雷帝網 雷建平 5月9日報道
很多公司上市後都喜歡玩併購，但並不是所有的併購都有好結果。
2009年10月，華視傳媒以1.6億美元收購DMG，這樁交易最開始時贏得市場和不少人讚譽，但幸福很短暫，其後很長時間，華視傳媒因為款項未完全支付一直DMG股東所起訴。
到2017年2月23日，華視傳媒美國上市公司被前DMG股東清盤，3月7號被納斯達克暫停交易，在2月27日，華視傳媒與A股公司雷曼股份的股權交易也告吹。
華視傳媒創造了一個記錄：因一樁併購交易導致自己被對方清算，在中概股上史無前例。
詭異的是，華視傳媒主要是VIE架構，但其境內公司華視傳媒集團有限公司已悄然變更了法定代表人，大股東也從華視傳媒董事長李利民變成了境內一家新成立的法人獨資公司。
就是說，華視傳媒海外上市公司有了與境內公司斷開關聯的苗頭，重要無比的VIE架構被人為無視。
當年，阿里巴巴董事局主席馬雲還曾因支付寶VIE事件遭遇了輿論的強烈聲討。
華視傳媒與DMG兩大股東恩怨多年
估計誰也沒有料到華視傳媒1.6億美元收購DMG的交易會發展得如此有戲劇性。
這樁DMG收購交易起源於一份未經審計的財務報告，併購雙方一直各執一詞。
華視傳媒認為是兩家風投財務欺詐，戈壁投資則認為華視傳媒覺得自己買虧了，股價下跌後想賴賬。
華視傳媒收購DMG交易由前華視傳媒CFO陳廉義牽頭。陳廉義曾說，就收購DMG與華視管理層包括李利民進行大量討論，對華視是項戰略性併購。
陳廉義在華視傳媒時間很短，其2009年6月至2010年8月任華視CFO，2010年3月就提出離職，此時公司剛完成收購DMG交易。而陳廉義和華視籤4年合同。
在此前遞交給證詞中，李利民認為：陳未能充分研究和調查DMG財務狀況，原因是陳被戈壁、橡樹資本所誘導，以至其發現獨立第三方審計和DMG所提供數據有出入，仍熟視無睹。
李利民甚至認為，戈壁-橡樹資本用不正當手段破壞陳廉義忠誠度。李利民在提交給紐約高等法院的證詞中說，陳廉義從擔任華視CFO初期就渴望獲包括戈壁、橡樹資本等的青睞。
當然，華視傳媒收購DMG最大矛盾集中在李利民為首管理層和戈壁投資、橡樹資本之間。
這1.6億美元交易由幾部分構成，分別是首期1億美元在收購完成後支付，另6000萬在收購完成後第一週年和第二週年各付3000萬美元。
關鍵就是華視傳媒拒絕支付後面的6000萬美元。戈壁投資和橡樹資本還一度申請扣押華視傳媒6000萬美元資產，並獲得開曼法院的批准。
2014年7月，華視傳媒與戈壁投資、橡樹資本還曾一起宣佈，有關訴訟均已撤銷，且和解協議約定的所有交割條件已全部達成。
讓人奇怪的是，華視傳媒依然未完全支付尾款。這中間有一個插曲，2014年各方和解後，華視傳媒支付了大概1500萬美元的本金和利息，但最近兩年經營不太理想，李利民就要求暫緩付款，結果一下子兩年沒有再支付費用。
據雷帝網瞭解，華視傳媒董事會和管理層曾建議李利民至少支付幾百萬費用，給戈壁投資、橡樹資本交待，但李利民沒讓步，這惹怒戈壁投資、橡樹資本。
對戈壁投資、橡樹資本而言，清算華視傳媒並不是目的，最終還是希望討要回來拖欠的幾百萬美元，但華視傳媒管理層寧願海外公司被清算，也不願支付。
上述人士指出，戈壁投資、橡樹資本雖和華視傳媒有摩擦，但彼此關係並沒有破裂。實在想不到，為什麼華視傳媒美股上市公司會發展到被清算的這一步。
雷帝網嘗試接觸了一位接近戈壁投資的人士，對方指出，清算律師正在走法律程序，多少還是希望能收回一些。
但對方不願意透露自己的信息，分析認為，其還不想和華視傳媒完全撕破臉。
華視傳媒國內實體公司金蟬脫殼
就在華視傳媒海外公司遭清算後幾天，雷曼股份與華視傳媒的交易也流產。
雷曼股份公告稱，鑑於公司在受讓華視傳媒公司 49%股權後，經過一段時間的磨合，公司與華視傳媒發現在標的公司的經營管理理念上雙方存在較大分歧，也無法實現較好的融合。
雷曼股份稱，經雙方友好協商，本著保護中小投資者利益的根本原則，公司與華視傳媒簽署《關於終止<關於深圳市華視新文化傳媒有限公司 49%的股權轉讓協議>與<關於深圳市華視新文化傳媒有限公司的盈利預測補償協議>的協議書》，就終止本次交易等事宜達成協議。
2017年3月，華視傳媒境內的實體華視傳媒集團有限公司法定代表人、股東都發生了變化。法定代表人從李利民換成了何獻，股東從李利民持股70%變成瑞昌市天時傳媒有限公司。
瑞昌市天時傳媒有限公司是家成立時間很短的公司，到現在也成立僅僅2個月。
華視傳媒美國上市公司遞交的2015年年報顯示，截至2016年8月31日，李利民持有17.5%股權，是華視傳媒第一大股東。
如今，存在的問題是，華視傳媒美國上市公司被清算，與境內實體關係之間是否存在關聯。
這個值得關注的細節是，華視傳媒子公司華視互聯的股權曾發生蹊蹺變更。
這家公司曾獲百度領投，廣東中科招商旗下中科白雲及東莞中科跟投的7000萬（摺合1150萬美元）投資。
華視互聯第一次股權變更（雷帝網配圖）
華視互聯第一次股權變更（雷帝網配圖）
華視互聯在2016年一共進行了3次變更，其中兩次，華視互聯大股東進行了一次有意思變化。
分別是，深圳市香榭裡創業投資管理有限公司股權從17.2690%變更為64.3089%，又變回17.2692%。華視傳媒集團有限公司則從69.0770%變更為22.0371%，再變回69.0768%。
也就是說，深圳市香榭裡創業投資管理有限公司曾一度取代華視傳媒集團有限公司成為華視互聯最大股東，最後又退了回去。
其中，深圳市香榭裡創業投資管理有限公司是李利民100%持有股權的公司。這家公司在華視互聯股權中一進一退背後，有大量的文章可挖掘。
如今，華視傳媒CFO已經離職，隨著華視傳媒被清算，外界最關心的是，這些持有華視傳媒海外股份的投資人的利益是否能得到保障。
另一問題是，VIE是國內公司赴海外上市的一個重要保障，若忽視了VIE架構的制度保障，這又會對海外其他上市公司產生什麼樣的影響？
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