“啪”，燈亮了，蓉蓉有些恍惚，“電影院是黑的，但往往在黑暗中，我們才有勇氣走一趟內心深處沉默但無法湮滅的自由之路”。
看電影，是蓉蓉的跨年方式。一週前，因為抖音一句浪漫宣言，她選擇了《地球最後的夜晚》。該片講述的是一箇中年男人重回貴州故鄉，開始一段尋找12年前戀人的夢幻之旅，因為女神湯唯的魅力以及前期營銷成功，該片預售額破億，上映2天，票房就達到了2.68億元，成功助攻電影總票房完成任務。
據“貓眼電影”統計，2018年12月29日17時05分，2018年中國電影總票房正式突破600億大關，創下中國電影年度票房歷史新高。業內人士分析，在這張600億的成績單中，國產片表現亮眼，票房佔比不僅超過進口片，且創下歷史新高，算是在寒冬裡送給從業者和影迷的一份新年禮物。
爛片往往慘敗而歸
“600億元的確是給人一些信心，但對投資者而言，則是幾家歡喜幾家愁，有的賺得盆滿缽滿，有的可能是血本無歸。”影視產業天使投資者周凱旋認為。
第一財經記者根據公開信息梳理髮現，2018年中國電影票房榜前十影片中，現實題材的影片居多，比如票房冠軍《紅海行動》，講述了中國海軍“蛟龍突擊隊”8人小組奉命執行撤僑任務，同時粉碎叛軍武裝首領的驚天陰謀的故事 ，其票房為36.5億；加上《唐人街探案2》（33.97億）、《我不是藥神》（31億），三部現實主義題材的影片均超過30億。
更為喜人的是，若以業界估算的投資成本計算的話，這三部影片的收益頗豐。
曾有報道稱《紅海行動》投資成本在6億元，按照國產電影片方和影院的分賬比例，（43%:57%），投資方的淨利在6億元左右；《我不是藥神》製作加宣發成本在1.2億左右，因為低於《紅海行動》6億和《唐探2》5.5億，使得《我不是藥神》以淨利約10億登上年度最賺錢電影寶座。 排在最賺錢第二位的是《西虹市首富》，約為7億元左右。
“因為投資成本是商業祕密，排名前十的影片未必是最賺錢的電影，但有三部國產影片票房超過30億元，這樣的集中度在近些年並不多見，說明什麼呢？一方面是電影產業的市場還是很大的，另一方面觀眾的審美度在提升，對影片質量是有要求。爛片就是爛片，市場會用自己的方式去懲罰。”周凱旋表示。
第一財經記者梳理髮現，從票房上看，去年多部備受期待、高投入的影片，其實票房表現並不佳。
比如古裝魔幻大片《阿修羅》，由梁家輝、劉嘉玲等大咖主演，卻在上映三天後宣佈撤檔停映，票房不到5000萬。曾有公開報道稱，該片耗時6年，投資7.5億，業界估算加上宣發費用，預估總投入可能在8億~8.5億之間。若按照5000萬元票房計算的話，該片預計淨虧8億元左右。
另一部被市場期待的《西遊記女兒國》，卡司陣容強大，又在春節檔上映，票房卻慘不忍睹。反觀之前兩部電影的成績，《西遊記大鬧天宮》票房10.44億，《西遊記三打白骨精》票房11.98億。可見同樣系列，不一定帶來票房保障。如按照業界估算的製作成本在6.5億元（加上宣發成本），這個數字與票房不相上下，如此，片方分賬票房2.6億元，淨虧損可能在4億左右。
同樣逃不過“系列不過三”魔咒的，還有《歐洲攻略》。該片是“攻略”系列電影的第三部，講述了特工天團的成員林在風、王朝英和洛奇臨危受命遠赴歐洲，追尋全球監控系統“上帝之手”的下落的故事，由梁朝偉、吳亦凡、唐嫣、杜鵑、林子祥主演。該片投資約3億，片方分賬在5400萬元左右，淨虧損2.5億。
引發業界思考的是，此三部影片評分都不高，均在5分之下。
“儘管投資成本沒有具體數據，賺錢與虧損也只是估算而已，但可以得出一個相對冷靜的結論：爛片肯定是不好賺錢的。所以目前，製作好影片已是我們經常探討的內容，大家還是少了許多浮躁與急功近利之心。”周凱旋希望從市場表現不佳的影片研究中找到更多信息。
利好政策促進電影發行整合
投資人研究失敗案例的價值，更多從控制一部影片的風險成本出發，因為電影投資依舊是一些專業投資者關注的重點文化產業細分領域。而在成本控制中，對政策研究也是這些投資者近期的工作重心。
去年12月25日公佈了《進一步支持文化企業發展的規定》，規定稱：對電影製片企業銷售電影拷貝（含數字拷貝）、轉讓版權取得的收入，電影發行企業取得的電影發行收入，免徵增值稅。
針對這一政策，資深電影人王璐分析，“電影發行的收益雖然不高，現在所佔票房比例10%左右，但這部分收益一般比較穩定，這也使得前幾年製片公司多有此項業務。但2018年起，多家電影公司已經開始調整收縮自身發行業務。”
這背後主要是因為，在市場遇冷以及行業調整時期，發行團隊的公司或者中小型發行公司很難拿到片子。
周凱旋認為，在行業不算太景氣的時候，很少有公司可以像過去一樣，養一支人數眾多的發行和地推團隊，“為長久之計，一些電影公司縮減該項業務也在情理之中。這也預示著未來一段時間，在影片投資成本整體控制的情況下，發行行業一定也需要整合。”
在好萊塢，六大發行公司掌握的主要發行渠道就佔據了市場超過75%的份額。反觀國內，公開數據顯示，2017年排名前十五的民營公司票房佔有率為87%，這意味著發行業的整合還將繼續。
目前國內的發行陣營大致分為四種，一種是有製片能力的影視公司，如中國電影、華誼兄弟、光線傳媒、華策影視、博納影業、新麗傳媒、北京文化；二是在行業擁有深厚資源積累的專業發行公司，如聯瑞影業、聚合影聯、合瑞影業；三就是聚合院線的發行聯盟，如五洲發行、四海發行、國影縱橫、華影天下；除此之外，新崛起的互聯網發行，包括貓眼微影視、淘票票，以及騰訊影業、阿里影業、愛奇藝影業。
而利好的稅收政策在某種程度上更是加快了這種整合速度。
比如，中影和華夏作為傳統國有發行公司，擁有壟斷性資源，其地位暫時無可取締。中影集團2017年該公司主導或參與發行國產影片410部，累計票房119.48億元，佔同期全國國產影片票房總額的43.86%；發行進口影片109部，票房150.32億元，佔同期進口影片票房總額的62.54%。
其他一些發行公司多是涉及影視行業全產業，在稅收政策中，則是此消彼長的狀態。
“當然，民營企業機會還有許多，就是投資國有企業”。周凱旋分析認為。
上述文件明確表示，在國家許可範圍內，鼓勵和引導社會資本以多種形式投資文化產業，參與國有經營性文化事業單位轉企改制，允許以控股形式參與國有影視製作機構、文藝院團改制經營，在投資核准、銀行貸款、土地使用、稅收優惠、上市融資、發行債券、對外貿易等方面給予支持。
“影視寒冬的現實並不骨感。”王璐認為，電影是需要匠心的，只要有匠心，好的政策會將影視產業助推到大家期望的高度。