'機械工業行業週報：社融增速上升支持挖機數據走強，國內光伏裝機有望迎旺季'

板塊表現。2019年第28周(2019年7月8日至2019年7月12日),機械設備行業跑贏大盤,在所有行業中表現中等,周累計超額收益為-0.54%。2019年至今機械設備行業表現中等,累計超額收益0.49%。

社融增速上升支持挖機數據走強,國內光伏裝機有望迎旺季:1)根據統計局數據,6月份新增社融2.26萬億元,同比增多7705億元(+10.9%),同比增速再次上升(5月份10.6%),其中增量部分主要在於地方專項債的增多(+2500億元)。我們認為社融數據的繼續走強印證了當前貨幣政策仍然偏鬆的格局,其中地方專項債的增多將為年初至今較為疲弱的基建投資帶來推升力,對於工程機械中最大的品類挖掘機的後期需求將形成一定支撐。從6月份的挖機市場來看,全國行業總銷量為1.51萬臺,同比增速在5月份出現負增長後再次轉正至7%,並且根據鐵甲二手機交易網數據,互聯網二手機銷量在6月份同比增長3.6%(5月份同比下降21.8%),印證了行業需求可能正在經歷復甦。我們認為,往3季度看,挖機銷量基數在3Q將較大幅度降低,如果基建項目開工在9月份前後迎來年內第二個小旺季,挖機同比增速有望繼續維持正值。同時,根據我們對2Q工程機械主要上市公司的業績前瞻,我們認為產業鏈企業1H業績狀況整體較為亮眼(本週中聯重科(6.190, 0.06, 0.98%)預告1H歸母淨利潤增長172%-212%),工程機械板塊有望迎來估值修復窗口(目前主機廠龍頭估值低於國際可比公司),推薦板塊龍頭恆立液壓(30.480, -0.30, -0.97%)、三一重工(13.610,-0.10, -0.73%),關注中聯重科、徐工機械(4.910, 0.05, 1.03%)等。2)此外,本週能源局正式公佈了2019年光伏競價上網項目國家補貼結果,全國範圍內總計22.8GW裝機容量獲得國家補貼,年度補貼需求約17億元(平均補貼強度0.075元),加上平價上網項目總計國內裝機容量有望達到40-45GW。雖然短期產業鏈價格下調造成市場投資情緒的擾動,但我們認為新能源產業規律即是成本不斷下移促進需求釋放,最重要的是需求景氣度而非價格波動,而下半年國內裝機需求集中釋放有望對需求形成良好支撐。繼續看好光伏設備板塊需求前景,硅片仍然緊缺、硅片廠商擴產速度加快(本週晶盛機電(11.910, 0.04,0.34%)中標硅片生長設備),推薦核心設備標的晶盛機電;PERC電池片價格下調至1.07元/W,雖然對於現有廠商盈利能力產生影響,但有助於落後的BSF和PERC產能的淘汰出清,對於先進設備提供商和新技術的推廣形成助推,繼續推薦核心設備提供商捷佳偉創(28.170, -0.12, -0.42%),關注邁為股份(123.350, 2.45, 2.03%)。

本週首推標的:恆立液壓,浙江鼎力(58.660, 0.43, 0.74%),三一重工,捷佳偉創,晶盛機電,傑瑞股份(26.430, -0.03, -0.11%),日機密封(24.270, 0.24,1.00%),杭氧股份(11.900, 0.04, 0.34%)

恆立液壓:公司新產品和新市場進入收入和盈利能力快速提升期。浙江鼎力:19-20年有望進入新產品投放週期。三一重工:高毛利率的挖掘機和泵車強勁復甦,市場佔有率快速提升,工程機械最受益“一帶一路”的龍頭企業。捷佳偉創:電池片設備龍頭廠商,受益於PERC高效產能擴張。晶盛機電:受益於新一輪單晶硅擴產景氣週期。傑瑞股份:能源安全背景下國內油氣投資具有持續性,公司業績具備持續上調的可能性。日機密封:國產機械液壓密封件龍頭,受益民營大煉化的投產計劃,有望成為密封件平臺型企業。杭氧股份:空分設備業務穩健增長,氣體業務具備長期增長能力。

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