航天時代電子技術股份有限公司主要業務為航天電子專用產品的研發與生產及電線、電纜產品生產與銷售，主要應用於運載火箭、飛船、衛星等航天領域。電線、電纜產品包括民用導線、電纜及軍用特種電纜。2016年公司航天軍品收入對主營業務收入貢獻率為61.2%，民品業務收入貢獻率為38.8%。
主要優勢：
1.公司及多家子公司擁有武器裝備科研生產許可資質、總裝承製資格和國家一級、二級保密資質，具備了承擔各類航天和軍工型號產品生產及配套任務的資格和能力。公司子公司航天電工是中國線纜行業最具競爭力20強企業。航天測控通信、機電組件、集成電路、慣性導航等是公司傳統優勢專業，始終在行業領域內保持國內領先水平，並保持著較高的配套比例，市場份額基本呈現穩中有升態勢。
2016年公司圓滿完成了以長征五號、長征七號首飛以及神舟十一號與天宮二號交會對接為代表的各項科研生產任務，全年共完成22箭40星器的發射保障任務，配套地位更加穩固。全年共交付整機產品 5.7萬臺/套，交付電連接器、繼電器、軍品電路273萬餘隻，交付軍用電纜 9116公里。
2.公司具有裝備發展部無人機研製生產資質，是全軍無人機型譜項目研製總體單位及無人機系統集中採購合格供應商名錄單位，多個型譜無人機多次以第一名成績中標軍方採購，公司無人機產業已形成公司新的利潤增長點。精確制導炸彈是航天科技集團唯一總體單位，該產品具有小型化、高精度、複合模式、低成本、智能化、模塊化、系列化明顯優勢，公司“飛騰”系列產品具有一定的國際知名度，深受用戶單位青睞。
3.公司具備較強的技術創新能力。在2017年1月召開的國家科學技術獎勵大會上，航天長征公司獲得國家科學技術進步獎特等獎；“宇航用寬頻帶大功率微波開關技術”榮獲2016年度國防科學技術進步一等獎，不但解決了宇航寬頻帶大功率微波開關的重大技術瓶頸，而且徹底打破了國外壟斷。
關注理由：
1.公司控股股東是中國航天時代電子公司，實際控制人為中國航天科技集團公司，最終控制人為國資委。目前我國十大軍工集團整體資產證券化率不足30%，而中國航天科技集團公司證券化率僅在15%左右，離“十三五”末集團資產證券化率要達到45%的目標仍有較大的距離。
2.公司重大資產重組：公司於2016年10月20日完成重大資產重組之發行股份購買資產的實施工作，發行價格16.47元，發行數量為1.83億股，置入慣性導航類及電線電纜類資產，增強了公司實力和核心競爭力。2017年2月公司完成非公開發行募集配套資金，發行價格16.47元，發行數量為為1.37億股，募集資金22.58億元。
3.公司2016年資本公積金轉增股本預案中以公司2017年2月21日總股本為基數，向全體股東每10股轉增10股，股權登記日為2017-06-22，除權除息日為2017-06-23，受資本關注度較高。
最新業績點評：
2016營業總收入115.48億元，同比增長4.94%，實現歸母淨利潤4.78億元，同比增長25.30%。2017Q1營業總收入24.43億元，同比增長18.03%，實現歸母淨利潤0.91億元，同比增長36.62%。公司實施重大資產重組，同時公司航天型號任務持續增長，業績有較大幅度增長。
盈利預測與估值：
公司2014-2016年營業收入分別為95.25/110.04/115.48億元，歸母淨利潤分別為3.74/3.82/4.78億元（調整後）。公司目前市值229億元（對應股價為16.86元）。近年來，我國航天發射任務始終保持增長態勢，必將帶動公司航天軍品收入的穩步增長。預計2017-2019年公司淨利潤為5.8/7.0/8.0億元，EPS為0.21/0.26/0.29元/股。
風險提示：武器裝備配套市場競爭加劇風險、電線電纜行業產能過剩風險
相關推薦
