(含家電)/ 超市業/ 農產品交易市場/ 房地產各佔比66.54%/28.86%/2.40%/2.20%,分地區來看,營收全部來自於安徽省區域,其中合肥市佔比67.65%,蚌埠市佔比16.17%。毛利率方面,百貨業( 含家電)/ 超市業/ 農產品交易市場/ 房地產的毛利率分別是16.09%/19.26%/78%/79.85%,分地區看,合肥的毛利率21.98%,蚌埠的毛利率16.07%。費用方面,銷售費用同比提升2.56%,管理費用同比下降1.35%。
加快“三自”商品開發和社區購物中心的推進。2016 年公司持續推進“三自”商品開發,自營女裝悅萊迪實現銷售增長228.79%,閤家福超市全年“三自”商品銷售同比增長15.98%,生鮮自營全年銷售增幅13.56%。同時,公司也持續優化商業模式,社區購物中心作為公司著力開發的新型業態,百貨+超市的這一模式的可行性得到市場初步認可。最後,公司還持續加快農產品板塊的提檔升級,周谷堆大興新市場“一卡通”基礎平臺開發穩步推進,實現肉食、蔬菜客戶資金池與建行客戶資金池的互聯互通。
國企改革和業務創新穩步推進。2016 年,根據合肥市國資委的部署, 合肥興泰控股將持有的合肥百貨14.58%的股份無償轉讓給合肥市建投,轉讓後合肥建投持有公司股份的比例達38%,我們認為公司國企改革步伐有望繼續推進。新業務方面,公司先後入股了徽銀消費金融公司(佔股10%)、安徽長潤支付公司(佔股35%)、合肥城市通卡公司(10.77%),我們認為公司未來在消費金額板塊將會持續推進。
盈利預測及估值:預計2017-2019 年EPS 分別為0.38/0.40/0.45 元/股, 對應的PE 分別為24x/22x/20x,給予“增持”評級。
風險提示:百貨及超市業務不及預期;農批市場及國改不及預期。
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