上週末，在由前海梧桐併購基金主辦的第二屆中國股權投資人大會上，嘉御基金董事長衛哲接受了包括第一財經在內的媒體採訪。他提醒投資人在投資互聯網市場時要分清“肥皂泡”和“啤酒泡”，投資不要找風口和窗口，而是順勢而為，認清楚互聯網人口結構和技術趨勢。
“今天的互聯網，或者說披上互聯網外衣的估值還是有很多泡沫的。”衛哲表示，當前存在兩種泡沫：一種是“肥皂泡沫”，比如大部分O2O行業;另一種是“啤酒泡沫”，比如互聯網教育和互聯網醫療。他提醒投資人，要堅決避免進入“肥皂泡”的企業，謹慎對待“啤酒泡”。
那麼一杯“啤酒”，衛哲可以接受多大比例的泡沫呢?他給出的回答是：“犧牲20%的年化收益率，略有提前，那我覺得還是有啤酒的味道的。但如果一杯啤酒一半是泡沫，那可能是我接受的臨界點了。”
在談到減持新規對VC、PE的影響時，衛哲呼籲人民幣基金的投資人要改變對VC、PE的看法，要給予VC、PE的管理人更長的時間。“我們看到很多國內的人民幣基金，‘2+1’，‘3+2’，它不是VC和PE，這種錢，嘉御基金有再多，我們都不需要。我們人民幣基金管理期至少是8年。站在一個長期是8年，或者我們美元基金可以達到12年的程度的話，減持新規就沒有太大影響。”
當第一財經記者問到未來的投資趨勢時，衛哲回答，投資不會去找風口和窗口，而是要順勢而為。順哪些“勢”?他認為，一是要認清楚互聯網人口結構，我們馬上要進入95後消費時代。第二要認清楚技術趨勢。“互聯網和AI只是改變行業的工具而不是行業，入手應該要從行業入手，在行業中要去了解面臨的消費者和應用的技術有沒有改變。”
B2B交易領域是嘉御基金目前投資的一個重要方向。這與衛哲此前曾擔任過阿里巴巴集團執行副總裁兼阿里巴巴企業(B2B)電子商務總裁不無關係。在這個領域，嘉御基金投資了兩個成功案例：一是在旅遊B2B行業“八爪魚旅遊”，已經獲得了前海梧桐和騰邦的投資;二是農產品電商中農網與香港的卓爾集團成功換股。衛哲預計，B2B交易平臺很快會大量走向與產業資本結合。
而對於持續火熱的內容創業，衛哲並不看好，嘉御基金從不投資這個領域。因為他認為內容是不可複製的，是無法判斷能否持續經營的。“我們可能比較保守些，我們希望通過財務、行業、運營數據，對投資要可預測。而內容是最難預測的。再好的導演、再好的明星，他下一步電影，你也很難保證成功。”
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